每經(jīng)AI快訊，中國銀河06月23日發(fā)布研報，給予機械設(shè)備行業(yè)推薦評級。

2024年上半年復(fù)盤：機械板塊整體表現(xiàn)弱于大盤，年初至今累計跌幅為11.67%,細分行業(yè)中軌交裝備、工程機械、油服和半導(dǎo)體設(shè)備表現(xiàn)相對亮眼。

2024年下半年展望：由于經(jīng)濟增長依然受困于房地產(chǎn)下行壓力，機械設(shè)備板塊整體依然缺乏大的投資機會，結(jié)構(gòu)性機會來源于(1)大規(guī)模設(shè)備更新帶來的彈性，(2)設(shè)備出海方向，(3)新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)孕育的新的投資機遇。

新一輪朱格拉周期有望開啟，承接新質(zhì)生產(chǎn)力，政策鼓勵大規(guī)模設(shè)備更新：按照周期規(guī)律推算，當(dāng)下正處在舊朱格拉周期的底部，2月中央財經(jīng)委會議提大規(guī)模設(shè)備更新以來，從中央到地方到各行業(yè)均陸續(xù)出臺支持政策，我們認為，新一輪朱格拉周期有望開啟，設(shè)備更新一方面有望撬動投資拉動經(jīng)濟增長，另一方面有利于推進產(chǎn)業(yè)升級及工業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。鐵路裝備等下游集中度較高且多為具備資本開支實力的央國企的行業(yè)有望先行，隨著經(jīng)濟的逐步復(fù)蘇，機床等通用設(shè)備更新將受益；工程機械、石化裝備等細分板塊更新需求也有望釋放。

外向型設(shè)備企業(yè)受益于全球經(jīng)濟復(fù)蘇帶來的需求回升，關(guān)注具備出海竟爭力的工程機械板塊：機械設(shè)備出海分為兩類，一類為外向型企業(yè)，受益于全球經(jīng)濟尤其是美國經(jīng)濟的復(fù)蘇，包括工具類、消費類機械、高空作業(yè)平臺等，另一類是行業(yè)本身經(jīng)歷了引進消化吸收再創(chuàng)新在國內(nèi)市場已經(jīng)完成國產(chǎn)化，企業(yè)層面已經(jīng)具備出海競爭力，目前主要包括工程機械，展望未來數(shù)控機床、機器人等行業(yè)都有希望開啟這一過程。

新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)孕育新一輪設(shè)備投資機遇：新質(zhì)生產(chǎn)力帶來的新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)，孕育的新的裝備投資機會，機械設(shè)備板塊建議關(guān)注未來制造——人形機器人，未來空間—-低空經(jīng)濟，及未來能源——可控核聚變等從0到1產(chǎn)業(yè)帶來的裝備投資機遇。

投資建議：建議2024年下半年重點關(guān)注(1)大規(guī)模設(shè)備更新帶來的投資機遇，包括鐵路裝備、機床、工程機械及船舶等，(2)裝備出海，包括消費類機械、工程機械等，(3)新質(zhì)生產(chǎn)力帶來的新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)孕育的新機會如人形機器人、低空經(jīng)濟、可控核聚變等。結(jié)合業(yè)績增長及估值，核心組合為：中國中車、中聯(lián)重科、恒立液壓、創(chuàng)世紀、博眾精工。

風(fēng)險提示：制造業(yè)投資低于預(yù)期的風(fēng)險；新技術(shù)滲透不及預(yù)期的風(fēng)險；市場競爭加劇的風(fēng)險；原材料價格大幅上漲的風(fēng)險；設(shè)備出口不及預(yù)期的風(fēng)險等。

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(記者 王曉波)

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