每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 趙云    

本周A股繼續(xù)偏弱震蕩，紅利股表現(xiàn)稍好，其余絕大多數(shù)個(gè)股下跌。上證綜指全周累計(jì)跌1.03%至2967.40點(diǎn)，周線已六連跌。深綜指、深創(chuàng)業(yè)板綜指全周分別跌2.19%、3.00%。

上周抗跌的滬科創(chuàng)50指數(shù)大幅補(bǔ)跌，全周回調(diào)6.10%。此外，北證50指數(shù)全周下跌2.96%。

本周有不少寬基ETF持續(xù)放量，市場(chǎng)通常解讀為有護(hù)盤(pán)資金入場(chǎng)。由盤(pán)面看，主要是電力、石油、銀行等極少數(shù)權(quán)重板塊表現(xiàn)稍強(qiáng)，這雖然使滬指跌得少些，但對(duì)整體市場(chǎng)人氣的提振作用比較有限。

A股市場(chǎng)之所以連續(xù)下跌，主要還是與基本面因素相關(guān)。近期公布的5月份樓市數(shù)據(jù)繼續(xù)疲弱相關(guān)，離岸美元兌人民幣匯率也一度貶至7.30，這對(duì)A股投資者信心構(gòu)成了打擊。外部暫時(shí)也沒(méi)太多好消息，歐盟已宣布對(duì)中國(guó)電動(dòng)車(chē)企加征關(guān)稅，雙方后續(xù)談判結(jié)果一時(shí)不明。此外，美國(guó)進(jìn)一步限制對(duì)中國(guó)高科技行業(yè)投資，其標(biāo)志之一就是OpenAI阻止中國(guó)用戶(hù)使用其API接口。

在各項(xiàng)壓制因素中，樓市低迷的權(quán)重不小。5月17日我國(guó)樓市出臺(tái)一系列利好，其后6月中旬公布的5月樓市數(shù)據(jù)非但沒(méi)有好轉(zhuǎn)，反而有跌速加快之勢(shì)，市場(chǎng)易產(chǎn)生悲觀情緒。樓市涉及面很廣，在科技等領(lǐng)域取得突破性進(jìn)展前，樓市供需盛衰會(huì)顯著影響到投資、消費(fèi)等宏觀數(shù)據(jù)，進(jìn)而影響到投資者對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的預(yù)期。

A股短期偏弱，但續(xù)跌空間可能比較有限，未來(lái)若內(nèi)外部基本面產(chǎn)生了某種重大契機(jī)，那么便有可能出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈的機(jī)會(huì)。在外部，自然是美聯(lián)儲(chǔ)降息信號(hào)能否更明朗，在內(nèi)部應(yīng)該就是能否出現(xiàn)重大結(jié)構(gòu)性改革信號(hào)了。

未來(lái)兩周A股市場(chǎng)投資者將圍繞著7月15日至7月18日舉行的三中全會(huì)預(yù)期進(jìn)行博弈。據(jù)官方信息，該會(huì)議主題顯然應(yīng)該是“研究進(jìn)一步全面深入改革、推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化問(wèn)題”。由三中全會(huì)的歷史傳統(tǒng)來(lái)看，再結(jié)合現(xiàn)階段我國(guó)實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況看，市場(chǎng)顯然有很大的理由預(yù)期這次會(huì)議應(yīng)能釋出比較重磅的政策信號(hào)。

在外部因素方面，周五美國(guó)公布的5月PCE物價(jià)指標(biāo)稍稍下降，但符合預(yù)期，所以這就使美聯(lián)儲(chǔ)9月份能否降息仍然很模糊，這自然令投資備感困惑。下周美國(guó)將公布重磅的5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，這或會(huì)使美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的前景能變得更明確些。除日本等少數(shù)國(guó)家外，當(dāng)前西方主要經(jīng)濟(jì)體均已步入降息，現(xiàn)在降息拼圖幾乎只差最重要的美國(guó)了。

由股市自身結(jié)構(gòu)來(lái)看，因債市提示的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率不斷下行，未來(lái)紅利股支撐大概率不會(huì)被削弱，故權(quán)重股整體上仍有望維持強(qiáng)勢(shì)。不過(guò)，紅利型甚至類(lèi)債券類(lèi)個(gè)股（如公用事業(yè)股）的走強(qiáng)并不全是好事，因?yàn)檫@通常預(yù)示市場(chǎng)的保守傾向。

在非權(quán)重股方面，雖然其在分紅方面的支撐較弱，但因已經(jīng)超跌，所以只需市場(chǎng)預(yù)期能出現(xiàn)些好轉(zhuǎn)，那么應(yīng)該也能陸續(xù)止跌，對(duì)A股的拖累可能會(huì)慢慢減弱。另外，非權(quán)重股的表現(xiàn)應(yīng)更大程度與信心相關(guān)，對(duì)于政策信號(hào)依賴(lài)更強(qiáng)，所以這類(lèi)股票在重大會(huì)議前夕或有更大的彈性，風(fēng)險(xiǎn)承受度高的投資者應(yīng)可注意這方面的機(jī)會(huì)。