每經(jīng)記者 陳旭    每經(jīng)編輯 張益銘    

6月30日，國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心同中國物流與采購聯(lián)合會(huì)發(fā)布6月份中國采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）運(yùn)行情況。數(shù)據(jù)顯示，6月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）保持在49.5%，與5月持平，顯示出制造業(yè)整體景氣度基本穩(wěn)定。與此同時(shí)，6月份非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.5%，比上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，仍高于臨界點(diǎn)，顯示非制造業(yè)繼續(xù)保持?jǐn)U張。

資料來源：Wind、浙商證券研究所 楊靖制圖

國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河在解讀數(shù)據(jù)時(shí)表示，6月份，制造業(yè)PMI與上月持平；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別比上月下降0.6和0.5個(gè)百分點(diǎn)。從產(chǎn)出看，我國經(jīng)濟(jì)總體保持?jǐn)U張，但持續(xù)回升向好基礎(chǔ)仍需鞏固。

生產(chǎn)表現(xiàn)整體強(qiáng)于需求

數(shù)據(jù)顯示，6月大型企業(yè)PMI為50.1%，略高于臨界點(diǎn)，但比上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，表明大型企業(yè)的生產(chǎn)活動(dòng)略有收縮。相比之下，中型企業(yè)PMI為49.8%，小型企業(yè)PMI為47.4%，雖然位于臨界點(diǎn)下方，但比5月份均有所上升，尤其是小型企業(yè)PMI，相比5月份的46.7%回升了0.7個(gè)百分點(diǎn)，表明中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營情況有所改善，也顯示出市場仍具有一定的活力和韌性。

從分類指數(shù)看，在構(gòu)成制造業(yè)PMI的主要分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)為50.6%，略低于5月的50.8%，但依然高于50%的臨界點(diǎn)，表明制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)繼續(xù)維持在擴(kuò)張狀態(tài)。新訂單指數(shù)為49.5%，較5月的49.6%略微下降，并且低于臨界點(diǎn)，說明市場需求景氣度有所減弱。原材料庫存指數(shù)為47.6%，比上月的47.8%有所下降，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以下，表明制造業(yè)原材料庫存量在減少。

東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，6月生產(chǎn)指數(shù)延續(xù)下行趨勢(shì)，主要是受需求不足拖累。6月生產(chǎn)指數(shù)能夠繼續(xù)保持在擴(kuò)張區(qū)間，主要與當(dāng)前外需拉動(dòng)較強(qiáng)、企業(yè)消化前期積壓訂單（6月在手訂單指數(shù)下行0.3個(gè)百分點(diǎn)）以及近期基建和制造業(yè)投資保持較快增長等因素有關(guān)。

需要注意的是，6月生產(chǎn)指數(shù)與新訂單指數(shù)分別處于擴(kuò)張區(qū)間和收縮區(qū)間，表明當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)“供強(qiáng)需弱”格局明顯，而這也會(huì)制約下半年物價(jià)回升勢(shì)頭。預(yù)計(jì)下半年CPI同比將繼續(xù)在1.0%以下的低位運(yùn)行，三季度PPI同比回升至正值的難度較大。

6月份新動(dòng)能持續(xù)增長

值得注意的是，與6月制造業(yè)PMI相關(guān)的價(jià)格指數(shù)雙雙出現(xiàn)回落。

趙慶河表示，受近期部分大宗商品價(jià)格下降和市場需求不足等因素影響，主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)分別為51.7%和47.9%，分別比上月下降5.2和2.5個(gè)百分點(diǎn)。從行業(yè)看，石油煤炭及其他燃料加工、黑色金屬冶煉及壓延加工等行業(yè)主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)下降幅度較大。

王青表示，6月新出口訂單指數(shù)為48.3%，與上月持平，連續(xù)兩個(gè)月處在收縮區(qū)間。這與5月摩根大通全球制造業(yè)PMI指數(shù)升至50.5%、連續(xù)5個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間相背離。不過這也表明，在今年全球經(jīng)濟(jì)增長乏力的背景下，國際貿(mào)易回暖態(tài)勢(shì)有待進(jìn)一步觀察，外需對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用不宜過度高估。

王青判斷，受上年同期低基數(shù)及3月和4月出口新訂單指數(shù)處于擴(kuò)張區(qū)間等帶動(dòng)，6月和7月我國出口同比增速有望升至兩位數(shù)。但后期新出口動(dòng)能恐有所減弱，屆時(shí)出口增速可能出現(xiàn)回落。

趙慶河解讀數(shù)據(jù)時(shí)還表示，6月份新動(dòng)能持續(xù)增長。從重點(diǎn)行業(yè)看，高技術(shù)制造業(yè)PMI為52.3%，比上月上升1.6個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)8個(gè)月保持在擴(kuò)張區(qū)間；裝備制造業(yè)PMI為51.0%，比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)4個(gè)月保持?jǐn)U張，我國制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)持續(xù)推進(jìn)，新質(zhì)生產(chǎn)力繼續(xù)發(fā)展壯大。高耗能行業(yè)和消費(fèi)品行業(yè) PMI 分別為 47.4%和49.5%，繼續(xù)低于臨界點(diǎn)。

封面圖片來源：資料來源：Wind、浙商證券研究所 楊靖制圖