每經(jīng)記者 袁園    每經(jīng)編輯 張益銘

隨著7月的來(lái)臨，上半年正式結(jié)束?；仡櫳习肽辏?ldquo;補(bǔ)充實(shí)力”仍然為行業(yè)普遍性動(dòng)向。上半年，除了積極推進(jìn)資本補(bǔ)充債券方式外，通過(guò)傳統(tǒng)增資方式以補(bǔ)充資本金仍是不少保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的選擇。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者不完全統(tǒng)計(jì)，上半年有13家保司發(fā)布增資方案，擬增資總額為73.23億元。對(duì)比去年同期，今年上半年保司的增資額度有所下降，“小手筆”增資的情況越來(lái)越多。

13筆增資方案 7家低于3億元

隨著行業(yè)的發(fā)展和償二代要求的提高，保險(xiǎn)行業(yè)對(duì)于資本的需求也在迅速增加。而從目前的增資渠道來(lái)看，發(fā)債和發(fā)布增資方案是當(dāng)前保司增資的兩道主要渠道。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，年初至今，有13家保險(xiǎn)公司直接發(fā)布了增資方案，擬增資金額為73.23億元。

與去年同期相比，發(fā)布增資計(jì)劃的險(xiǎn)企數(shù)量與去年基本持平，但是金額卻較去年同期少了20億元左右。具體來(lái)看，今年保險(xiǎn)公司增資額度更低，更多集中在10億元以內(nèi)。在今年新公布增資擴(kuò)股計(jì)劃的險(xiǎn)企中，單筆最大增資為泰康養(yǎng)老，擬增資20億元，其余的均低于10億元，有7家保險(xiǎn)公司的增資金額低于（或等于）3億元，其中珠峰財(cái)險(xiǎn)最少，僅為0.8億元。

此外，與往年相比，“多頻次”成為保險(xiǎn)公司增資的主要特點(diǎn)。就上半年發(fā)布增資方案的機(jī)構(gòu)來(lái)看，太平財(cái)險(xiǎn)、泰康養(yǎng)老、愛心人壽、君龍人壽等機(jī)構(gòu)在去年已發(fā)布或完成過(guò)增資。以愛心人壽為例，其在去年就發(fā)布了兩次增資方案，這意味著，近兩年的時(shí)間里，愛心人壽推動(dòng)了三次增資。

連續(xù)推動(dòng)增資的還有泰康養(yǎng)老，2023年4月，泰康養(yǎng)老發(fā)布公告，將變成注冊(cè)資本由50億元增加至60億元；2023年8月，泰康養(yǎng)老再次進(jìn)行增資“補(bǔ)血”，公告稱，公司股東泰康保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司擬向泰康養(yǎng)老增資10億元，增資后公司注冊(cè)資本將由60億元變更為70億元；今年4月，泰康養(yǎng)老又計(jì)劃增加注冊(cè)資本20億元，將注冊(cè)資本金由70億元變更為90億元。

對(duì)于增資原因，各家說(shuō)法不一，但綜合來(lái)看，提高償付能力、推動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展是上半年保司增資的主要原因。“本輪增資旨在圍繞發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，穩(wěn)步提升健康型與保障型產(chǎn)品保費(fèi)收入，提升公司在行業(yè)中的品牌影響力。”君龍人壽方面就增資原因?qū)τ浾弑硎荆敬卧鲑Y亦是為了滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展的迫切需求，確保公司未來(lái)的綜合償付能力充足率維持在150%以上的高水平。

發(fā)債增資熱情依舊 票面利率已跌破3%

除發(fā)布增資方案直接增資外，部分保險(xiǎn)公司還選擇通過(guò)發(fā)債的方式來(lái)“補(bǔ)血”。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年上半年發(fā)行資本補(bǔ)充債券和無(wú)固定期限資本債券的機(jī)構(gòu)僅有4家機(jī)構(gòu)。具體提來(lái)看，利安人壽分別于4月、5月、6月在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)公開發(fā)行2024年利安人壽資本補(bǔ)充債券，規(guī)模均為10億元。利安人壽表示，截至6月第三期發(fā)行結(jié)束，已經(jīng)累計(jì)發(fā)行資本補(bǔ)充債券50億元。

6月11日，太保壽險(xiǎn)發(fā)布公告稱，擬發(fā)行2024年無(wú)固定期限資本債券，發(fā)行規(guī)模為人民幣80億元；6月18日，新華保險(xiǎn)發(fā)行“24新華人壽資本補(bǔ)充債01”，發(fā)行總額100億元；6月25日，中英人壽完成了2024年無(wú)固定期限資本債券（第一期）的發(fā)行。

對(duì)于發(fā)債原因，保險(xiǎn)公司均表示用于提高公司償付能力。新華保險(xiǎn)稱，本期債券募集資金將依據(jù)適用法律和監(jiān)管部門的批準(zhǔn)，用于補(bǔ)充公司資本，增強(qiáng)償付能力，為公司業(yè)務(wù)的良性發(fā)展創(chuàng)造條件，支持業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。利安人壽表示，本次所募集的資金將用于補(bǔ)充資本，進(jìn)一步提高償付能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，支撐業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

值得一提的是，雖然保險(xiǎn)公司的發(fā)債依舊在繼續(xù)，但是票面利率卻是在不斷下行的。以利安人壽為例，其第三期資本補(bǔ)充債票面利率為2.59%，低于今年前兩期的2.75%和2.78%。太保壽險(xiǎn)永續(xù)債票面利率則跌破了2.5%，為2.38%。而新華保險(xiǎn)發(fā)行的資本補(bǔ)充債券票面利率更低至2.27%。

“2021年之前，保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券的收益率低于銀行二級(jí)資本債。”中金研究分析稱，2023年以來(lái)，隨著“資產(chǎn)荒”的持續(xù)推進(jìn)，保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債收益率和利差的走勢(shì)與銀行二級(jí)資本債和券商次級(jí)債的一致性增強(qiáng)，跟隨市場(chǎng)利率持續(xù)下行，利差縮窄，期限仍然是3年表現(xiàn)更好，但5年利差也有明顯壓縮，至今各個(gè)品種的收益率已經(jīng)非常接近。

中金研究表示，在“資產(chǎn)荒”驅(qū)動(dòng)下，低評(píng)級(jí)保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債收益率和利差已經(jīng)全面達(dá)到歷史低位，利差分位數(shù)最高的5年AA+也不足10%分位數(shù)。當(dāng)然，由于供需關(guān)系和流動(dòng)性的變化，歷史水平并不具有絕對(duì)參考性?？紤]到目前5年期AA+和AA保險(xiǎn)次級(jí)債絕對(duì)收益率仍有一定吸引力，而信用風(fēng)險(xiǎn)整體可控，加上供給整體有限，難以帶來(lái)利差走擴(kuò)，是不錯(cuò)的配置型品種。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝