本周上證指數呈現沖高回落走勢，周跌幅為0.59%，可以說是延續(xù)了調整行情。

那么，如何看待當下的行情？有沒有哪些市場信號值得關注？又有哪些板塊值得注意？今天，達哥和牛博士就大家關心的問題展開討論。

牛博士：達哥你好，本周雖然延續(xù)調整，甚至在周五創(chuàng)出了新低，但市場也出現了一些需要重視的積極信號，比如管理層對財務造假的懲罰大幅提高，也有神秘資金在不斷買入等。這些信號意味著什么？請達哥為我們解讀一下。

道達：雖然說上證指數本周創(chuàng)下了階段新低，周K線收出7連陰，但出現了不少積極信號。

首先，就是周五收盤后，國務院辦公廳日前轉發(fā)中國證監(jiān)會、公安部、財政部、中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、國務院國資委《關于進一步做好資本市場財務造假綜合懲防工作的意見》，將財務造假的懲罰金額大幅提高，對違規(guī)信披公司和責任人的罰款上限由60萬元、30萬元大幅提升至1000萬元、500萬元。

這個利好消息，是在上證指數創(chuàng)下階段新低后傳來的，實際上也是管理層維護市場穩(wěn)定的一種信號。

其次，在上證指數跌破3000點之后，多只滬深300ETF、上證50ETF開始明顯放量，似乎有神秘資金在不斷抄底穩(wěn)定市場。之前達哥曾說3000點之下是戰(zhàn)略性做多機會，從3000點之下的這些寬基指數基金的成交量來看，確實是有神秘資金在戰(zhàn)略性建倉。

當然，很多人認為，神秘資金就是“國家隊”，對于“國家隊”的炒股能力，大家是不用懷疑的。據報道，截至6月30日，以證金、匯金為代表的“國家隊”今年持股上漲13.4%，市值上漲3587億，社保基金持股也上漲4.8%。

再次，從市場情緒來說，之前的擔憂情緒，可能已經階段性釋放完畢，尤其是ST板塊的漲停潮，是個信號之一。這方面，達哥在周三的文章中有過分析，而且小二哥的情緒寶數據，也表明市場情緒見底。當前的成交量，也表明大多數股民已經“躺平”，空頭再砸下去的意義不大。

最后，從技術層面來看，從5月20日以來的行情走勢，在30分鐘K線圖上形成了明顯的3次反彈整理（下跌趨勢中的盤整，也算是一種反彈）。大家可以看下圖，每一次反彈的力度，都比上一次強，而且最近一次的反彈，還向上突破了此前形成的下降趨勢線，而周五的新低，是有可能形成底背離結構的。

自從5月20日以來的調整趨勢，在6月25日的低點時，并沒有在30分鐘K線圖上形成底背離，當時達哥覺得不完美，而接下來將大概率會形成底背離。這意味著，自5月20日以來的下跌趨勢結構，形態(tài)上終于完美了一些。

如果底背離得到確認，那么大概率會確認5月20日以來的下跌趨勢將完結。

因為一方面，此前一周的反彈，已經向上突破了下降趨勢線，如果再有60分鐘K線圖上的底背離結構，那么意味著趨勢力度衰竭。這兩者疊加起來，對一個下跌趨勢是致命的打擊。

所以，接下來，重點關注上證指數60分鐘K線圖上能不能形成底背離，如果形成底背離，意味著真正的機會將到來。

一旦確認5月20日以來的下跌趨勢結束，那么接下來，將迎接同級別的上升趨勢或震蕩行情。至于是上升趨勢還是震蕩，只能邊走邊看。但目前這個位置，即便弱勢的震蕩，也有一定的安全邊際。

如果是上升趨勢的形式，那么上證指數的3090點仍然值得期待；如果是震蕩的形式，可以參考4月份的走勢，最起碼繼續(xù)下探的風險大幅減少。

所以，當前的A股，可以說是迎來了政策面、資金面、情緒面、技術面的共振，在這些共振之下，有望對上證指數5月20日以來的下跌趨勢，形成真正的扭轉。一旦形成轉折點，可能是年內的第二好的機會（目前第一好的機會，是年初2月5日低點開始的反彈）。

另外，多只海外ETF基金溢價，引起市場不小的關注，這與當前A股的縮量調整形成鮮明對比。對此，達哥想說的是，投資，最好不要湊熱鬧，不要去人多的地方。

牛博士：非常感謝達哥的分享。我注意到，有人說達哥此前發(fā)出風險警示，是在看空指數嗎？另外，有股友想做股指期貨，這個你怎么看？還有哪些板塊值得關注？

道達：有人說達哥看空并發(fā)出風險提示，達哥這里要糾正一下，未來一兩年，達哥在月K線級別都不會看空。達哥看空的時候，是大盤估值高企、大家都瘋狂涌入的時候。從大周期視角，當下的機會遠大于風險。

達哥之前所說的風險，更多的在于，走勢出現短期不利信號之后的短期反復風險，并不是看空的風險。

從周K線調整的視角看，主要跌幅可能已經完成，就算后面有新低，也不至于形成看空。

當前的位置，空頭打壓不是為了做空，而是為了吸籌?？纯瓷献C指數今年1月中旬到2月初的時候，是在目前的位置之下，看看當時的成交量，散戶會支撐起來這么大的量嗎？很難！散戶在這時候的普遍心理，是恐慌逃跑或“躺平”。就在這種恐慌或擔憂的時候，有大資金在抄底。

對于是否做股指期貨，之前接觸過不少做期貨的朋友，達哥的建議是，普通投資者盡量遠離期貨。

期貨本身帶有高杠桿，以現在期貨公司收取的保證金水平，杠桿程度在7倍左右，這意味著收益和風險程度均放大了7倍。如果你連股票都沒玩明白，期貨的風險，大概率是你不能承受的。

當然，大家判斷行情的話，可以用期貨輔助來判斷?？梢詤⒖计谪浧贩N各個合約之間的價差，來輔助判斷未來的行情走勢。

這里達哥就給大家科普一下，期貨顧名思義就是貨物的未來價格，具體是未來哪一個月的價格，每個期貨合約名字上就說明了。比如上證50 2407代表上證50指數2024年7月份的價格；上證50 2412合約代表上證50指數2024年12月份的價格。

不同月份的期貨合約價格水平，代表了市場對未來該月份的預期價格水平。如果遠月合約比近月合約的價格低，那么意味著市場對未來的價格是看跌的。如果遠月合約比近月合約的價格高，那么意味著市場對未來的價格是看漲的。

比如黃金的遠月期貨合約價格，就比近月合約的價格高，說明市場整體仍然是預期看漲的。

貴金屬板塊方面，中金黃金周五創(chuàng)年內新高，黃金板塊指數周五強勢上漲，突破了20日均線，可能意味著黃金板塊的中期調整行情告一段落。黃金價格近期也是持續(xù)強勢。從黃金期貨各月份的價差來看，遠期合約的價格高于近期合約的價格，說明市場仍然在看多黃金。

中船系板塊指數，再次接近大型頭肩底的肩的位置。關注這個位置的防守情況，能守住，自然會向頸線運動。守不住，則需要再次下探。

銀行板塊指數，周五跌破了5日均線，短期反復風險加劇，不排除再次回測大型頭肩底頸線的可能。但這種反復風險，以達哥的交易周期，基本是不用動的。如果交易周期較短，則需要仔細衡量這種風險。

中藥板塊底部爆量，而且有底背離，也是一個值得關注的信號。

（張道達）

根據國家有關部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。

封面圖片來源：每日經濟新聞 文多 攝