每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 彭水萍    

跑贏A股三大股指，2024年下半年實(shí)現(xiàn)“開門紅”。

在滬深兩市繼續(xù)調(diào)整，成交金額環(huán)比再度減少的市場環(huán)境下，上周，每經(jīng)品牌100指數(shù)強(qiáng)勢反彈，上周五，因港股市場下跌而終止了7月日線“四連陽”的狀態(tài)，周漲0.43%，為下半年走勢開了個(gè)好頭。

上周市場再次陷入調(diào)整

上周，滬指先漲后跌，上周初市場嘗試反彈，滬指重新站上五日均線，從上周三開始，市場再次陷入調(diào)整，上周五盤中跌破上上周低點(diǎn)，呈現(xiàn)重心下移狀態(tài)。

截至7月5日收盤，上證指數(shù)上周跌0.59%，收于2949.93點(diǎn)，深證成指跌1.73%，收于8695.55點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌1.65%，收于1655.59點(diǎn)，每經(jīng)品牌100指數(shù)表現(xiàn)相對強(qiáng)勢，周漲0.43%，以875.76點(diǎn)報(bào)收，實(shí)現(xiàn)下半年“開門紅”。

從市場環(huán)境來看，首先，M1增速持續(xù)下滑提示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遇到波折。貨幣供應(yīng)量增速M(fèi)1從2023年初的6.7%下滑到當(dāng)年底的1.3%，2024年3月后繼續(xù)下滑，5月相應(yīng)數(shù)據(jù)為-4.2%，處于歷史低位。

新房銷售數(shù)據(jù)低迷、財(cái)政支出偏弱、存款利率走低等因素，共同導(dǎo)致M1增速回落，同時(shí)也提示目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程遇到了一些波折。而投資者歷來較為重視M1的運(yùn)行趨勢，甚至將其視為重要的經(jīng)濟(jì)和股票市場的領(lǐng)先指標(biāo)。因此，不斷下滑的M1增速對短期市場表現(xiàn)產(chǎn)生了一定的影響。

有機(jī)構(gòu)指出，考慮到當(dāng)前市場位于底部附近，縮量后下行風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)總體可控。因此在后市機(jī)會(huì)方面，一旦改革政策超出市場預(yù)期，則在預(yù)期推動(dòng)下，行情有較大反彈空間。反之，即便改革政策符合預(yù)期，考慮到當(dāng)前A股估值的底部特征，行情的下行空間也將有限，更有可能呈現(xiàn)震蕩特征。

地產(chǎn)板塊重新迎來反彈

從上周每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股表現(xiàn)來看，近期提及的中概互聯(lián)網(wǎng)保持震蕩反彈態(tài)勢，美團(tuán)、阿里巴巴以及騰訊控股均收漲。調(diào)整數(shù)周后，房地產(chǎn)板塊也迎來反彈，龍湖集團(tuán)、綠地控股以及華潤置地周漲幅均超過3%，招商蛇口和保利發(fā)展同樣收獲不同程度的漲幅。

資料顯示，龍湖集團(tuán)是我國頭部民營房企，在戰(zhàn)略上以現(xiàn)金流驅(qū)動(dòng)開發(fā)、運(yùn)營、服務(wù)三大業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。分業(yè)務(wù)來看，龍湖集團(tuán)2023年合同銷售額為1735億元，行業(yè)排名TOP9，旗下“云河頌”等產(chǎn)品系廣受認(rèn)可；公司商業(yè)廣場以“天街”為主品牌實(shí)現(xiàn)全國布局，冠寓也已布局全國30余個(gè)高量級(jí)城市，累計(jì)開業(yè)房間數(shù)量為12.3萬間，出租率達(dá)到95.5%，已開業(yè)房源規(guī)模及品牌影響力均位于行業(yè)TOP2；此外，經(jīng)營性業(yè)務(wù)在其發(fā)展及利潤貢獻(xiàn)上優(yōu)勢逐步凸顯。

作為國內(nèi)領(lǐng)先的綜合地產(chǎn)開發(fā)商，華潤置地確立了“開發(fā)銷售型業(yè)務(wù)+經(jīng)營性不動(dòng)產(chǎn)業(yè)務(wù)+輕資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)+生態(tài)圈要素型業(yè)務(wù)”的“3+1”業(yè)務(wù)模式。背靠央企母公司，股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。公司核心管理層均為行業(yè)老兵，經(jīng)驗(yàn)豐富。

目前，華潤置地向大資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，打造業(yè)績增長第二曲線。公司以青島萬象城為底層資產(chǎn)，首發(fā)消費(fèi)REITs募資69.2億元。底層資產(chǎn)運(yùn)管方穩(wěn)中求進(jìn)，華潤有巢REIT領(lǐng)跑保租房REITs。資管平臺(tái)初步建成，持有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)眾多，REITs擴(kuò)募空間大。

綠地控股則持續(xù)推進(jìn)貸款展期、穩(wěn)定續(xù)貸及新增貸款工作，為經(jīng)營工作正常開展創(chuàng)造了有利的環(huán)境。

房地產(chǎn)ETF可同步關(guān)注

除了個(gè)股投資價(jià)值凸顯外，房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)ETF也值得關(guān)注，比如房地產(chǎn)ETF（512200）和房地產(chǎn)ETF華夏（515060）和房地產(chǎn)ETF（159768）。

投資邏輯方面，從供給側(cè)看，監(jiān)管部門強(qiáng)調(diào)金融業(yè)支持房地產(chǎn)責(zé)無旁貸，通過信貸、債券、股權(quán)等支持房地產(chǎn)融資，強(qiáng)調(diào)不同所有制房企融資“一視同仁”等，優(yōu)質(zhì)房企的融資性現(xiàn)金流有望提升；從需求側(cè)看，住建部提出充分賦予城市調(diào)控自主權(quán)，地方政府“因城施策”加大購房支持力度，包括優(yōu)化“認(rèn)房認(rèn)貸”，下調(diào)首付比例及按揭利率等；隨著地方政府樓市調(diào)控自主性進(jìn)一步提升，2024年樓市的城市分化和區(qū)域分化將進(jìn)一步加深。

因此，具備片區(qū)綜合開發(fā)能力，有機(jī)會(huì)參與超大特大城市的城市更新，市占率有望提升的穩(wěn)健龍頭房企，以及先發(fā)布局多元賽道、存量資產(chǎn)資源豐富、在商業(yè)地產(chǎn)賽道具備核心競爭力的房企都值得關(guān)注。

據(jù) 了 解 ，房 地 產(chǎn) ETF（512200）和房地產(chǎn)ETF華夏（515060）兩只ETF均追蹤的是中證全指房地產(chǎn)指數(shù)，該指數(shù)選取中證全指樣本股中的房地產(chǎn)行業(yè)股票，以反映房地產(chǎn)行業(yè)股票的整體表現(xiàn)。值得關(guān)注的是，該指數(shù)成分股的市值分布攻守兼?zhèn)?，目前估值處于歷史較低位置，擁有較高的內(nèi)在價(jià)值且中長期發(fā)展邏輯穩(wěn)固。

房地產(chǎn)ETF（159768）則追蹤的是中證內(nèi)地地產(chǎn)主題指數(shù)。該指數(shù)發(fā)布于2009年10月28日，選取滬深兩市中涉及住宅開發(fā)、商業(yè)地產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)、物業(yè)管理等房地產(chǎn)主題相關(guān)上市公司證券作為指數(shù)樣本，是一鍵布局房地產(chǎn)板塊的熱門工具。

從中證內(nèi)地地產(chǎn)主題指數(shù)權(quán)重股來看，保利發(fā)展、招商蛇口以及萬科A三只權(quán)重股占比近45%。此三只權(quán)重股均為每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股，具有覆蓋投資意義。