近日，“滬深京”三大交易所官網(wǎng)發(fā)布的信息顯示，自6月20日以來，之前暫停了近半年的IPO受理重新啟動。 不過，“滬深京”市場IPO受理的節(jié)奏近期出現(xiàn)了明顯差異。6月20日至今，滬深交易所各新增一家IPO受理，往年“6·30”（6月30日，下同）IPO申報旺季的景象不復(fù)存在，相比之下，北交所人氣不減，6月20日以來，已新增28家IPO受理。 北交所IPO受理速度明顯快于滬深交易所，是否預(yù)示未來北交所新股的發(fā)行速度也會明顯加快？業(yè)內(nèi)有不同的看法。有觀點(diǎn)認(rèn)為，由于北交所市場體量遠(yuǎn)小于滬深交易所，增量空間更大，預(yù)計下半年發(fā)行速度會適度加快。 關(guān)于北交所IPO審核的尺度，有券商相關(guān)首席分析師向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，在當(dāng)前背景下，預(yù)計北交所在審核申報材料的真實(shí)性、完整性上并不會更寬松。 2024年以來，滬深交易所分別發(fā)行了15只、20只新股。截至目前，北交所還沒有7月的新股申購計劃披露。 視覺中國圖 “滬深京”市場差異明顯 “滬深京”三大交易所官網(wǎng)發(fā)布的信息顯示，自6月20日以來，之前暫停了近半年的IPO受理重新啟動。 不過，這段時間，各交易所新受理IPO的節(jié)奏卻有較為顯著的差異。6月20日至今（截至7月3日，下同），北交所新增了28家IPO受理。2024年1~5月，北交所新增受理IPO數(shù)量只有兩家。 相比之下，同樣是處在傳統(tǒng)的“6·30”IPO申報旺季，近期滬深交易所IPO新受理企業(yè)卻寥寥無幾。據(jù)官網(wǎng)披露，6月20日至今，滬深交易所僅僅各新增了一家IPO受理。 對于近期北交所IPO受理明顯增加的現(xiàn)象，子沐研究創(chuàng)始人劉子沐向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，近期北交所的IPO受理數(shù)量比較多，屬于正?，F(xiàn)象?！耙皇潜旧肀苯凰o導(dǎo)企業(yè)家數(shù)就多，此前在暫停受理期間，輔導(dǎo)驗(yàn)收也一同暫停，恢復(fù)之后出現(xiàn)批量輔導(dǎo)驗(yàn)收的情況，也就導(dǎo)致批量申報受理。二是因?yàn)槠髽I(yè)趕在‘6·30’財務(wù)有效期前申報，否則就要等半年報披露后才能申請?！? 就近期“滬深京”市場在IPO受理上出現(xiàn)的明顯差異，資深新三板評論人周運(yùn)南向記者分析指出：“在滬深I(lǐng)PO近乎暫緩的情況下，北交所作為服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的主陣地，在臨近財報有效期截止日恢復(fù)受理了一批企業(yè)的上市申請，表明北交所的上市通道相對恢復(fù)了正常，主要因?yàn)楸苯凰鎸Φ氖侵行∑髽I(yè)，上市公開融資規(guī)模小，對二級市場負(fù)面影響小，但對中小企業(yè)正面效應(yīng)大?！? 當(dāng)前“滬深京”市場在IPO受理上展現(xiàn)出的顯著差異，是否也在一定程度上意味著各交易所之間在IPO審核尺度上存在不同呢？ 董秘一家人創(chuàng)始人崔彥軍向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，不少企業(yè)本來要去滬深交易所上市，現(xiàn)在紛紛轉(zhuǎn)投北交所，主要緣于創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板前期對上市標(biāo)準(zhǔn)有明顯提高?！氨热?，如果企業(yè)上市前一年凈利潤沒有8000萬元甚至1億元，現(xiàn)在上創(chuàng)業(yè)板可能就比較難，科創(chuàng)板的科創(chuàng)屬性要求也相應(yīng)提高，所以上科創(chuàng)板的難度也比以前更大。再加上北交所實(shí)際上沒有對上市標(biāo)準(zhǔn)提出重新要求，所以相對而言，它的預(yù)期可能更加明確?！? “前期，滬深交易所IPO一直處于停滯狀態(tài)，雖然說北交所上會的確停滯了，但是審核還在推進(jìn)，盡管有所放緩。所以相對來講，可能北交所的吸引力還是會有。”他告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。 不過，申萬宏源研究專精特新首席分析師劉靖也向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出：“在當(dāng)前嚴(yán)監(jiān)管背景下，北交所在審核申報材料的真實(shí)性、完整性上并不會更寬松。企業(yè)轉(zhuǎn)戰(zhàn)北交所的原因大多還是利潤體量不夠，三分之二的企業(yè)扣非凈利潤在4000萬~6000萬元，更適合申報北交所?！? 企業(yè)IPO紛紛轉(zhuǎn)戰(zhàn)北交所 往年的“6·30”節(jié)點(diǎn)通常是企業(yè)申報IPO的高峰期，因?yàn)檫^了“6·30”需要補(bǔ)充新的財報，所以不少企業(yè)會趕在“6·30”之前申報。 然而2024年的“6·30”，滬深交易所IPO受理卻顯得異常冷清。除了6月20日滬深交易所各有一家IPO受理外，之后沒有新增受理。 某頭部券商資深保代向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，2024年的“6·30”幾乎沒有企業(yè)在滬深市場申報IPO?！耙环矫媸荌PO審核全面從嚴(yán)后，大家對交易所的審核持觀望態(tài)度，另一方面就是報了材料，出于各種原因交易所未受理?！? 在另一家頭部券商資深保代看來，主要是因?yàn)楝F(xiàn)在審核趨嚴(yán)，降低了企業(yè)的申報意愿?！皩徍藰?biāo)準(zhǔn)變嚴(yán)格了，就好比原來500分可以上大學(xué)，現(xiàn)在上不去了，就沒必要折騰了。” 值得注意的是，以往不少企業(yè)會把在新三板掛牌當(dāng)作滬深I(lǐng)PO之前的一塊跳板，新三板的優(yōu)質(zhì)企業(yè)面臨較大的流失壓力。而當(dāng)前企業(yè)上市的方向正在發(fā)生逆轉(zhuǎn)。 公開信息顯示，上述28家近期新受理的北交所擬IPO企業(yè)中，部分企業(yè)曾在2024年初將擬上市的場所從滬深交易所變更為北交所，相關(guān)企業(yè)包括德芯科技等。還有多家企業(yè)此前曾主動撤回滬深交易所的IPO申請，如鼎佳精密、昆侖聯(lián)通、志高機(jī)械、宏遠(yuǎn)股份、愛得科技、珈創(chuàng)生物、科馬材料等。 劉靖向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，北交所6月新受理的企業(yè)中，約三分之一是從滬深交易所IPO撤回后，轉(zhuǎn)戰(zhàn)北交所。 比如，昆侖聯(lián)通大約在2024年2月撤回滬市主板的IPO申請，然后決定換賽道轉(zhuǎn)戰(zhàn)北交所，并于5月下旬完成相關(guān)輔導(dǎo)工作，一個月后獲得北交所IPO申請受理。 對于未來擬IPO企業(yè)切換上市平臺的趨勢，劉子沐向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“滬深市場是因?yàn)楸O(jiān)管趨嚴(yán)，輔導(dǎo)企業(yè)大量終止和撤回，至于這些企業(yè)會不會換上市平臺，還是要按照北交所的制度來，確實(shí)有部分企業(yè)將滬深市場目標(biāo)板塊變更為北交所，但都在嚴(yán)格審查之前就已經(jīng)變更?！? 劉子沐進(jìn)一步指出：“對于終止和撤回材料的企業(yè)是否會來北交所，我問過幾家企業(yè)，不一定具備代表性，這些企業(yè)還在觀望。北交所目前的發(fā)行市盈率和流動性并不理想，他們擔(dān)心一旦在北交所上市，會影響公司的發(fā)展，也在考慮美股和港股市場。” 北交所新股發(fā)行將加快？ 近期，北交所IPO受理的速度明顯快于滬深交易所。有市場人士不禁提出疑問，這是否預(yù)示未來北交所新股的發(fā)行速度也會明顯加快？ 劉靖表示：“北交所目前僅有249家企業(yè)，市場體量遠(yuǎn)小于滬深交易所，增量空間更大。在IPO受理重啟后，預(yù)計下半年發(fā)行速度會適度加快?！? 崔彥軍則表示：“隨著北交所排隊企業(yè)增加，尤其是一些優(yōu)質(zhì)公司，規(guī)模較大的公司，包括那些直聯(lián)機(jī)制的公司，已經(jīng)開始受理了。這樣會有一些優(yōu)質(zhì)公司進(jìn)入審核階段，后期可能陸續(xù)會有一些公司上會，但是2024年放的量也不會特別大。現(xiàn)在企業(yè)登陸北交所的門檻比之前提高不少，包括對企業(yè)內(nèi)控、企業(yè)規(guī)模，以及一些行業(yè)屬性的要求，都比原來高了很多?！? 事實(shí)上，在目前上市門檻普遍提高的背景下，企業(yè)要想登陸北交所也并非易事。 公開信息顯示，2024年以來，北交所IPO的撤回數(shù)量不在少數(shù)。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至目前，2024年以來，已有近50家北交所擬IPO企業(yè)撤回上市申請。相比之下，2024年以來，只有9家企業(yè)完成了北交所IPO。 另外，從IPO實(shí)際節(jié)奏來看，2024年以來，北交所新股發(fā)行頻率并沒有明顯快于滬深交易所。 同花順數(shù)據(jù)顯示，從新股申購的口徑來看，2024年以來，北交所總共發(fā)行了9只新股，最近一次新股申購的時間是2024年5月21日。而2023年上半年北交所總共發(fā)行了超過40只新股。 2024年以來，滬深交易所分別發(fā)行了15只、20只新股。其中，創(chuàng)業(yè)板最近一次新股申購的時間是2024年7月1日，7月11日還將再發(fā)行1只新股。而截至目前，北交所還沒有7月的新股申購計劃披露。 對此現(xiàn)象，周運(yùn)南表示，北交所新股上市的節(jié)奏取決于證監(jiān)會注冊批文放行的節(jié)奏，目前“滬深京”交易所的新股上市都很少，可能都在等二級市場走穩(wěn)。 目前，滬深交易所排隊上市企業(yè)數(shù)量較2024年初有明顯下降。據(jù)統(tǒng)計，目前北交所排隊上市企業(yè)數(shù)量為112家，已超過滬市的102家。 “只要北交所上市流程恢復(fù)正常推進(jìn)，同時存量排隊企業(yè)還不是特別多，暫時還不會形成‘堰塞湖’?！敝苓\(yùn)南進(jìn)一步指出。