今天，日經(jīng)225指數(shù)再度創(chuàng)出了歷史新高。該指數(shù)的新高，離不開新鮮“血液”的注入。

東京證券交易所等日本4家證券交易所7月2日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，日本個(gè)人股東人數(shù)達(dá)到1949年開始調(diào)查以來的最高水平，連續(xù)10年增加，2023年度日本股市的個(gè)人股東人數(shù)比上年度增加7%。

個(gè)人投資者是日本股市的重要推動(dòng)力量，個(gè)人股東增加的原因之一，是1月啟動(dòng)的新小額投資免稅制度。在達(dá)哥看來，日本股市能走好，好的制度設(shè)計(jì)是關(guān)鍵。

A股過去雖然也有牛市，但是A股都是快牛慢熊。如果要變成長牛，那么做好A股中小投資者保護(hù)的長期制度設(shè)計(jì)，行情的持續(xù)性才會更強(qiáng)。

看著日本股市近幾年的漲幅，達(dá)哥也是百感交集。

如果股市有好的行情與賺錢效應(yīng)，那么就很容易吸引新鮮“血液”與增量資金。增量資金的流入，又有助于市場的持續(xù)向好，這是一個(gè)正反饋?zhàn)饔?。正反饋循環(huán)一旦開啟，就容易造就牛市。反之，則是負(fù)反饋循環(huán)。

不得不說，A股過去確實(shí)經(jīng)歷了這種負(fù)反饋循環(huán)。達(dá)哥也只能期望，早日打破這種負(fù)反饋循環(huán)。

不過，從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，市場要打破這種負(fù)反饋循環(huán)，仍然面臨波折。

國家統(tǒng)計(jì)局今天公布的數(shù)據(jù)顯示，我國6月CPI同比上漲0.2%，環(huán)比下降0.2%；6月PPI同比下降0.8%，環(huán)比下降0.2%。CPI數(shù)據(jù)較5月有一定回落，而PPI同比數(shù)據(jù)雖然仍然是負(fù)的，但跌幅在縮小。

CPI與PPI數(shù)據(jù)，一方面是反映物價(jià)指數(shù)和經(jīng)濟(jì)活力，另一方面，其對實(shí)際利率也有直接的影響。根據(jù)實(shí)際利率公式（實(shí)際利率=名義利率-通貨膨脹率），如果以PPI同比數(shù)據(jù)來代表通脹率，當(dāng)前的實(shí)際利率是要高于名義利率的。實(shí)際利率高，并不利于經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和市場的走好，達(dá)哥只能希望未來實(shí)際利率能盡快降低。

雖然經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨波折，但今天兩條海外資本回流的消息，引起了市場的關(guān)注。

一是紅杉資本募集180億元人民幣創(chuàng)投基金，這是近一年來中國風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)規(guī)模最大的一次募資活動(dòng)。二是李嘉誠家族擬在港設(shè)家族辦公室。

這些資本巨頭掌握的信息以及專業(yè)優(yōu)勢，是散戶不能比擬的，其動(dòng)作自然要受到重視，往往是一種春江水暖鴨先知的信號。

我們再來看看指數(shù)走勢。

今天上證指數(shù)回落，在15分鐘K線圖上是一筆向下的走勢，這筆向下類似于6月27日的下跌，達(dá)哥昨日專門強(qiáng)調(diào)過。只要這筆向下不破新低，上證指數(shù)60分鐘K線圖上的底背離結(jié)構(gòu)將得到確認(rèn)。

如果這筆向下能在7月5日的低點(diǎn)附近止跌，那么在30分鐘K圖上將會演化成底背離+頭肩底的形態(tài)，這種復(fù)合圖形往往容易形成一段走勢的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。具體會不會形成這種圖形，也無需預(yù)測，當(dāng)走勢圖走出來的時(shí)候，自然就看到了。

當(dāng)然，這種圖形模式，不僅可以適用在指數(shù)上，在個(gè)股上也同樣適用，是一種非常實(shí)戰(zhàn)性的圖形。

目前的關(guān)注重點(diǎn)，仍然是5月20日以來60分鐘K線圖上的下跌趨勢的終結(jié)。一旦其終結(jié)，意味著會有一個(gè)同級別的反向走勢結(jié)構(gòu)，而這個(gè)同級別的反向走勢結(jié)構(gòu)，不會在短期就結(jié)束。

板塊方面，今天領(lǐng)漲的元件行業(yè)，也是電子這個(gè)大行業(yè)里的一個(gè)子行業(yè)，元件行業(yè)指數(shù)今天接近年內(nèi)新高。

整個(gè)電子行業(yè)的大邏輯，達(dá)哥說了不少次，炒作的是復(fù)蘇邏輯。近期行業(yè)內(nèi)的不少公司業(yè)績大幅預(yù)增，進(jìn)一步驗(yàn)證了行業(yè)復(fù)蘇的邏輯。

需要注意的是，元件行業(yè)指數(shù)，目前運(yùn)行到了一個(gè)壓力位，如果能依托上升趨勢線突破壓力位，后續(xù)仍然值得期待。如果突破不了，可能還得折騰一下。

光伏行業(yè)多個(gè)龍頭企業(yè)發(fā)布的上半年業(yè)績預(yù)告集體爆雷，引起了市場的關(guān)注。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，在已披露預(yù)告的光伏企業(yè)中，至少有八家企業(yè)上半年業(yè)績虧損上限超過10億元，包括隆基綠能、通威股份、TCL中環(huán)、晶澳科技等。

光伏設(shè)備行業(yè)指數(shù)，昨天創(chuàng)下了年內(nèi)新低，今年的跌幅已達(dá)40.20%。達(dá)哥近半年來幾乎沒有談過光伏，但很多人關(guān)心光伏行業(yè)的困境反轉(zhuǎn)何時(shí)會來。

對此，達(dá)哥想說的是，投資重在跟隨，而不在預(yù)測，預(yù)測難度太高，證偽太遲。行業(yè)困境反轉(zhuǎn)來臨時(shí)，自然會在財(cái)報(bào)上體現(xiàn)，一般首先改善的就是現(xiàn)金流。等相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)改善時(shí)，再關(guān)注也不遲。當(dāng)然，也不排除這個(gè)板塊因?yàn)榈嗔硕鴣硪淮纬磸棥?/p>

據(jù)證監(jiān)會最新消息，為切實(shí)回應(yīng)投資者關(guān)切，維護(hù)市場穩(wěn)定運(yùn)行，經(jīng)充分評估當(dāng)前市場情況，證監(jiān)會依法批準(zhǔn)中證金融公司暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的申請，自2024年7月11日起實(shí)施。存量轉(zhuǎn)融券合約可以展期，但不得晚于9月30日了結(jié)。同時(shí)，批準(zhǔn)證券交易所將融券保證金比例由不得低于80%上調(diào)至100%，私募證券投資基金參與融券的保證金比例由不得低于100%上調(diào)至120%，自2024年7月22日起實(shí)施。

這會成為行情的轉(zhuǎn)折點(diǎn)嗎？明天重點(diǎn)關(guān)注市場量能，由此可以判斷到底是小反彈還是轉(zhuǎn)折行情。

（張道達(dá)）

根據(jù)國家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝