每經(jīng)評論員 王硯丹

近日，A股市場上非ST個股面值退市“保衛(wèi)戰(zhàn)”再次成為投資者矚目的焦點(diǎn)。鵬都農(nóng)牧、正源股份和中銀絨業(yè)等公司相繼觸發(fā)面值退市條件，引發(fā)了市場資金的激烈博弈。盡管絕大多數(shù)投資者并未直接卷入這些公司的投資，但深入分析這些“保殼大戰(zhàn)”，對于理解市場生態(tài)的演變和制定更為審慎的投資策略具有重要價(jià)值。

鵬都農(nóng)牧于6月4日首度收盤價(jià)跌破1元，隨后股價(jià)經(jīng)歷了劇烈波動，6月13日甚至以漲停報(bào)收，但6月24日之后進(jìn)入加速下跌通道，當(dāng)天跌幅為9.46%。6月25日至7月2日，6個交易日，公司股價(jià)天天跌停，區(qū)間跌幅46.27%。最終7月2日，鵬都農(nóng)牧收盤價(jià)為0.36元/股，鎖定面值退市。

這一案例，從基本面、交易面和情緒面三個角度，為投資者帶來了深刻的啟示。

首先，股價(jià)長期低迷通常反映了公司基本面的疲軟。以鵬都農(nóng)牧為例，盡管其營收規(guī)模可觀，但盈利能力堪憂。2023年財(cái)報(bào)顯示，公司營收174.49億元，同比下滑10.15%，歸母凈利潤虧損9.35億元，同比驟降5604.55%。進(jìn)入2024年，公司業(yè)績依舊未見起色，一季度營收35.6億元，同比下降28.23%，歸母凈利潤虧損1.16億元，同比下降194.66%。股價(jià)的持續(xù)下滑與公司業(yè)績不佳形成直接關(guān)聯(lián)，凸顯了基本面對于股價(jià)走勢的決定性影響。

其次，投資者應(yīng)順勢而為，密切關(guān)注市場整體走勢與情緒，避免對估值指標(biāo)進(jìn)行僵化解讀。盡管鵬都農(nóng)牧一季度每股凈資產(chǎn)為0.67元，市凈率僅0.54倍，看似低估，但這恰恰體現(xiàn)了市場對其前景的悲觀預(yù)期。在基本面未見改善的情況下，股價(jià)的恢復(fù)將是漫長且充滿不確定性的過程。低價(jià)股的“誘惑”背后，可能潛藏著流動性風(fēng)險(xiǎn)、公司治理隱患以及財(cái)務(wù)健康問題。

最后，參與面臨面值退市風(fēng)險(xiǎn)的股票交易，是高風(fēng)險(xiǎn)行為。一旦股價(jià)跌穿1元大關(guān)，市場往往預(yù)期大股東會采取自救措施，導(dǎo)致股價(jià)大幅波動，可能為短線投資者帶來機(jī)遇，但同時(shí)也伴隨著巨大風(fēng)險(xiǎn)。即便試圖博取高收益，也應(yīng)嚴(yán)控倉位，以防萬一。

盡管業(yè)界對非ST、非績差上市公司面值退市的規(guī)則存有爭議，探討是否應(yīng)給予這些公司更多自救機(jī)會，但不論規(guī)則如何調(diào)整，投資者應(yīng)始終保持理性，重視風(fēng)險(xiǎn)管控。在追求收益的同時(shí)，堅(jiān)持審慎投資原則，方能在變幻莫測的市場中保持穩(wěn)健前行。

面對“保殼大戰(zhàn)”的誘惑，投資者應(yīng)堅(jiān)守理性，警惕高風(fēng)險(xiǎn)，專注于長期價(jià)值投資，避免被短期波動所迷惑。只有這樣，才能在資本市場的波瀾壯闊中，實(shí)現(xiàn)財(cái)富的穩(wěn)健增值。