每經(jīng)記者 陳晴  王帆    每經(jīng)編輯 魏官紅    

戚薇、唐藝昕、吉娜等女藝人都曾入住，主打高端月子中心的SAINT BELLA Inc.（以下簡稱圣貝拉）準備上市了。

圣貝拉獲得了多家明星投資機構的投資。截至目前，騰訊方面持股為11.61%，高榕資本方面持股約為8.26%。

明星和明星機構如此青睞，圣貝拉有何神秘之處？近日，《每日經(jīng)濟新聞》記者以咨詢者身份，實地探訪了某一線城市的“圣貝拉”品牌門店。

該門店位于城市CBD高端酒店的超高層，落地窗將城市的繁華景觀盡收眼底。根據(jù)店內提供的價目表，顧客坐月子期間的套餐服務價格從18.88萬元到76.88萬元不等。

但看似光鮮的圣貝拉沒有想象中那么賺錢。2021年至2023年，圣貝拉三年累計虧損7.73億元。經(jīng)調整后，2021年和2022年圣貝拉仍虧損，2023年為盈利，但公司表示未來無法保證盈利。

實地探訪：布局都為一梯一戶

圣貝拉成立于2017年，公司主要有三大業(yè)務板塊，即月子中心（包括產(chǎn)后護理服務及產(chǎn)后修復服務）、家庭護理服務及女性健康功能性食品。

圖片來源：招股書截圖

其中，月子中心是圣貝拉最主要的業(yè)務。2021年至2023年，均為公司貢獻了八成以上的營收。截至2024年6月中旬，公司共擁有59家高端月子中心，包括圣貝拉、Bella Isla及小貝拉三個品牌。

圖片來源：圣貝拉官網(wǎng)截圖

三個品牌中，“圣貝拉”品牌走的是超高端路線，目前共有21家門店，入駐的城市主要為北上廣深等一線城市和部分新一線城市；入駐的酒店均為高端酒店，例如北京半島酒店、上海外灘華爾道夫酒店、廣州文華東方酒店、深圳萊佛士酒店等。

圖片來源：招股書截圖

近日，《每日經(jīng)濟新聞》記者以咨詢者身份，探訪了“圣貝拉”品牌月子中心在某一線城市的門店。該門店位于城市CBD高端酒店的超高層，僅有十余間房間供應。限量服務為月子中心營造了稀缺性；布局則均為一梯一戶，確保了私密性。

圖片來源：圣貝拉官方小程序截圖

根據(jù)門店提供的價目表，顧客坐月子期間的套餐服務價格從18.88萬元到76.88萬元不等。影響價格高低的因素包括：服務天數(shù)，分為28天、42天、56天三個檔次；面積大小，從70平方到120平方不等；房型不同，有一室一廳、兩室一廳；景觀不同，以28天的服務套餐為例，能看到城市核心地標的景觀房間，費用就比最基礎的房間貴4萬元左右。

以18.88萬元的起步價對應的28天服務天數(shù)來計算，平均每天的費用是6742元。這與圣貝拉招股書中披露數(shù)據(jù)大致接近。

根據(jù)招股書，2021年至2023年，“圣貝拉”品牌月子中心每間產(chǎn)后護理服務房每晚的平均合同價值（以下簡稱日單價）分別為6726元、6740元、6887元。相對來說，“小貝拉”品牌的日單價稍低一些，分別為2975元、3328元、3478元。

圖片來源：招股書截圖

據(jù)“圣貝拉”品牌月子中心的銷售人員介紹，不同于普通月子中心提供的嬰兒統(tǒng)一托管服務，“圣貝拉”品牌月子中心主打的是24小時護士制服務。而24小時服務、護理高標準、育兒的科學方法，也是“圣貝拉”品牌區(qū)別于其他月子中心的特點。

該人員表示，“圣貝拉”品牌還提供增值的產(chǎn)康服務，產(chǎn)康項目包含產(chǎn)婦的體質調理、體態(tài)管理，服務方式包括按摩、面部頭部護理、美容儀器護理，單次價格從280元到2280元不等。這些項目費用可以使用不同套餐對應的產(chǎn)康金進行抵扣，如果超額則需要另外付費。

2021年和2022年連續(xù)虧損

坐個月子收費十幾萬元甚至幾十萬元，看起來光鮮的圣貝拉卻沒有想象中那么賺錢。

2021年至2023年，圣貝拉營收分別為2.59億元、4.72億元及5.60億元；年內分別虧損1.22億元、4.12億元及2.39億元，三年虧損7.73億元。

圣貝拉稱，公司曾出現(xiàn)的凈虧損主要是由于向投資者發(fā)行的金融工具公允價值出現(xiàn)虧損。經(jīng)調整后，2021年與2022年，圣貝拉分別虧損2986.8萬元及4462.8萬元，2023年則扭虧，盈利2077.2萬元。

對于經(jīng)調整后2021年和2022年的虧損，圣貝拉主要歸因于大量月子中心正處于業(yè)績爬坡階段，以及月子中心網(wǎng)絡快速擴張帶來巨大的開支。公司還稱，無法保證未來仍能保持盈利。

眾多開支中，酒店租金是主要開支之一。招股書顯示，2021年至2023年，圣貝拉的租賃及相關成本（包括使用權資產(chǎn)折舊）分別為7120萬元、1.23億元、1.26億元，占同期公司營收比例分別為27%、26%及22.5%。

“我們只和頂奢酒店合作。”“圣貝拉”品牌門店一名銷售人員介紹，門店與酒店長期合作。酒店提供空間及設施、月子餐制作、房間清潔，圣貝拉則提供護理服務和必要的母嬰用品。

圖片來源：圣貝拉官網(wǎng)截圖

“高端月子中心和頂奢酒店的合作，是比較常見的模式。”7月13日，連鎖經(jīng)營產(chǎn)業(yè)專家、和弘咨詢總經(jīng)理文志宏在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時分析，一方面，可以借用酒店的基礎設施和綜合服務功能；另一方面，月子中心可以減少基礎物業(yè)建設方面的投入。當然，月子中心承擔的高額酒店租金成本，也會轉嫁到消費者身上，這也是高端月子中心收費較高的原因。

上述“圣貝拉”品牌銷售人員介紹，顧客提前預訂、鎖定房間，可以獲得一定優(yōu)惠。而鎖定房間需要支付的定金，占總費用的比例高達50%。記者了解到，市面上普通月子中心的定金比例為20%到30%。

“基本上高端月子中心定金都是（50%）這個比例。”該銷售人員認為，由于圣貝拉需要向合作酒店支付費用，因此需要收取較高的定金。“我們因為成本比較高，例如包了酒店一層（來服務），還有我們全部用護士，不用月嫂，所以我們需要資金回籠。”

這樣的預付款模式，后續(xù)是否存在退款爭議問題？該人士表示有相應的爭議處理辦法，例如中間出現(xiàn)不可抗力（如流產(chǎn)）可以全額退款，但如果因個人選擇其他服務機構，則無法退款。

人力成本高昂

除了豪華的酒店式居住環(huán)境，專業(yè)細致的護理服務也是圣貝拉的賣點之一，例如“圣貝拉”品牌月子中心對外承諾24小時護士制服務。

圖片來源：官網(wǎng)截圖

這對護士的體力形成了挑戰(zhàn)。據(jù)門店銷售人士介紹，每個房間由兩名持證護士輪班，24小時守在產(chǎn)婦和嬰兒身邊。“晚上休息時，護士只能在沙發(fā)上瞇眼淺睡，保證晚上寶寶哭鬧時能夠馬上投入工作。”

招股書中，圣貝拉還強調，公司按制定的標準對護理專家進行培訓，并非使用通常沒有受系統(tǒng)或專業(yè)培訓的月嫂或育兒嫂。

種種要求，都需要高昂的人力成本來支撐。2021年—2023年，圣貝拉人力成本總額分別為5490萬元、1.09億元及1.22億元。

值得一提的是，圣貝拉的部分員工并非自有員工。根據(jù)招股書，公司維持了一支育嬰師隊伍，主要負責家庭護理服務業(yè)務，這些育嬰師并非公司的員工。圣貝拉通過與人力資源服務供應商合作，聘請該供應商為公司的家庭護理服務業(yè)務招聘育嬰師，并安排向這些育嬰師付款。

文志宏分析認為，不僅僅是月子中心，很多行業(yè)也愿意采用與第三方人力公司合作的模式，其優(yōu)點在于可以靈活用工，降低人力成本。另外，也有利于解決勞動用工的合規(guī)性問題。

至于如何加強對于這部分員工的管理和控制相關風險，文志宏認為重點在對于第三方人力資源服務公司的選擇，以及與人力資源公司合作過程中對于服務人員和服務質量的監(jiān)控。

“由于近年來中國的平均工資有所增長，且預期還會繼續(xù)增長，因此，我們預計我們的人力成本也將繼續(xù)增加。”圣貝拉在招股書中表示。

月子中心是一門好生意嗎？

《每日經(jīng)濟新聞》記者7月中旬在一家“圣貝拉”品牌門店探訪時注意到，月子中心處于滿房狀態(tài)。門店銷售人員表示：“我們預訂訂單都排到了明年的二三月。”

圖片來源：官網(wǎng)截圖

作為月子中心中的“愛馬仕”，成立短短7年時間，圣貝拉迅速實現(xiàn)了規(guī)模擴大，并沖刺港股上市。那么，圣貝拉未來發(fā)展前景如何？

近期，結婚率和生育率的走勢越來越多地受到社會各界的關注。不過，圣貝拉似乎不愿與相關數(shù)據(jù)掛鉤。

圣貝拉創(chuàng)始人向華曾在接受媒體采訪時表示，現(xiàn)在出現(xiàn)了“消費分層”。

“高端人群持續(xù)在高端的消費層級里進行消費。”向華表示，“我們本身就是從事高端服務業(yè)，我們需要思考的，不是把我們的產(chǎn)品做得更廉價，而是把服務體驗做得更好，讓那些愿意付費的高端人群持續(xù)地進行付費?；蛘呤窃谝粋€品牌集團里面，去做不同品類、不同用戶人群的劃分，而不是在一個品牌上做降級。”

對于行業(yè)未來的前景，圣貝拉招股書則通過援引弗若斯特沙利文報告給出了樂觀的判斷。該報告顯示，2018年至2023年間，中國內地月子中心行業(yè)的市場規(guī)模發(fā)展迅速，復合年增長率為22.7%。特別是高端市場板塊的增長率高于大眾市場板塊且預期繼續(xù)保持這種形勢。具體而言，超高端及高端板塊預計增速最快，2024年至2030年的市場規(guī)模預計分別按31.5%及29.9%的復合年增長率增長。

在記者實地探訪過程中，“圣貝拉”品牌門店銷售人員也用服務持續(xù)漲價，例如最基礎的套餐價格從16.88萬元上漲到18.88萬元，來向記者傳達業(yè)績不受影響，并且還將繼續(xù)增長的趨勢。

文志宏在接受記者采訪時分析稱，隨著消費水平的提高，人們對于專業(yè)化月子服務的需求也越來越高，與之相關的支付意愿和支付能力也越來越強，這推動了近年來高端月子中心市場規(guī)模的持續(xù)增長。但另一個方面，月子中心尤其是高端月子中心，成本和費用投入比較高，獲客成本也比較高。綜合算來，月子中心的利潤可能沒有那么理想甚至可能是虧損，這也是這一行業(yè)至今仍沒有跑出全國連鎖的大公司的主要原因。

就此次沖刺上市的相關問題，7月14日及15日，記者通過電話和郵件聯(lián)系采訪圣貝拉方面，截至發(fā)稿未獲回復。