達哥今天看到一組量化被錘的數(shù)據(jù)。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，處于風(fēng)口浪尖的量化私募，今年上半年平均收益為虧損6.18%，明顯低于主觀私募。

去年，量化私募因其相對主觀策略表現(xiàn)優(yōu)異，獲得市場關(guān)注。達哥了解了一下，量化策略去年之所以表現(xiàn)出色，主要原因是在小微盤股上持倉較為集中，而去年小微盤股整體表現(xiàn)強勢。不過，今年市場風(fēng)格發(fā)生逆轉(zhuǎn)，小微盤股整體偏弱勢，因此量化業(yè)績表現(xiàn)不佳。

量化私募業(yè)績數(shù)據(jù)偏弱，多少可以去掉一些量化光環(huán)。此前，不少股民將股市下跌的怨氣，發(fā)泄到量化上。這里達哥想說的是，A股表現(xiàn)不如大家預(yù)期，也不能只給量化扣帽子，就像轉(zhuǎn)融通暫停，也沒有帶來多大行情。目前市場低迷，核心問題不是量化導(dǎo)致的。

雖然量化私募今年上半年被市場錘了，但達哥還是建議大家，要學(xué)習(xí)量化背后的思維。量化實際上就是將一套交易規(guī)則數(shù)量化、標準化、程序化，并利用計算機自動買賣。其核心競爭力，不在于量化本身，而在于其背后的交易規(guī)則。

在達哥看來，投資的核心競爭力，不是什么分析預(yù)測之類，而是在于支撐做出投資決策的一套規(guī)則體系，并且能夠始終如一地執(zhí)行這套規(guī)則體系。達哥此前經(jīng)常提及的價值投資，其本質(zhì)也不過是一套投資交易規(guī)則。

另外，昨天發(fā)生了一件有意思的事。上交所發(fā)布了一個新的指數(shù)，叫上證綜合全收益指數(shù)，指數(shù)簡稱為上證收益，該指數(shù)以2020年7月21日為基日，以3320.89點為基點。

上證收益與我們熟知的上證指數(shù)有什么區(qū)別？上證指數(shù)是一個價格指數(shù)，不包含成分股的分紅收益；上證收益是一個全收益指數(shù)，不僅包含成分股價格漲幅收益，還包含成分股分紅收益。從投資的角度來看，上證收益要比上證指數(shù)更合理一些。

上證收益指數(shù)，因為將分紅因素考慮在內(nèi)，所以自然要比上證指數(shù)高，也規(guī)避了大家老生常談的3000點問題。對此，有網(wǎng)友戲稱，以后再也見不到3000點了。

我們再來看看大盤表現(xiàn)。

今天，上證指數(shù)依舊呈震蕩狀態(tài)。從日K線級別看，就算是保守的反彈時間和空間，目前也沒有達到。保守的反彈時間是，此前下跌趨勢時間的三分之一；保守的反彈空間是，此前下跌幅度的三分之一。這方面，達哥在周日的文章中專門分析過。

從15分鐘K線圖看，7月9日低點以來的走勢，是上升+震蕩的形式。這種形式的震蕩圖形突破方向，延續(xù)震蕩前的走勢方向概率較大。

板塊方面，今天汽車板塊表現(xiàn)活躍，其背后是無人駕駛技術(shù)對汽車行業(yè)的帶動。百度的蘿卜快跑，是出租車無人化的一個標志性事件。在無人駕駛的行業(yè)趨勢下，首先受益的往往是一些“賣鏟子”的人，達哥昨天有過重點分析。

今天貴金屬板塊依舊強勢，邏輯是美聯(lián)儲的降息預(yù)期。美國6月CPI走弱，以及鮑威爾的“鴿派”言論，讓市場對美聯(lián)儲的降息預(yù)期迅速上升。有機構(gòu)認為，9月美聯(lián)儲降息將是大概率事件。

美聯(lián)儲降息預(yù)期推升了黃金價格，黃金價格攀升至近兩個月高位。黃金價格處于高位，帶給企業(yè)的利潤，也體現(xiàn)在A股黃金股的財報上。山東黃金、湖南黃金、西部黃金、赤峰黃金、四川黃金等多只黃金股發(fā)布的上半年業(yè)績預(yù)告顯示，凈利潤均有較大幅度增長。

黃金價格，主要是從今年3月份開始上漲的。目前的黃金價格走勢，整體是一個高位震蕩。只要黃金能維持高位震蕩，今年下半年黃金價格相對于去年同期，依舊有較大漲幅。對應(yīng)到黃金股的業(yè)績上，依然會有較大增長空間。

從黃金期貨的遠期合約定價來看，市場對黃金價格仍然是看漲的。黃金期貨2506合約的價格為583元/克，明顯高于黃金期貨2408合約價格572元/克。

今天，消費電子板塊表現(xiàn)相對強勢。消費電子行業(yè)的景氣反轉(zhuǎn)，實際上從去年第四季度就已經(jīng)開始。今年上半年，這種景氣度反轉(zhuǎn)，也逐漸開始體現(xiàn)在企業(yè)財報上。

數(shù)據(jù)顯示，目前消費電子行業(yè)仍在回暖過程中。據(jù)Canalys最新數(shù)據(jù)，2024年第二季度，全球智能手機市場連續(xù)三個季度增長，出貨量同比增長12%，達2.88億臺。

如果說消費電子是整個電子產(chǎn)業(yè)鏈相對下游的行業(yè)，那么諸如PCB、元件、半導(dǎo)體等，就是電子產(chǎn)業(yè)鏈相對上游的行業(yè)。下游好轉(zhuǎn)，也會對上游有所帶動。

在行業(yè)景氣周期逆轉(zhuǎn)的情況下，消費電子行業(yè)指數(shù)的表現(xiàn)明顯偏強。目前，消費電子行業(yè)指數(shù)，在一個震蕩區(qū)間內(nèi)運行。這個震蕩區(qū)間的不穩(wěn)定性，目前在增加。未來的關(guān)注點，就是對這個震蕩區(qū)間的突破情況。

達哥自然是期望它向上突破，但市場會如何選擇，并不以達哥的期望為轉(zhuǎn)移。我們投資仍然以跟隨市場為主。不管走勢朝哪個方向突破，屆時自然會在圖形上出現(xiàn)信號。

（張道達）

根據(jù)國家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險自擔(dān)。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 文多 攝