每經(jīng)編輯 杜宇

當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月17日，美股三大指數(shù)收盤漲跌不一，道指漲0.59%，續(xù)創(chuàng)新高；納指下跌512.42點(diǎn)，跌幅2.77%，創(chuàng)2022年12月以來(lái)最大跌幅；標(biāo)普500指數(shù)跌1.39%，創(chuàng)4月30日以來(lái)最大單日跌幅。

費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)大跌6.81%，創(chuàng)2020年3月以來(lái)最大單日跌幅。

“科技七姐妹”全軍覆沒(méi)。英偉達(dá)跌6.64%（市值一夜蒸發(fā)2059億美元，約合人民幣14951億元）；特斯拉跌3.14%，市值一夜蒸發(fā)257億美元，約合人民幣1866億元）；微軟跌1.33%（市值一夜蒸發(fā)446億美元，約合人民幣3239億元）；谷歌A跌1.58%（市值一夜蒸發(fā)358億美元，約合人民幣2560億元）；亞馬遜跌2.64%（市值一夜蒸發(fā)530億美元，約合人民幣3849億元）；Meta跌5.68%（市值一夜蒸發(fā)705億美元，約合人民幣5119億元）。蘋果跌2.53%（市值一夜蒸發(fā)911億美元，約合人民幣6615億元）。

“科技七姐妹”市值合計(jì)一夜蒸發(fā)約5266億美元，約合人民幣38239億元。

熱門中概股普跌，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)跌1.86%。蔚來(lái)跌超6%，富途控股跌超5%，小鵬汽車、微博、嗶哩嗶哩跌超3%，理想汽車、拼多多、百度、騰訊音樂(lè)、愛(ài)奇藝跌超2%，阿里巴巴、滿幫跌超1%，京東、網(wǎng)易小幅下跌。唯品會(huì)小幅上漲。

國(guó)際原油期貨結(jié)算價(jià)收漲。WTI 8月原油期貨收漲2.09美元，漲幅2.52%，報(bào)82.85美元/桶。布倫特9月原油期貨收漲1.35美元，漲幅1.61%，報(bào)85.08美元/桶。

美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書：更多地區(qū)經(jīng)濟(jì)持平或下降，對(duì)前景展望保持悲觀

北京時(shí)間7月18日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)按照慣例在7月議息會(huì)議前兩周，發(fā)布了記載12家地方聯(lián)儲(chǔ)系統(tǒng)經(jīng)濟(jì)狀況和軼事的《褐皮書》。隨著鮑威爾等一眾官員將高利率堅(jiān)持接近一年時(shí)間，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩、消費(fèi)降級(jí)等現(xiàn)象正變得更加普遍。

（圖片來(lái)源：美聯(lián)儲(chǔ)）

在例行公事的總結(jié)中，《褐皮書》表示在上一個(gè)報(bào)告期內(nèi)，美國(guó)的就業(yè)僅“略有增加”，勞動(dòng)力流動(dòng)率也有所下降，多個(gè)地區(qū)的雇主均表示會(huì)更加謹(jǐn)慎地開展招聘活動(dòng)，不會(huì)填補(bǔ)所有的空缺職位。

這份報(bào)告中最大的變化是，在12個(gè)地方聯(lián)儲(chǔ)轄區(qū)中，有5個(gè)地區(qū)報(bào)告經(jīng)濟(jì)活動(dòng)處于平穩(wěn)或者下降的狀況，較5月底公布的上一份報(bào)告足足多出了3個(gè)。

美國(guó)的企業(yè)也普遍預(yù)期，經(jīng)濟(jì)增速放緩將會(huì)持續(xù)下去。報(bào)告稱，由于對(duì)即將到來(lái)的選舉、國(guó)內(nèi)政策、地緣政治沖突和通貨膨脹感到不確定性，人們對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期是在接下來(lái)半年里增速放緩。

在薪資趨勢(shì)方面，大多數(shù)（most）地區(qū)的工資以“溫和到中等”速度增長(zhǎng)（modest to moderate pace），幾個(gè)地區(qū)稱工人可得性增強(qiáng)和企業(yè)對(duì)勞動(dòng)力的爭(zhēng)奪減少，令工資增長(zhǎng)放緩。上述描述比5月褐皮書降溫，當(dāng)時(shí)工資增速被稱為“大部分維持中等增速，少數(shù)地區(qū)增長(zhǎng)更溫和”。

在物價(jià)層面，價(jià)格總體溫和上漲（have risen modestly），部分地區(qū)報(bào)告價(jià)格僅輕微上漲，這些描述都與5月份報(bào)告相同。值得注意的是：

“盡管消費(fèi)者支出普遍報(bào)告幾乎沒(méi)有變化，但幾乎每個(gè)地區(qū)都提到零售商打折商品或?qū)r(jià)格敏感的消費(fèi)者只購(gòu)買必需品、降低質(zhì)量、購(gòu)買更少商品或貨比三家尋找最劃算的交易。

大多數(shù)地區(qū)指出，投入成本開始穩(wěn)定；然而，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)轄區(qū)特別指出，銅和電氣用品等產(chǎn)品在此期間出現(xiàn)了顯著增長(zhǎng)。

隨著需求減弱，企業(yè)在不推走客戶的情況下提高價(jià)格能力減弱。雖然食品和大宗商品成本基本保持不變，但貨運(yùn)和一些建筑材料的價(jià)格上漲。”

具體到消費(fèi)支出，大多數(shù)地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)的統(tǒng)計(jì)顯示本季度家庭支出變化不大，而各地區(qū)的汽車銷量形勢(shì)各不相同，部分地區(qū)指出，由于經(jīng)銷店遭受網(wǎng)絡(luò)攻擊和貸款利率居高不下，導(dǎo)致汽車銷量下降。旅行和旅游業(yè)穩(wěn)步增長(zhǎng)，與季節(jié)性預(yù)期一致。

在銀行和金融領(lǐng)域，大多數(shù)（most）地區(qū)的消費(fèi)和商業(yè)貸款需求疲軟（soft demand），但貸款需求總體保持溫和，特定貸款類型（如房屋凈值貸款和二手車貸款）略有增加。存款繼續(xù)小幅下降。

住宅和商業(yè)房地產(chǎn)市場(chǎng)在最近幾周僅有輕微的變化。住宅房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)出典型的季節(jié)性放緩，庫(kù)存逐漸增加。商業(yè)房地產(chǎn)活動(dòng)各不相同，零售租賃回暖，但辦公室租賃仍然疲軟：

“由于房?jī)r(jià)接近峰值水平且利率仍然居高不下，大多數(shù)市場(chǎng)的居民住宅銷售量與去年同期相比持平或略有下降。以低于初始要價(jià)的價(jià)格售出的房屋比例更高，這表明市場(chǎng)正在向買家轉(zhuǎn)變。

商業(yè)房地產(chǎn)活動(dòng)喜憂參半。寫字樓和公寓市場(chǎng)活動(dòng)放緩，導(dǎo)致空置率上升、租金增長(zhǎng)持平或下降，以及這些領(lǐng)域的止贖率增加。”

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

美聯(lián)儲(chǔ)最有影響高官之一態(tài)度轉(zhuǎn)變：聯(lián)儲(chǔ)更接近降息，但時(shí)機(jī)還未到

越來(lái)越多美聯(lián)儲(chǔ)官員釋放幾個(gè)月后有望降息信號(hào)，最新的類似言論來(lái)自今年稍早被指為特朗普一旦當(dāng)選的下任美聯(lián)儲(chǔ)主席熱門人選——任內(nèi)永久擁有美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策委員會(huì)FOMC會(huì)議投票權(quán)的聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒。

美東時(shí)間7月17日周三，沃勒在事先準(zhǔn)備的堪薩斯城演講稿中表示：美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在更加接近讓美聯(lián)儲(chǔ)可以降息的狀態(tài)，同時(shí)暗示還未到時(shí)機(jī)，他希望看到“更多證據(jù)表明”通脹正處于持續(xù)下降的正軌。沃勒說(shuō)：

“目前的數(shù)據(jù)與實(shí)現(xiàn)軟著陸一致，我將在未來(lái)幾個(gè)月尋找支持這一觀點(diǎn)的數(shù)據(jù)。我認(rèn)為我們還沒(méi)有到達(dá)最終目的地，但確實(shí)相信，我們正越來(lái)越接近有必要下調(diào)政策利率的時(shí)刻。”

兩個(gè)月前，沃勒曾表示，他希望看到“數(shù)月”的有利數(shù)據(jù)支持降息，并暗示今年12月之前可能沒(méi)有必要降息。本周三，他表示，最近的勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況和通脹數(shù)據(jù)顯示通脹已恢復(fù)下行進(jìn)展。媒體評(píng)論稱，這番言論為9月前降息鋪平了道路。

本周一，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾也暗示降息將至。他說(shuō)，包括上周的數(shù)據(jù)在內(nèi)，今年二季度美國(guó)通脹取得更多進(jìn)展，最近三份通脹報(bào)告“相當(dāng)不錯(cuò)”，“確實(shí)一定程度上增強(qiáng)了”聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹會(huì)持續(xù)降至目標(biāo)的信心。

鮑威爾指出，關(guān)注通脹降溫的同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)也開始更關(guān)心勞動(dòng)力市場(chǎng)的潛在疲軟風(fēng)險(xiǎn)。有分析稱，近期多位美聯(lián)儲(chǔ)官員的言論都在強(qiáng)化這一關(guān)鍵論調(diào)轉(zhuǎn)變。

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