每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 彭水萍    

（一）重要市場新聞

1、美股三大指數(shù)集體收跌，道指跌377.5點，跌幅0.93%，上周累漲0.72%，周線三連漲；納指跌0.81%，上周累跌3.65%，終結(jié)周線三連漲；標普500指數(shù)跌0.71%，上周累跌1.97%，終結(jié)周線二連漲。大型科技股多數(shù)下跌，英特爾跌超5%，特斯拉跌超4%，英偉達跌超2%；美國太陽能制造商SUNPOWER暴跌逾55%，單周跌幅近75%，創(chuàng)有紀錄以來最大跌幅。中概股普跌，納斯達克中國金龍指數(shù)跌1.01%，上周累計下跌6.82%。愛奇藝跌近4%，嗶哩嗶哩、微博跌超3%，理想汽車、富途控股跌超2%。

2、國際油價全線走低，美油9月合約跌3.32%，報78.6美元/桶，周跌4.39%；布油9月合約跌3%，報82.56美元/桶，周跌2.9%。國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌2.18%報2402.8美元/盎司；COMEX白銀期貨跌2.71%報29.405美元/盎司?，F(xiàn)貨黃金盤中一度跌破2400美元整數(shù)關(guān)口，最低報2393.6美元/盎司，截至發(fā)稿時報2400.59美元/盎司，跌幅1.81%。歐洲主要股指集體收跌，德國DAX30指數(shù)跌1.09%，本周累跌超3%；英國富時100指數(shù)跌0.61%，本周累跌約1.2%；法國CAC40指數(shù)跌0.69%，本周累跌約2.5%；歐洲斯托克50指數(shù)跌0.91%，本周累跌約4.3%。

（二）宏觀新聞

證監(jiān)會于7月10日宣布，批準證券交易所將融券保證金比例由不得低于80%上調(diào)至100%，私募證券投資基金參與融券的保證金比例由不得低于100%上調(diào)至120%，自2024年7月22日起實施。這意味著，融券保證金比例將于2024年7月22日起上調(diào)。值得注意的是，在證監(jiān)會宣布上述消息后，A股市場融券規(guī)模已開始連續(xù)下滑。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月18日，融券余額已減少至約295億元，創(chuàng)出最近4年新低。

（三）機構(gòu)觀點

金田基金董事長兼投資總監(jiān)楊丙田：從目前時點來看，市場整體還是處于低位盤整階段，相比前期縮量明顯，這可能和近期轉(zhuǎn)融券交易受到限制有一定關(guān)系。政策面上隨著做空相對限制，我們對中長期市場充滿期待。從專業(yè)投資者的角度來說，我們建議投資者多關(guān)注景氣度高、業(yè)績確定性強的行業(yè)及個股。隨著中報披露期來臨，投資者要尤其小心避免踩雷，注意規(guī)避業(yè)績不達預(yù)期的個股。就短期投資方向而言，暑假來臨之際可以關(guān)注旅游行業(yè)，比如酒店、出境游相關(guān)公司等都值得關(guān)注。就中長期的投資方向而言，未來持續(xù)增長的行業(yè)和產(chǎn)業(yè)像智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈、人工智能領(lǐng)域的軟硬件、先進制造產(chǎn)業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)等都值得關(guān)注。

奶酪基金投資經(jīng)理胡坤超：滬深300以及上證指數(shù)等估值均處于歷史較低分位水平。后續(xù)來看，盡管我們無法對市場短期走勢進行精確的預(yù)判，但我們認為對于悲觀因素，目前市場已經(jīng)反應(yīng)較為充分，未來下行空間有限。我們認為，消費以及醫(yī)藥醫(yī)療板塊具備穩(wěn)定、剛性的需求，中長期行業(yè)空間較為清晰，且存在諸多具備行業(yè)定價權(quán)的優(yōu)秀龍頭公司，對于其中的消費醫(yī)療、醫(yī)療服務(wù)以及高端白酒等細分板塊，業(yè)績本身具備穩(wěn)健增長的特性，在市場整體普遍回調(diào)的背景下，估值逐步偏向合理甚至低估，對于以上細分板塊擇機加大配置力度。

融智投資基金經(jīng)理夏風(fēng)光：A股相對低估值的優(yōu)勢，以及匯金公司持續(xù)性的增持也提供了支撐。當(dāng)然目前來看成交量仍然是大問題，北上資金流出也更多一些。同時很多中小市值的品種仍然面臨著壓力。從影響中長期估值的要素來看，無論是宏觀經(jīng)濟，還是政策都是利多市場的，甚至包括上市公司盈利的改善也有望提升。目前主要負面因素是資金量的不足，表明市場的情緒風(fēng)險偏好處于極低水平。這也是底部的重要特征之一，A股后市可能仍會有反復(fù)?？萍及鍓K的走好這里面有三個原因，第一是高層定調(diào)，政策扶持。第二是嚴重超跌，第三是估值趨于合理，有可能成為下半年的熱門方向之一。

（四）行業(yè)掘金

1、7月19日，CrowdStrike Falcon的Sensor更新之后，內(nèi)核驅(qū)動文件csagent.sys導(dǎo)致全球大面積用戶的Windows系統(tǒng)出現(xiàn)藍屏。除系統(tǒng)藍屏外，Microsoft365應(yīng)用程序和服務(wù)也出現(xiàn)中斷現(xiàn)象，影響了全球的企業(yè)和用戶。值得注意的是，本次崩潰事件并未影響GNU/Linux發(fā)行版和蘋果macOS系統(tǒng)設(shè)備。操作系統(tǒng)是IT系統(tǒng)的基石，是支撐數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施的重要“底座”，微軟藍屏事件體現(xiàn)了操作系統(tǒng)自主可控的必要性。國產(chǎn)操作系統(tǒng)在高可靠等方面已取得了重要成果。以華為鴻蒙OS為例，鴻蒙內(nèi)核無Root權(quán)限，從源頭提升了系統(tǒng)安全性。7月16日消息，華為HarmonyOS開發(fā)者官網(wǎng)也已出現(xiàn)了鴻蒙PC版的頁面，信創(chuàng)有望迎來加速推進。概念股包括潤和軟件，軟通動力，同有科技等。

2、7月19日，臺積電親自確認正推進扇出式面板級封裝（FOPLP）工藝，相關(guān)成果可能會在3年內(nèi)問世。FOPLP技術(shù)是一種先進的封裝技術(shù)，它通過在面板上進行封裝，從而實現(xiàn)更高的集成度和更小的封裝尺寸。與傳統(tǒng)的圓片封裝相比，F(xiàn)OPLP技術(shù)能夠提供更大的靈活性和更高的性能，是未來封裝技術(shù)的重要發(fā)展方向。臺積電在FOPLP技術(shù)領(lǐng)域的積極布局，為整個行業(yè)帶來了新的機遇和挑戰(zhàn)。隨著技術(shù)的不斷成熟和市場的逐步接受，F(xiàn)OPLP技術(shù)有望在未來幾年內(nèi)成為封裝技術(shù)的主流選擇。扇出型面板級封裝（FOPLP）包括相關(guān)激光加工應(yīng)用及產(chǎn)品，如激光標記、激光刻蝕，TGV等。概念股包括強力新材，沃格光電，英諾激光等。

3、7月19日召開的國務(wù)院常務(wù)會議研究加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以日換新政策措施，決定統(tǒng)籌安排超長期特別國債資金，進一步推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以日換新。還要優(yōu)化設(shè)備更新項目支持方式，將支持范圍擴大到能源電力、老舊電梯等領(lǐng)域設(shè)備更新以及重點行業(yè)節(jié)能降碳和安全改造，降低申報門檻，簡化審批流程。內(nèi)需方面，新梯總需求與地產(chǎn)景氣度之間的相關(guān)性正逐步減弱，以軌交為代表的基建領(lǐng)域新梯需求興起，疊加舊房加裝市場空間廣闊，當(dāng)前正處于快速起步階段。外需方面，電梯出口市場方興未艾。目前電梯老齡化趨勢明顯，中國電梯保有量接近1100萬臺，正處于電梯大規(guī)模更新起點，未來十年空間可觀。概念股包括匯川技術(shù)，通用電梯，廣日股份等。