每經(jīng)編輯 畢陸名

據(jù)央行網(wǎng)站22日消息，為優(yōu)化公開(kāi)市場(chǎng)操作機(jī)制，從即日起，公開(kāi)市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作調(diào)整為固定利率、數(shù)量招標(biāo)。同時(shí)，為進(jìn)一步加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，加大金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度，即日起，公開(kāi)市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作利率由此前的1.80%調(diào)整為1.70%。

市場(chǎng)方面，銀行間債市10年國(guó)債收益率盤初降約3個(gè)基點(diǎn)，央行稍早調(diào)降公開(kāi)市場(chǎng)七天期逆回購(gòu)利率。

此外，據(jù)央行網(wǎng)站22日消息，為增加可交易債券規(guī)模，緩解債市供求壓力，自本月起，有出售中長(zhǎng)期債券需求的中期借貸便利（MLF）參與機(jī)構(gòu)，可申請(qǐng)階段性減免MLF質(zhì)押品。

公開(kāi)市場(chǎng)招標(biāo)方式包括價(jià)格招標(biāo)和數(shù)量招標(biāo)，前者的中標(biāo)價(jià)格由供需雙方博弈確定，理論上有不確定性，而后者的價(jià)格是給定的。以往央行公開(kāi)市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作采用價(jià)格招標(biāo)，雖然中標(biāo)利率大部分時(shí)候維持不變，但仍需每日開(kāi)展操作釋放明確的利率信號(hào)。考慮到公開(kāi)市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作利率已基本承擔(dān)起主要政策利率的功能，為增強(qiáng)政策利率的權(quán)威性，有效穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，有必要將招標(biāo)方式優(yōu)化為固定利率、數(shù)量招標(biāo)，明示操作利率，這也是健全市場(chǎng)化利率調(diào)控機(jī)制的體現(xiàn)。

圖片來(lái)源：蔣啟明(攝影部)-中新社-視覺(jué)中國(guó)

據(jù)中國(guó)證券報(bào)，除了招標(biāo)方式調(diào)整，本次公開(kāi)市場(chǎng)7天期回購(gòu)操作利率還由前次的1.8%降至1.7%，是2023年8月以來(lái)首次調(diào)整。此前國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，二季度我國(guó)GDP同比增長(zhǎng)4.7%，較一季度放緩，特別是居民消費(fèi)恢復(fù)較為疲軟。央行此次果斷降息，展現(xiàn)了貨幣政策呵護(hù)經(jīng)濟(jì)回升的決心，是對(duì)黨的二十屆三中全會(huì)“堅(jiān)定不移實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)”要求的積極響應(yīng)。專家表示，政策利率下調(diào)預(yù)計(jì)將通過(guò)金融市場(chǎng)逐步傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)降低綜合融資成本，鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)，打破長(zhǎng)債收益率下行與預(yù)期轉(zhuǎn)弱的負(fù)向循環(huán)。

據(jù)證券時(shí)報(bào)，7天期逆回購(gòu)操作利率下行，并不代表長(zhǎng)債收益率下行空間打開(kāi)。央行此次下調(diào)7天期逆回購(gòu)操作利率，意在加大逆周期調(diào)節(jié)力度，熨平短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；而中長(zhǎng)期債券收益率反映的更多是長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，要采用跨周期的視角評(píng)估。

業(yè)內(nèi)人士分析，本輪長(zhǎng)債利率的持續(xù)下行，已經(jīng)包含了對(duì)本次降息的預(yù)期，甚至有明顯超調(diào)，不代表著需要跟隨7天期逆回購(gòu)操作利率下行再繼續(xù)走低。實(shí)際上，當(dāng)前長(zhǎng)債利率過(guò)低，國(guó)外媒體也普遍關(guān)注到其中可能潛藏的風(fēng)險(xiǎn)；長(zhǎng)債利率過(guò)低，也容易引發(fā)弱預(yù)期的自我實(shí)現(xiàn)，而我國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面是長(zhǎng)期向好的。央行此次降息有助于支持經(jīng)濟(jì)回升向好，提振中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)預(yù)期，也有助于帶動(dòng)長(zhǎng)端利率的回升。預(yù)計(jì)未來(lái)央行還將綜合施策，必要時(shí)借入并賣出國(guó)債，及時(shí)校正和阻斷債市風(fēng)險(xiǎn)累積，保持正常向上傾斜的收益率曲線。央行是有決心、有措施來(lái)穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期的。

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封面圖片來(lái)源：蔣啟明(攝影部)-中新社-視覺(jué)中國(guó)