每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 彭水萍

公募基金降傭?qū)u方研究提出了更高要求，賣方研究未來出路在何方，成為行業(yè)討論的焦點(diǎn)話題。

7月22日，西部證券研究所副所長鄭宏達(dá)和電子行業(yè)首席分析師單慧偉在工作群里的唇槍舌劍在社交媒體刷屏。原本僅僅是銷售需要單慧偉聯(lián)系某上市公司確認(rèn)路演是否提前半小時(shí)的小問題，卻演變成副所長與行業(yè)首席之間“掐架”。背后折射出行業(yè)生態(tài)的改變，更令人深思。

一樁口角之爭引發(fā)行業(yè)熱議

事情起因是這樣的。

7月21日晚間21:45分，西部證券一位銷售去聯(lián)系單慧偉，麻煩他問某上市公司IR（投資者關(guān)系）能否提前半小時(shí)路演，單慧偉回復(fù)正在路演。鄭宏達(dá)出面，表示該銷售從中午就在催促此事，質(zhì)問單慧偉。一言不合，兩人火氣越來越高，最終以單慧偉表示“早就不想干了”，“下周路演全部取消”為結(jié)尾。

但雙方恐怕都沒想到的是，原本只是工作群中的一場沖突，被放到網(wǎng)上以后，卻引起了軒然大波。不但社交媒體在討論，一些自媒體還從不同角度撰寫了文章。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》向西部證券有關(guān)人士進(jìn)行了解后得知，上述事件是真的，但后續(xù)具體如何處理還不得而知。

值得一提的是，鄭宏達(dá)加入西部證券時(shí)間并不長。他原本就職于海通證券，在海通證券研究所擔(dān)任科技產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)責(zé)人，管理整個(gè)科技研究團(tuán)隊(duì)。在過往的賣方分析師生涯中，鄭宏達(dá)曾連續(xù)7年新財(cái)富上榜入圍計(jì)算機(jī)行業(yè)最佳分析師。

今年2月7日，鄭宏達(dá)在社交平臺(tái)宣布了將履新西部證券，擔(dān)任研究所副所長、科技行業(yè)首席分析師。記者注意到，之前7月11日，他還就“蘿卜快跑”的研究進(jìn)行過一次路演。

單慧偉作為西部證券電子行業(yè)首席分析師，7月的研究重點(diǎn)在于所覆蓋公司的半年報(bào)業(yè)績預(yù)告。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，至7月19日，他共計(jì)發(fā)布了10家上市公司的業(yè)績預(yù)告點(diǎn)評，包括三環(huán)集團(tuán)、聚光科技、日聯(lián)科技等，評級全部是“買入”。

去年券商公募基金分倉傭金收入下降近10%

副所長與行業(yè)首席的口角之爭原是小事，但能引發(fā)社交媒體的討論，背后是公募基金降費(fèi)背景下，券商賣方研究深深的轉(zhuǎn)型焦慮。

4月19日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開募集證券投資基金證券交易費(fèi)用管理規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》），自7月1日起正式實(shí)施?！兑?guī)定》共19條，主要圍繞調(diào)降交易傭金費(fèi)率、降低交易傭金分配比例上限、強(qiáng)化合規(guī)內(nèi)控、明確信息披露等方面進(jìn)行要求。

Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023年全年，公募基金股票交易量為22.34萬億元，較2022年的23.97萬億元減少1.63萬億元。券商的分倉傭金“蛋糕”同步縮水，2023年券商分倉傭金收入為164.66億元，同比下降9.73%。

西部證券下滑速度快于行業(yè)。公司2023年基金傭金分倉收入為1.217億元，同比下滑37.97%，行業(yè)排名為第36位。而2022年，西部證券基金傭金分倉收入排名還在第31位。

蛋糕小了，分蛋糕的卻多了。Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2024年一季度，分析師人數(shù)達(dá)到4686人，較兩年前的2022年二季度增加了1160人。

社交媒體中，網(wǎng)友對此事眾說紛紜，但單慧偉周日晚上接近十點(diǎn)還在路演，亦是討論焦點(diǎn)之一。

某券商分析師對記者表示，盡管分倉傭金降低，但工作照樣很飽和，“996是常態(tài)”。

但對整個(gè)行業(yè)而言，賣方研究變革影響的不僅是單一研究條線，也對其他業(yè)務(wù)條線產(chǎn)生著深刻的影響。

中金公司即指出，未來對證券公司而言，單一賣方研究服務(wù)或難以獲取基金客戶持續(xù)黏性。除打造專業(yè)投研能力外，或需向兩個(gè)領(lǐng)域延伸。一方面，券商賣方研究競爭從公募絕對主導(dǎo)，向私募、保險(xiǎn)、QFII等多元化客群拓展，用以穩(wěn)定費(fèi)率總水平；另一方面，券商需要協(xié)同財(cái)富管理、衍生品、信用交易等多部門，打造券結(jié)模式與財(cái)富管理模式結(jié)合的綜合服務(wù)模式，延伸公募產(chǎn)業(yè)服務(wù)鏈條，增厚綜合金融服務(wù)收益。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211372923411