每經(jīng)記者 杜蔚    每經(jīng)編輯 梁梟    

“高不可攀”的金價(jià)，卻無(wú)法讓“周大福們”受益。

7月23日，周大福珠寶集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱周大福，HK01929）發(fā)布2025財(cái)年一季度未經(jīng)審核的主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，集團(tuán)于期間內(nèi)零售值同比減少20%。7月24日盤(pán)中，周大福股價(jià)一度下跌7.7%至每股7.3港元，創(chuàng)2020年9月以來(lái)的新低；截至當(dāng)日收盤(pán)，股價(jià)為7.39港元/股，市值為738億港元。

圖片來(lái)源：周大福官網(wǎng)截圖

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，本季度周大福在內(nèi)地市場(chǎng)凈減少了91家店鋪，而上一季度凈減少89家。關(guān)店的珠寶黃金企業(yè)并非周大福一家。競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手六福集團(tuán)（HK00590，股價(jià)15.1港元、市值88.7億港元）不久前發(fā)布的銷(xiāo)售表現(xiàn)也顯示，其新財(cái)年一季度在內(nèi)地市場(chǎng)的六福珠寶門(mén)店凈減少108家。

此前，“周大福們”憑借不斷開(kāi)店，用新店彌補(bǔ)同店銷(xiāo)售下滑來(lái)保持增長(zhǎng)。而今，這一策略為何不管用了？一個(gè)大的背景是，今年以來(lái)，黃金價(jià)格持續(xù)上漲。前不久，美國(guó)紐約商品交易所黃金期貨價(jià)格一度上漲至每盎司2487.4美元，創(chuàng)歷史新高。記者采訪獲悉，目前在我國(guó)零售市場(chǎng)，足金首飾價(jià)格普遍升至約每克740元。價(jià)格一再攀升，消費(fèi)者難免“望而卻步”，“周大福們”該如何應(yīng)對(duì)？

首季零售值同比降兩成 多家機(jī)構(gòu)下調(diào)業(yè)績(jī)預(yù)期

今年95歲的周大福是黃金珠寶行業(yè)的領(lǐng)軍者，其上一財(cái)年?duì)I收規(guī)模已超千億港元。

不過(guò)，據(jù)周大福發(fā)布截至2024年6月30日止三個(gè)月的未經(jīng)審核主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，集團(tuán)于期間內(nèi)零售值同比減少20%，其中在中國(guó)內(nèi)地的零售值同比減少18.6%，在中國(guó)香港、中國(guó)澳門(mén)及其他市場(chǎng)的零售值則同比減少28.8%。上述兩大市場(chǎng)分別占周大?？偭闶壑导s87.8%、12.2%。

對(duì)于一季度的業(yè)績(jī)下滑的原因，周大福稱：“黃金價(jià)格于高位徘徊，令季內(nèi)的黃金首飾需求受到影響，這屬整體行業(yè)的現(xiàn)象。”

周大福內(nèi)地市場(chǎng)的零售值占比超八成，但未能在新財(cái)季錄得優(yōu)秀成績(jī)。據(jù)公告，季內(nèi)，周大福內(nèi)地直營(yíng)店及加盟店的同店銷(xiāo)售分別同比下降26.4%及19.1%。從數(shù)據(jù)上來(lái)看，相較直營(yíng)店，周大福加盟店銷(xiāo)售降幅略低，而周大福77%的店鋪為加盟形式。與上年同期相比，加盟店對(duì)內(nèi)地相關(guān)的零售值貢獻(xiàn)占比從68.1%上升至71.4%。

圖片來(lái)源：周大福公告截圖

雖然一季度周大福線下店鋪同店銷(xiāo)售承壓，但其線上銷(xiāo)售有所增長(zhǎng)。周大福稱，季內(nèi)，電子商務(wù)對(duì)中國(guó)內(nèi)地的零售值貢獻(xiàn)為5.8%，而銷(xiāo)量占比則為13.8%。“我們繼續(xù)與顧客加強(qiáng)線上互動(dòng)，并通過(guò)靈活的產(chǎn)品規(guī)劃滿足線上消費(fèi)群的需求。”

周大福2025財(cái)年首季零售值同比下降20%，里昂、花旗、大和等券商機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)對(duì)其的業(yè)績(jī)預(yù)期。里昂將周大福2025至2027年度銷(xiāo)售額和凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別下調(diào)4%和11%；大和將周大福評(píng)級(jí)由“買(mǎi)入”連降三級(jí)至“跑輸大市”，目標(biāo)價(jià)由14港元降至7港元；花旗敏感度測(cè)試亦顯示，周大福2025財(cái)年核心盈利下降5%至23%，收入下降10%至20%，相應(yīng)市盈率為9.6至11.8倍，歷史低位為9至10倍。不過(guò)，也有部分券商機(jī)構(gòu)認(rèn)為，周大福系短期內(nèi)受壓，鑒于其估值，均給予“持有”或“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

金價(jià)持續(xù)走高，金飾作為非必需品消費(fèi)遇冷

今年，有關(guān)“黃金價(jià)格”的話題頻頻引發(fā)大眾關(guān)注。7月17日，美國(guó)紐約商品交易所黃金期貨價(jià)格亞洲交易時(shí)段早盤(pán)一度上漲至每盎司2487.4美元，創(chuàng)歷史新高。Wind數(shù)據(jù)顯示，倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格今年以來(lái)的累計(jì)漲幅約16%。在國(guó)內(nèi)零售市場(chǎng)，足金品牌首飾價(jià)格一度突破750元/克，較上年同期漲約160元/克。

7月24日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以消費(fèi)者身份采訪周大福、周生生、六福珠寶等品牌，其足金飾品每克售價(jià)分別為728元、730元、728元。“現(xiàn)在比較便宜，前幾天我們每克賣(mài)到了750多元。”某地六福珠寶的店員告訴記者。

“高不可攀”的金價(jià)，已明顯缺乏愿意為之買(mǎi)單的消費(fèi)者。從行業(yè)龍頭的業(yè)績(jī)來(lái)看，若按產(chǎn)品劃分，2025財(cái)年一季度周大福在內(nèi)地市場(chǎng)的兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)板塊同店銷(xiāo)售均有下滑：黃金首飾及產(chǎn)品同比下降27.9%，珠寶鑲嵌、鉑金及K金首飾同比下降31.7%。“黃金首飾及產(chǎn)品”板塊給周大福零售值占比達(dá)到76.9%。

“金價(jià)連續(xù)走高確實(shí)對(duì)消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)意愿產(chǎn)生了一定影響。在金價(jià)較高的情況下，消費(fèi)者可能會(huì)更加謹(jǐn)慎地進(jìn)行購(gòu)買(mǎi)決策，尤其是對(duì)于非必需品如黃金首飾等。”珠寶行業(yè)資深專家朱光宇在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者微信采訪時(shí)表示，作為傳統(tǒng)貴金屬，黃金在消費(fèi)者心中仍然具有一定的保值和避險(xiǎn)功能，所以依舊具備吸引力。

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)-VCG111488974491

不過(guò)，并非所有黃金飾品都不好賣(mài)。周大福稱，黃金飾品中定價(jià)產(chǎn)品的銷(xiāo)售占比從上年同期的5.7%上升至15.8%，支持集團(tuán)季內(nèi)毛利率持續(xù)提升。對(duì)此，國(guó)盛證券分析認(rèn)為，周大福固定價(jià)格的黃金產(chǎn)品銷(xiāo)售表現(xiàn)優(yōu)異，在一定程度上彌補(bǔ)了該集團(tuán)克重產(chǎn)品的疲軟表現(xiàn)。

半年凈減少180家門(mén)店，“關(guān)店風(fēng)”未來(lái)是否愈演愈烈？

金價(jià)漲到750元/克，“周大福們”卻高興不起來(lái)，以往大舉開(kāi)店擴(kuò)張，現(xiàn)在則忙著縮減。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在2025財(cái)年首季，周大福在內(nèi)地市場(chǎng)新開(kāi)了85家珠寶門(mén)店，但關(guān)閉了176家門(mén)店，凈減少91家。截至2024年6月底，周大福在全球擁有7429家珠寶門(mén)店，其中內(nèi)地7284家、港澳87家、其他市場(chǎng)58家。而在上一季度（今年1月～3月），周大福于內(nèi)地市場(chǎng)門(mén)店凈減少89家門(mén)店。這意味著僅半年，周大福在內(nèi)地的珠寶門(mén)店已減少180家。

周大福門(mén)店 圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 資料圖

今年的黃金珠寶市場(chǎng)，較大面積關(guān)店的并非周大福一家。記者注意到，7月19日，六福集團(tuán)發(fā)布公告，2025財(cái)年第一季度集團(tuán)整體零售值同比下跌18%，整體零售收入同比下跌23%；其于內(nèi)地市場(chǎng)的六福珠寶門(mén)店凈減少108家。而在上一季度，該市場(chǎng)珠寶門(mén)店數(shù)量為新增3家。

“如果宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)低迷、消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)力持續(xù)下降，那么珠寶黃金企業(yè)可能會(huì)繼續(xù)采取縮減規(guī)模的策略以應(yīng)對(duì)壓力。”朱光宇向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，倘若珠寶企業(yè)能夠及時(shí)調(diào)整市場(chǎng)策略、加強(qiáng)品牌建設(shè)和產(chǎn)品創(chuàng)新，也有可能逆轉(zhuǎn)頹勢(shì)、實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

“周大福們”該如何打動(dòng)捏緊錢(qián)包的消費(fèi)者？對(duì)此，朱光宇建議，黃金珠寶企業(yè)可以通過(guò)提升產(chǎn)品附加值、加強(qiáng)品牌宣傳、推出促銷(xiāo)活動(dòng)等方式來(lái)刺激消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)欲望。同時(shí)，也可以考慮開(kāi)發(fā)更多符合市場(chǎng)需求的新產(chǎn)品，以滿足不同消費(fèi)者的需求。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 資料圖