每經(jīng)記者 王紫薇  舒冬妮  溫夢(mèng)華  丁舟洋    每經(jīng)編輯 董興生    

7月29日早間開盤，國(guó)中水務(wù)（600187.SH，股價(jià)2.76元，市值44.54億元）再次漲停，這是一紙公告后，國(guó)中水務(wù)收獲的連續(xù)第六個(gè)漲停板，區(qū)間累計(jì)漲幅達(dá)78.06%。

7月22日晚，國(guó)中水務(wù)發(fā)布了一項(xiàng)重大資產(chǎn)重組公告，計(jì)劃以支付現(xiàn)金的方式向上海邕睿企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“上海邕睿”）收購(gòu)其持有的諸暨文盛匯股份。諸暨文盛匯是上海文盛資產(chǎn)管理股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“文盛資產(chǎn)”）參與北京匯源食品飲料有限公司（以下簡(jiǎn)稱“北京匯源”）重整設(shè)立的持股平臺(tái)公司，此前，國(guó)中水務(wù)已先后受讓諸暨文盛匯36.486%的股份，受讓后間接持有北京匯源21.89%股份。

諸暨文盛匯股本結(jié)構(gòu) 圖片來(lái)源：公告截圖

國(guó)中水務(wù)表示，此次收購(gòu)?fù)瓿珊?，公司將累?jì)持有諸暨文盛匯注冊(cè)資本不低于8.16億元，占標(biāo)的公司注冊(cè)資本的比例不低于51%，從而成為標(biāo)的公司的控股股東及北京匯源的控股股東。

曾經(jīng)家喻戶曉的“國(guó)民果汁”品牌、市值一度高達(dá)300億港元的匯源果汁，要被主營(yíng)業(yè)務(wù)是污水處理的國(guó)中水務(wù)收購(gòu)了？

經(jīng)歷了與可口可樂(lè)“聯(lián)姻”被叫停、百億債務(wù)纏身、“賣身”天地壹號(hào)失敗、從港股退市、破產(chǎn)重組??匯源果汁早已不復(fù)往日輝煌。但金字招牌的影響力、完備的產(chǎn)業(yè)鏈以及較充裕的產(chǎn)能，使得匯源果汁依然是頗具吸引力的“標(biāo)的物”。國(guó)中水務(wù)便是“獵手”之一，自拋出《關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組暨簽署<股權(quán)交易意向協(xié)議>的議案》公告后，國(guó)中水務(wù)股價(jià)連續(xù)收獲6個(gè)漲停，市值從不到30億元漲到超過(guò)40億元。

7月26日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱“每經(jīng)記者”）來(lái)到位于北京市密云區(qū)的匯源園區(qū)。炎炎夏日，集農(nóng)業(yè)、果汁生產(chǎn)、電商等業(yè)務(wù)于一體的園區(qū)安靜地運(yùn)轉(zhuǎn)著——高度自動(dòng)化的生產(chǎn)線上，設(shè)備指示燈閃爍；成箱的匯源果汁碼放在倉(cāng)庫(kù)里，與占地1.8萬(wàn)畝的龐大空間相比，工作人員的身影寥寥無(wú)幾。

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 王紫薇 攝

匯源集團(tuán)的一位高層告訴每經(jīng)記者，目前匯源的管理和運(yùn)營(yíng)一切正常，“是在向好的”。

此次收購(gòu)事宜，話事人是北京匯源的重整投資人“文盛資產(chǎn)”。為何會(huì)選擇國(guó)中水務(wù)？文盛資產(chǎn)接聽電話的工作人員表示：“這是機(jī)密。”每經(jīng)記者來(lái)到國(guó)中水務(wù)上?？偛?，工作人員稱，目前還處于初步意向性階段，很多事情不確定。相關(guān)后續(xù)進(jìn)展，公司會(huì)遵循信息披露要求按章公告。

匯源懷柔工廠已搬遷
密云園區(qū)工人少，依靠智能化

7月26日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者來(lái)到匯源位于密云的園區(qū)。高德地圖顯示，“匯源果時(shí)匯會(huì)員基地”位于密云地區(qū)的半山腰間，旁邊就是丫髻山旅游風(fēng)景區(qū)，以及多個(gè)生態(tài)觀光園。

時(shí)值中午，烈日當(dāng)空，這個(gè)占地1.8萬(wàn)畝的匯源園區(qū)空曠無(wú)人。每經(jīng)記者從大門進(jìn)入后順著路線來(lái)到成品庫(kù)，這里碼放著匯源不同系列的飲品，當(dāng)時(shí)僅有兩名員工在包裝線上忙碌。

一名員工告訴記者，成品庫(kù)主要堆放生產(chǎn)好的成品，并打包裝車發(fā)向其他平臺(tái)，他手上正在打包的產(chǎn)品預(yù)計(jì)當(dāng)天下午就要發(fā)出。這位員工同時(shí)解釋了廠區(qū)工作人員稀少的原因：中午時(shí)間，大家在午休中。

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 王紫薇 攝

從成品庫(kù)所在的區(qū)域再往前，就是匯源果汁的展示館和密云園區(qū)的智能工廠。據(jù)了解，這座智能工廠占地28萬(wàn)平方米，總投資達(dá)到了30億元，引進(jìn)了世界上先進(jìn)生產(chǎn)線16條。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者同時(shí)了解到，匯源原來(lái)位于懷柔園區(qū)的設(shè)備，早在幾年前已搬遷至這里。占地300畝左右的懷柔園區(qū)已不再生產(chǎn)，無(wú)人在懷柔園區(qū)辦公。

據(jù)觀察，密云園區(qū)智能工廠的層高超6米，囊括中控室、果汁前處理、果汁滅菌、果汁無(wú)菌灌裝、果汁包裝等果汁生產(chǎn)的全流程。中午時(shí)分，巨大的智能設(shè)備自行運(yùn)轉(zhuǎn)，偶見工作人員穿梭其間。

目前，匯源集團(tuán)主要有三大業(yè)務(wù)：匯源果汁、匯源果業(yè)、匯源農(nóng)業(yè)。一位匯源的員工告訴每經(jīng)記者，農(nóng)業(yè)板塊在公司內(nèi)部很受重視，位于密云的農(nóng)業(yè)基地主要以有機(jī)產(chǎn)品為主，這個(gè)農(nóng)業(yè)基地還有觀光的業(yè)務(wù)。

匯源集團(tuán)總部位于北京市順義區(qū)，每經(jīng)記者在這里走訪發(fā)現(xiàn)，匯源順義總部與萬(wàn)盟匯達(dá)廠區(qū)相連。公開資料顯示，成立于2014年的萬(wàn)盟匯達(dá)，是匯源集團(tuán)旗下商貿(mào)公司。

步入萬(wàn)盟匯達(dá)廠區(qū)，每經(jīng)記者觀察到，這里基本已處于閑置狀態(tài)。萬(wàn)盟倉(cāng)地面上有積水，遠(yuǎn)處堆放著少量貨品；萬(wàn)盟匯達(dá)三層辦公樓，只有兩間辦公室在辦公，其余多處于空置狀態(tài)。

順義匯源總部旁邊的萬(wàn)盟倉(cāng) 圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 王紫薇 攝

一位在匯源工作近四年的員工告訴每經(jīng)記者，萬(wàn)盟匯達(dá)在2017年至2018年聲勢(shì)較大，想做成倉(cāng)儲(chǔ)式購(gòu)物中心甚至包括游樂(lè)園，但后續(xù)沒(méi)了聲響。

不過(guò)，匯源果汁在電商平臺(tái)十分活躍，其抖音官方旗艦店還上榜了回購(gòu)榜第一名。在售賣匯源果汁的天貓旗艦店，賣得最好的產(chǎn)品是匯源蘋果汁和桃汁組合裝，累計(jì)超10萬(wàn)人付款。

“喝到”匯源果汁后扭虧，國(guó)中水務(wù)不想止于“淺嘗”

事實(shí)上，想要接盤匯源果汁的國(guó)中水務(wù)，有在資本市場(chǎng)保住席位的強(qiáng)烈訴求。

2009年，國(guó)中水務(wù)成功借殼上市，公司主要業(yè)務(wù)包括供水和污水處理。2014年，公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙雙創(chuàng)下新高，營(yíng)收7.2億元，歸母凈利潤(rùn)1.5億元。

但之后業(yè)績(jī)急轉(zhuǎn)直下，2015年歸母凈利潤(rùn)虧損1.18億元，為國(guó)中水務(wù)上市以來(lái)首次虧損，2016年扭虧為盈，但至2019年，連續(xù)四年歸母凈利潤(rùn)均未超過(guò)2000萬(wàn)元。2021年，國(guó)中水務(wù)歸母凈利潤(rùn)再度虧損9055.3萬(wàn)元，2022年繼續(xù)虧損1.16億元，直到2023年才實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

2015年起，國(guó)中水務(wù)開始剝離虧損子公司，實(shí)施業(yè)務(wù)調(diào)整，并一直保持“一邊賣一邊買”的節(jié)奏，基本都是圍繞環(huán)保、水務(wù)主業(yè)。2020年，國(guó)中水務(wù)還一度將目光投向養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)。

想要收購(gòu)匯源果汁，跨到消費(fèi)品飲料行業(yè)，則始于2022年。

2022年底，國(guó)中水務(wù)宣布針對(duì)北京匯源的相關(guān)收購(gòu)計(jì)劃，以8.5億元受讓文盛資產(chǎn)持有的諸暨文盛匯31.481%的股份，間接持有北京匯源18.89%股份。

彼時(shí)，國(guó)中水務(wù)表示，匯源品牌為國(guó)內(nèi)果汁飲料知名度較高的民族品牌，北京匯源重整計(jì)劃是近年來(lái)極為難得的明星重整項(xiàng)目，此項(xiàng)目資本市場(chǎng)認(rèn)可度高，品牌含金量和可延展性較強(qiáng)。購(gòu)買股份將提升公司綜合盈利能力，有利于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，符合公司目前的轉(zhuǎn)型規(guī)劃。

此后的2023年4月和7月，國(guó)中水務(wù)先后以5000萬(wàn)元和3000萬(wàn)元受讓文盛資產(chǎn)控制的上海邕睿持有的諸暨文盛匯3.128%和1.877%股權(quán)。三次收購(gòu)后，國(guó)中水務(wù)共以9.3億元合計(jì)取得諸暨文盛匯36.486%的股份，受讓后對(duì)北京匯源的間接持股比例上升至21.89%。

每經(jīng)記者王紫薇根據(jù)公開資料制圖

“喝到”匯源果汁后，國(guó)中水務(wù)“能量大增”。

2023年，國(guó)中水務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.17億元，歸母凈利潤(rùn)3003.86萬(wàn)元，同比上年大幅扭虧。公司表示，投資諸暨文盛匯確認(rèn)投資收益8283.63萬(wàn)元，占當(dāng)期歸母凈利潤(rùn)的275.77%。

眼下，國(guó)中水務(wù)對(duì)匯源果汁已不滿足于“淺嘗”，而是欲“全部喝下”。7月22日晚，國(guó)中水務(wù)發(fā)布公告稱，計(jì)劃繼續(xù)收購(gòu)諸暨文盛匯股份，收購(gòu)?fù)瓿珊?，公司將成為北京匯源的控股股東。

國(guó)中水務(wù)上?？偛?圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 舒冬妮 攝

7月25日下午，每經(jīng)記者來(lái)到國(guó)中水務(wù)上?？偛?，接待記者的相關(guān)工作人員稱：“目前我們只是一個(gè)初步的、意向性階段，很多事情不確定。上市公司信息披露也有一定的規(guī)定，我們也不可能在公告的基礎(chǔ)上進(jìn)行突破，后續(xù)有相關(guān)進(jìn)展也會(huì)通過(guò)公告發(fā)布。”

對(duì)于近日國(guó)中水務(wù)股價(jià)的連續(xù)漲停，該人員也回應(yīng)表示：“因?yàn)椋▍R源果汁）品牌效應(yīng)太大了。市場(chǎng)有自己的想法和解讀，后期能做到什么程度，還需要多方面努力。”

針對(duì)此次收購(gòu)，一位匯源集團(tuán)高層回應(yīng)每經(jīng)記者：“國(guó)中水務(wù)公告說(shuō)的上述交易尚處于初步籌劃階段，披露出的僅是交易意向，未來(lái)是否實(shí)施具有不確定性。”這位高層同時(shí)表示，目前匯源集團(tuán)的管理和運(yùn)營(yíng)一切如常。

聯(lián)姻“桃花運(yùn)”不斷，也屢遭資本傷害

在很多人看來(lái)，如果國(guó)中水務(wù)此次重大資產(chǎn)重組最終成功，就意味著老牌國(guó)民果汁飲料品牌匯源果汁，或?qū)⒃俅翁ど闲碌馁Y本征程。

作為家喻戶曉的國(guó)民品牌，“匯源果汁”品牌創(chuàng)立于20世紀(jì)90年代初，曾連續(xù)十多年市場(chǎng)份額穩(wěn)居國(guó)內(nèi)第一，“有匯源才叫過(guò)年”的廣告語(yǔ)更是成為無(wú)數(shù)人的春節(jié)記憶。2007年，匯源果汁登陸港交所，市值一度超300億港元。2007年，公司收入達(dá)26.56億元，股東應(yīng)占溢利較2006年增長(zhǎng)188.9%至6.4億元。

上市一年后，匯源果汁更是迅速獲得資本“青睞”。2008年，可口可樂(lè)向匯源果汁拋出“橄欖枝”，擬以24億美元發(fā)出收購(gòu)要約。但到了2009年，這起交易最終因反壟斷被終止。

然而，在資本市場(chǎng)沉浮14年后，因一系列違規(guī)行為，2021年1月18日上午9時(shí)，匯源果汁的上市地位被正式取消。

每經(jīng)記者丁舟洋根據(jù)公開資料制圖

2022年，北京市第一中級(jí)人民法院裁定批準(zhǔn)北京匯源的重整計(jì)劃，文盛資產(chǎn)作為重整投資人以諸暨文盛匯作為參與重整北京匯源的持股平臺(tái)，成為匯源控股股東。

匯源食品公司經(jīng)理李先生曾在回憶匯源重整時(shí)稱：“作為一個(gè)全國(guó)知名品牌，匯源當(dāng)初走到了破產(chǎn)的邊緣。接受重整，可以說(shuō)是我們最后能抓住的稻草。沒(méi)想到這條路還真走通了，‘死馬’不僅救活了，還變得更健壯了！”

“重整通過(guò)，輕裝上陣再出發(fā)。”匯源果汁2023年的新年獻(xiàn)詞中有這樣的表述。

匯源官方網(wǎng)站顯示，匯源已在全國(guó)建立了140多個(gè)經(jīng)營(yíng)實(shí)體；匯源產(chǎn)品包括100%果汁系列、果肉系列、兒童系列和水系列。

“匯源作為中國(guó)最早打造全產(chǎn)業(yè)鏈的飲料公司之一，它的整個(gè)品牌效應(yīng)、規(guī)模效應(yīng)以及供應(yīng)鏈的完整度，相比同期企業(yè)是做得最好的。”中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)資深分析師朱丹蓬向每經(jīng)記者表示，雖然由于整個(gè)模式、團(tuán)隊(duì)、產(chǎn)品的老化，曾對(duì)它的發(fā)展帶來(lái)阻礙，但近兩年高品質(zhì)果汁有復(fù)蘇跡象，這也是很多投資機(jī)構(gòu)看重匯源的一個(gè)核心原因。

艾媒咨詢董事長(zhǎng)張毅坦言：“對(duì)匯源而言，它已不完全是一家生產(chǎn)企業(yè)。作為知名品牌，它也是備受資本追捧的一個(gè)標(biāo)的。”

近兩年，隨著無(wú)糖茶、養(yǎng)生飲料等細(xì)分賽道新品扎堆，“內(nèi)卷”的飲料行業(yè)，愈發(fā)考驗(yàn)品牌的創(chuàng)新效率。重整兩年后的匯源，如何面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈的中國(guó)飲料市場(chǎng)？

在零售產(chǎn)業(yè)專家鮑躍忠看來(lái)，當(dāng)下整個(gè)飲品行業(yè)正處于迭代時(shí)期，行業(yè)發(fā)展面臨諸多新考驗(yàn)。“匯源要想重回當(dāng)年的霸主地位，要花費(fèi)很大精力。一方面，行業(yè)中新品牌層出不窮；另一方面，它的技術(shù)創(chuàng)新、設(shè)備更新等面臨挑戰(zhàn)。”

一代“果汁大王”一度瀕臨破產(chǎn)
沂蒙山區(qū)長(zhǎng)大的朱新禮回歸鄉(xiāng)村與農(nóng)業(yè)

作為商界傳奇大佬之一，2018年，匯源集團(tuán)創(chuàng)始人朱新禮還是胡潤(rùn)百富榜上身家35億元的富豪，而在2020年，他卻淪為數(shù)次被限制消費(fèi)的“老賴”。

2020年2月，朱新禮正式辭去上市公司匯源果汁的董事會(huì)主席等一系列職務(wù)，女兒朱圣琴也從公司完全脫離。

在山東沂源縣一個(gè)山村長(zhǎng)大的朱新禮，有個(gè)回歸上游農(nóng)業(yè)的田園夢(mèng)，匯源農(nóng)業(yè)板塊近十年來(lái)因此不斷大手筆擴(kuò)張。但在遭遇可口可樂(lè)收購(gòu)失敗等事件后，整個(gè)匯源集團(tuán)最終陷入了一場(chǎng)捉襟見肘的資金困局。

每經(jīng)記者曾在2020年1月探訪朱新禮的發(fā)家地，位于沂蒙山區(qū)深處沂源縣東里鎮(zhèn)東里東村的匯源廠區(qū)還保留著匯源的標(biāo)識(shí)，但朱新禮已不是那里的主人。

1992年春天，朱新禮辭掉公職，接手了一家負(fù)債累累、已3年發(fā)不出工資的縣辦罐頭廠。往后的十余年，朱新禮的匯源成了中國(guó)果汁的第一品牌，朱新禮本人也成為“果汁大王”。

圖片來(lái)源：公司官網(wǎng)截圖

2000年，世紀(jì)之交，朱新禮功成名就，穩(wěn)坐國(guó)民飲料第一的寶座。他覺(jué)得，匯源要變得更強(qiáng)大，必須借助資本的力量。但資本可以是雪中送炭，也可以是釜底抽薪。

敢于冒險(xiǎn)是朱新禮的天性。匯源因規(guī)?？焖贁U(kuò)張而資金緊張時(shí)，曾與德隆集團(tuán)合作，最后成為唯一一家從德隆全身而退的公司。2006年，為籌劃赴港上市，朱新禮又曾引入法國(guó)達(dá)能等投資者。

可命運(yùn)沒(méi)有一直眷顧匯源，2008年的可口可樂(lè)并購(gòu)合作案失敗后，朱新禮要解決各種為了并購(gòu)合作付出的代價(jià)。財(cái)務(wù)壓力迅速增大，上游計(jì)劃無(wú)法完成，下游已裁撤的網(wǎng)點(diǎn)需要恢復(fù)??匯源果汁因此元?dú)獯髠?/p>

2024年3月，72歲的朱新禮以北京匯源集團(tuán)董事長(zhǎng)的身份來(lái)到貴州省榕江縣，并受聘為壽洞村名譽(yù)“村長(zhǎng)”。2023年夏天，榕江縣因?yàn)橐粓?chǎng)“村超”火爆出圈，而朱新禮與榕江的合作于2024年3月15日官宣。貴州網(wǎng)絡(luò)廣播電視臺(tái)官方報(bào)道，“匯源集團(tuán)將公益助力村超，出資3000萬(wàn)在榕江縣壽洞村捐建天然礦泉水廠”。當(dāng)時(shí)，朱新禮稱：“所有的投資，將來(lái)掙錢也好，包括資產(chǎn)也好，都送給壽洞村，不會(huì)帶走一分。”

朱新禮在榕江縣的工作進(jìn)展如何？7月29日上午，每經(jīng)記者致電榕江縣有關(guān)部門，截至發(fā)稿尚未收到回復(fù)。