每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤 每經(jīng)編輯 謝 欣    

每經(jīng)記者 劉明濤 每經(jīng)編輯 謝 欣

從2010年招股，樂視網(wǎng)在A股市場的起起落落除了與自身發(fā)展有關(guān)外，還和券商分析師“推動”有密不可分的聯(lián)系。據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者從東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，7年時間內(nèi)券商一共發(fā)布了277份關(guān)于樂視網(wǎng)的研究報告，在他們的筆下，樂視網(wǎng)從一開始是一個新奇、令人探索的公司，到最后竟被寫成“世界之巔”。

視頻網(wǎng)站“奇葩”誕生

2010年7月，樂視網(wǎng)進入A股市場，宣告著當時的視頻網(wǎng)站“龍頭”開始征戰(zhàn)資本市場。

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，在其招股到上市期間，一共有7家券商發(fā)布關(guān)于樂視網(wǎng)的研究報道，包括國元證券、國都證券、華寶證券、湘財證券等。

據(jù)華寶證券分析指出，樂視網(wǎng)是視頻網(wǎng)站的奇葩，隨著我國網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)的持續(xù)快速增長，公司2007~2009年三年間收入和凈利潤出現(xiàn)爆發(fā)式增長，收入復(fù)合增速高達98.7%，同時凈利潤復(fù)合增速也達74%。由于行業(yè)環(huán)境持續(xù)向好和公司本身的優(yōu)勢造就，預(yù)計公司未來仍將保持高速增長的態(tài)勢。

然而，上市后，樂視網(wǎng)并不被資金認可，也導(dǎo)致該股股價一路下跌，在2010年9月21日，該股更是創(chuàng)了上市最低價1.82元（前復(fù)權(quán)，以下樂視網(wǎng)股價數(shù)據(jù)均為前復(fù)權(quán)）。在此時，樂視網(wǎng)在A股市場的第一個“貴人”出現(xiàn)了，那便是國聯(lián)證券。

在樂視網(wǎng)股價創(chuàng)新低后，9月28日，國聯(lián)證券發(fā)布《樂視網(wǎng)：大視頻時代來臨，樂視網(wǎng)先行》的研報，報告中表示，樂視網(wǎng)的視頻業(yè)務(wù)有望在電腦平臺、手機平臺和電視平臺全面出擊，從而迎接一個“大視頻”時代的來臨。

報告發(fā)布當天，樂視網(wǎng)強勢漲停！

在隨后的一個月時間里，國聯(lián)證券還連續(xù)發(fā)布了3篇關(guān)于樂視網(wǎng)的研究報告，不斷地看好樂視網(wǎng)。正是在這一個月時間里，樂視網(wǎng)股價就開始出現(xiàn)明顯上漲趨勢。截至2010年12月31日，樂視網(wǎng)在國聯(lián)證券發(fā)布研報后累計大漲95.11%，同期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅為19.67%，其股價漲幅遠遠跑贏創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。在當年4季度，國聯(lián)證券一共發(fā)布了6篇關(guān)于樂視網(wǎng)的研報。

券商“群舞”6倍暴漲

在2010年四季度的瘋狂后，樂視網(wǎng)一直處于跟隨創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的震蕩走勢，鮮有亮眼表現(xiàn)。直到2013年，樂視網(wǎng)迎來了屬于自己的一年，股價最高暴漲6倍之多，而在其瘋狂的背后，是各家券商不遺余力的吹捧。

2012年12月3日，樂視網(wǎng)股價創(chuàng)下階段新低3.25元，誰也沒想到，一年之后，其股價會達到25.16元的高點，實現(xiàn)超600%的漲幅。

2013年初，包括渤海證券、國海證券、長江證券、德邦證券、光大證券等9家券商紛紛發(fā)布關(guān)于樂視網(wǎng)的研究報道，雖說是對樂視網(wǎng)年報和一季報的點評，但是不少券商都給予大加贊美。

國海證券于2013年1月30日發(fā)布《廣告占比實現(xiàn)40%目標，OTT醞釀新看點》的樂視網(wǎng)研報，其表示，公司目前仍處在高成本、費用的轉(zhuǎn)型導(dǎo)入期，期待其突破導(dǎo)入期之后的平穩(wěn)收獲期，給予增持評級。

又如德邦證券在2013年3月14日關(guān)于樂視網(wǎng)“買入”評級的研報里表示，公司非常看好超級電視的發(fā)展前景。

在券商的贊美中，樂視網(wǎng)股價呈現(xiàn)完美的上漲趨勢，幾乎沒有遭遇大力度的調(diào)整，僅僅在當年7月下旬到8月中旬，公司股價出現(xiàn)了一波小幅調(diào)整。而在這個敏感的時點，山西證券等4家券商又開始唱多樂視網(wǎng)。

隨后，樂視收購花兒影視，引起券商集體拍手叫好，光大證券更是在2013年10月9日上調(diào)了樂視網(wǎng)的目標價格，樂視網(wǎng)也在當年國慶后的9個交易日里股價暴漲61.35%。

直至2014年1月，樂視網(wǎng)創(chuàng)下25.16元的當時歷史最高價。而在整個2013年，《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，券商一共發(fā)布了58篇關(guān)于樂視網(wǎng)的研報，是7年時間里最多的一年。

在研報中登上“世界之巔”

2013年的瘋狂，2014年的休憩，為2015年樂視網(wǎng)的“癲狂”埋下了伏筆。

2015年A股市場迎來一場牛市行情，也使得樂視網(wǎng)成為創(chuàng)業(yè)板“王者”，其在2015年1月5日至5月13日的84個交易日里，股價最大漲幅超過500%，創(chuàng)下了89.47元的歷史最高價。

不過相比2013年，券商發(fā)布的樂視網(wǎng)研報數(shù)量在2015年要少一些，全年只發(fā)布了35篇，數(shù)量與2014年相仿，遠不及2011年至2013年頻繁。

但是就在2015年1月23日，民族證券發(fā)布了一篇《短期股價急速上漲，累積更大不確定做空動能——樂視網(wǎng)（買入）》的深度研究報告，該報告共計32份，分析師為欒雪飛。

在報告中，欒雪飛自我提問“為什么公司不能專注做點事，而要裝入影業(yè)、手機、汽車這多資產(chǎn)？”其給出的結(jié)論是，“樂視網(wǎng)是‘自然進化出生態(tài)’，符合‘結(jié)構(gòu)設(shè)計，市場共建’的普適原理。

同樣，對于樂視自主研發(fā)智能電動汽車，欒雪飛分析表示，其低估了賈總的胸懷視野，賈總所做的業(yè)務(wù)是“小業(yè)務(wù)、大情懷”，將來會有越來越多的“小企業(yè)、大情懷”的企業(yè)家，參與信息化共建。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，其實早在2013年，這位欒雪飛分析師就曾發(fā)布一篇研報，標題叫《世界之巔的樣子：你買的遠遠不是一個公司的樂觀遠見 執(zhí)行力-樂視網(wǎng)（買入）》，欒雪飛在該研報里稱，獨立全盤思考一遍樂視網(wǎng)的經(jīng)營策略，會發(fā)現(xiàn)這個公司異?？膳拢恳粋€棋子看似散落，最后都能連貫成一條大龍，而這些，連樂視自己也未必事先知道。預(yù)計2016年市盈率5X，2018年市盈率2X。

深圳一位不愿具名私募經(jīng)理告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，“當年我也有參與買賣過樂視網(wǎng)，當時看確實公司不錯，一些研報我也看過，公司也實地看過，不過確實是公司想做的太多，最后太能忽悠，導(dǎo)致現(xiàn)在這個資金鏈斷裂的情況。對于研報的閱讀，投資者還是需要多點自己的思考，當然，對于你說的民族證券分析師寫的內(nèi)容，個人感覺有點過，不適合作為券商發(fā)布，頂多算是自己的分析見解和對賈躍亭的崇拜吧?！?/p>