每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

從年內(nèi)高點(diǎn)3174點(diǎn)一路回撤，不到三個(gè)月時(shí)間，滬指最大跌幅已達(dá)9.7%。一個(gè)月前，滬指跌至3000點(diǎn)，震蕩調(diào)整直到7月最后一個(gè)交易日，終于迎來(lái)強(qiáng)勁反彈，大漲2%，最終以2938.75點(diǎn)報(bào)收。

經(jīng)歷這一輪調(diào)整之后，究竟哪些公募產(chǎn)品繼續(xù)保持業(yè)績(jī)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)？又有哪些產(chǎn)品，在最近一個(gè)月中，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)逆襲？請(qǐng)看本期《公募基金投資月報(bào)》。

混合型基金漲幅榜：一匹“黑馬”出現(xiàn)

今年以來(lái)，混合型基金漲幅榜長(zhǎng)期呈現(xiàn)“三足鼎立”的格局。永贏基金許拓、宏利基金王鵬，東財(cái)基金羅擎，三位基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品長(zhǎng)期霸占混合型基金漲幅榜前三。

而在7月最后一個(gè)交易日，突然殺出一匹“黑馬”，并且一舉奪下混合型基金7月冠軍。這匹黑馬就是房建威管理的東方周期優(yōu)選。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至7月31日，東方周期優(yōu)選今年以來(lái)上漲26.72%，排名混合型基金第一；許拓管理的永贏股息優(yōu)選上漲26.55%，位居第二；羅擎管理的東財(cái)數(shù)字經(jīng)濟(jì)優(yōu)選排名第三，今年以來(lái)上漲26.44%；王鵬管理的宏利景氣領(lǐng)航兩年持有排名第四，今年以來(lái)上漲25.70%。

可以看出，截至目前，混合型基金業(yè)績(jī)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，排名前四的產(chǎn)品業(yè)績(jī)相差僅有1個(gè)百分點(diǎn)。此外，王鵬和許拓還有多只產(chǎn)品都進(jìn)入漲幅榜前十，漲幅都在20%以上。此外，東吳基金劉元海繼續(xù)維持較強(qiáng)的勢(shì)頭，他管理的東吳移動(dòng)互聯(lián)等產(chǎn)品業(yè)績(jī)也接近20%。

從風(fēng)格來(lái)看，“黑馬”房建威和許拓較為類似，都是布局高股息板塊。但也略有不同，房建威重倉(cāng)黃金股和有色股，如山金國(guó)際（原銀泰黃金）、玉龍股份、山東黃金、中金黃金等。

房建威在二季報(bào)中表示，今年可能是美聯(lián)儲(chǔ)利率政策的拐點(diǎn)之年，美債實(shí)際利率可能會(huì)觸頂回落。從歷史規(guī)律的角度來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息結(jié)束之后，美元指數(shù)有望持續(xù)走弱，美債實(shí)際利率有望出現(xiàn)趨勢(shì)性下降，以黃金為代表的貴金屬有望出現(xiàn)持續(xù)的行情，或是值得配置的資產(chǎn)。

而許拓管理的永贏股息優(yōu)選主打電力、央企、港口等高股息板塊。在其重倉(cāng)股中，中國(guó)核電、中國(guó)廣核今年畫出了“美妙”的曲線。許拓在前不久發(fā)布的二季報(bào)中表示，二季度基金堅(jiān)持穩(wěn)健偏保守的風(fēng)格。權(quán)益?zhèn)}位因?yàn)樾略錾曩?gòu)而繼續(xù)下降到偏低水平（股票倉(cāng)位61%）；新申購(gòu)資金投向上，堅(jiān)持不急迫、不追高，新增投向繼續(xù)分散行業(yè)和個(gè)股集中度，以降低組合的波動(dòng)率。當(dāng)前具體投向主要包括公用事業(yè)、電信運(yùn)營(yíng)商、出版社、港口、油氣等行業(yè)，以及部分競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯的低估值行業(yè)龍頭。

許拓表示，后續(xù)基金將非常慎重地在考慮性價(jià)比基礎(chǔ)上，擇機(jī)選擇合適方向進(jìn)行配置以提高權(quán)益比例。增配方向仍然會(huì)選擇ROE穩(wěn)定性、確定性、持續(xù)性比較強(qiáng)，業(yè)務(wù)量能隨GDP增長(zhǎng)而保持適度的低速增長(zhǎng)，估值偏低且注重股東回報(bào)的個(gè)股。

和東方周期優(yōu)選、永贏股息優(yōu)選不同的是，另外幾只業(yè)績(jī)排名靠前的產(chǎn)品，都以科技成長(zhǎng)股，尤其是算力股持倉(cāng)為重點(diǎn)。比如王鵬的宏利景氣領(lǐng)航兩年持有，還有東財(cái)數(shù)字經(jīng)濟(jì)等，都持有工業(yè)富聯(lián)、新易盛、中際旭創(chuàng)等。此外，今年7月份表現(xiàn)亮眼的生益電子，也于二季度被王鵬“收入囊中”。

王鵬判斷，二季度乃至全年市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)在于以下幾個(gè)行業(yè)：

一、生成式AI行業(yè)蓬勃發(fā)展帶來(lái)的算力投資機(jī)會(huì)仍然會(huì)繼續(xù)，且龍頭公司已經(jīng)進(jìn)入業(yè)績(jī)連續(xù)超預(yù)期的階段，投資體驗(yàn)或?qū)⒏纳?；蘋果入局帶來(lái)端側(cè)加速。

二、國(guó)內(nèi)外電網(wǎng)設(shè)備需求旺盛，且有望在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間延續(xù)。

三、高質(zhì)量發(fā)展階段國(guó)內(nèi)偏剛需的行業(yè)以及中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)出海的投資機(jī)會(huì)。

四、利率下行階段高股息的投資價(jià)值可能延續(xù)。

光伏反彈，鄭澄然終于喘口氣

值得注意的是，最近一個(gè)月，A股市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整的過(guò)程中，光伏板塊出現(xiàn)明顯反彈，這也使得重倉(cāng)該賽道的產(chǎn)品逆勢(shì)大幅反彈。

比如鄭澄然管理的廣發(fā)成長(zhǎng)新動(dòng)力混合，近一個(gè)月漲幅超過(guò)14%，也是7月份表現(xiàn)最好的產(chǎn)品。

鄭澄然表示，從上半年的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)來(lái)看，光伏主產(chǎn)業(yè)鏈仍處于劇烈的產(chǎn)能出清過(guò)程，儲(chǔ)能逆變器板塊依靠新興市場(chǎng)的全面爆發(fā)已經(jīng)走出了一輪周期。企業(yè)的出貨和盈利都在大幅修復(fù)，但短期市場(chǎng)表現(xiàn)仍然較差，或與市場(chǎng)風(fēng)格、市場(chǎng)籌碼、交易等因素有較大關(guān)系。

除了鄭澄然外，7月業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好的混合型產(chǎn)品，其實(shí)基本都布局光伏賽道。不過(guò)說(shuō)實(shí)話，過(guò)去三年，整個(gè)光伏賽道股價(jià)跌得非常透了，鄭澄然作為對(duì)這個(gè)板塊“最長(zhǎng)情”的基金經(jīng)理，確實(shí)也被壓得喘不過(guò)氣來(lái)。7月的反彈，也只能說(shuō)是暫時(shí)喘口氣，要想實(shí)現(xiàn)真正的逆襲，還有很長(zhǎng)的路要走。

混合型基金跌幅榜：近20只產(chǎn)品已虧損超30%

再看截至7月末的混合型基金跌幅榜。今年以來(lái)，已有近20只混合型產(chǎn)品跌幅超過(guò)30%。其中，銀河文體娛樂(lè)主題跌幅最大，超過(guò)37%；此外，泰信現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、金元順安優(yōu)質(zhì)精選、華商智能生活、華商新能源汽車等跌幅都超過(guò)36%。

股票型基金漲幅榜：紅利風(fēng)格占據(jù)主導(dǎo)

再看截至7月末的股票型基金漲幅榜。其中，由王鵬管理的宏利轉(zhuǎn)型機(jī)遇今年以來(lái)上漲20.84%，排名股票型基金第一。

其他業(yè)績(jī)較好的股票型基金，多以紅利風(fēng)格為主。比如招商行業(yè)精選，今年以來(lái)業(yè)績(jī)也超過(guò)20%。此外，上榜的招商產(chǎn)業(yè)精選、寶盈龍頭優(yōu)選、招商景氣精選等，都是以紅利風(fēng)格為主。

此外，布局港股市場(chǎng)的多只產(chǎn)品，也主要重倉(cāng)港股的央國(guó)企公司。

比如鮑無(wú)可管理的景順長(zhǎng)城滬港深精選，重倉(cāng)港股的騰訊、中海油、洛陽(yáng)鉬業(yè)，以及A股的紫金礦業(yè)、華能水電、川投能源、神火股份等。

鮑無(wú)可表示，當(dāng)前中國(guó)上市公司的整體ROE水平在10%左右，這個(gè)市場(chǎng)的長(zhǎng)期回報(bào)也大致在這個(gè)范圍。如果投資者對(duì)于投資中國(guó)股票資產(chǎn)的收益率預(yù)期大幅超過(guò)前述目標(biāo)，那該投資者是不理性的，需要調(diào)整自身的預(yù)期。未來(lái)，如果中國(guó)股票的整體ROE水平有所提升，那投資者的長(zhǎng)期收益率預(yù)期也可隨之提升。

從7月份的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，鄭澄然管理的廣發(fā)高端制造表現(xiàn)最好，本月漲幅達(dá)到9.84%；張昌平管理的西部利得事件驅(qū)動(dòng)也取得了8.62%的收益。

股票型基金跌幅榜：兩大賽道依然是重災(zāi)區(qū)

最后，看一下股票型基金的跌幅榜。總體而言，醫(yī)藥和新能源汽車兩大賽道依然是股票型基金的“重災(zāi)區(qū)”。

從跌幅榜來(lái)看，截至7月末，股票型基金跌幅榜排名前20的產(chǎn)品，今年以來(lái)跌幅均超過(guò)20%。其中，跌幅最大的今年以來(lái)已虧損28.68%。另外，葛蘭管理的中歐醫(yī)療創(chuàng)新也位列跌幅榜前列。

除了醫(yī)藥主題外，智能汽車主題表現(xiàn)也欠佳，比如申萬(wàn)菱信智能汽車年內(nèi)已下跌26.55%。

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