周五，A股市場(chǎng)調(diào)整，上證指數(shù)下跌0.92%。經(jīng)過(guò)最近兩個(gè)交易日的調(diào)整，上證指數(shù)將星期三的中陽(yáng)線(xiàn)吞噬了一半，此外，周五下跌的A股數(shù)量超過(guò)4000只。另外，外圍市場(chǎng)也傳來(lái)了利空，美股三大指數(shù)周五跳空大幅下挫，日經(jīng)225指數(shù)下跌5.81%。 那么，在外圍市場(chǎng)大幅下跌的背景下，A股市場(chǎng)下周會(huì)怎么走？今天，達(dá)哥和牛博士就大家關(guān)心的問(wèn)題展開(kāi)討論。 牛博士：達(dá)哥，你好，又到了周末我們聊股市的時(shí)間。大家最為關(guān)心的問(wèn)題，就是海外市場(chǎng)大幅下跌，能為我們先聊聊外圍市場(chǎng)嗎？ 達(dá)哥：周五，全球股市遭遇了“黑色星期五”。道指下跌1.51%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌2.43%，標(biāo)普500指數(shù)下跌1.84%。歐洲股市、亞太股市也在調(diào)整，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)下跌了1.31%，法國(guó)CAC40指數(shù)下跌了1.61%，德國(guó)DAX指數(shù)下跌了2.33%，日經(jīng)225指數(shù)下跌5.81%，韓國(guó)綜合指數(shù)下跌了3.65%。 在我看來(lái)，美股市場(chǎng)下跌有兩個(gè)原因。 一是美聯(lián)儲(chǔ)降息的時(shí)間表稍顯明確。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，如果滿(mǎn)足標(biāo)準(zhǔn)，最早可能在9月的下次會(huì)議上考慮降低政策利率。 二是美國(guó)7月非農(nóng)數(shù)據(jù)低于預(yù)期。美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)7月非農(nóng)就業(yè)人口增長(zhǎng)11.4萬(wàn)人，創(chuàng)下了2020年12月以來(lái)的最低紀(jì)錄，而此前的市場(chǎng)預(yù)期是17.5萬(wàn)人。此外，美國(guó)7月失業(yè)率較前月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)至4.3%，創(chuàng)下了2021年10月以來(lái)的最高紀(jì)錄，而此前的市場(chǎng)預(yù)期是4.1%。 在非農(nóng)數(shù)據(jù)出來(lái)之后，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始步入衰退的擔(dān)憂(yōu)。 從納斯達(dá)克指數(shù)來(lái)看，7月11日以來(lái)，已經(jīng)出現(xiàn)了兩個(gè)向下跳空缺口，一是7月17日的跳空缺口，二是7月24日的跳空缺口。 看到納斯達(dá)克指數(shù)的走勢(shì)圖，我相信不少股齡較長(zhǎng)的技術(shù)派投資者會(huì)比較熟悉。 是不是有點(diǎn)像上證指數(shù)2015年牛市見(jiàn)頂后6月的走勢(shì)？?jī)烧叩南嗨浦幵谟冢合仁浅霈F(xiàn)一個(gè)向下跳空缺口，震蕩幾天之后，再度出現(xiàn)一個(gè)向下跳空缺口，而且這兩個(gè)缺口都沒(méi)有回補(bǔ)。 納斯達(dá)克指數(shù)會(huì)不會(huì)重演上證指數(shù)2015年見(jiàn)頂之后的大幅下挫走勢(shì)？ 雖然有一定概率，但我們也要考慮的是，美股的自我修復(fù)能力非常強(qiáng)。過(guò)去多年，總有不少人唱空美股，但多次被打臉。這次會(huì)不會(huì)例外？我們只有先觀察著。 除了美股大幅下跌之外，很多投資者也比較關(guān)注日本股市的走勢(shì)。 在7月31日結(jié)束的貨幣政策會(huì)議上，日本央行決定加息并縮減國(guó)債購(gòu)買(mǎi)規(guī)模，這是今年3月日本央行結(jié)束負(fù)利率政策以來(lái)首次加息。 受到日本央行加息的消息影響，日本股市連續(xù)兩天大幅下跌，日經(jīng)225指數(shù)周四下跌2.49%，周五下跌5.81%。 在日本過(guò)去五次經(jīng)濟(jì)衰退案例里，日本央行曾有四次在衰退前進(jìn)行過(guò)加息。就連美股新任“最大空頭”、BCA研究公司的全球首席策略師彼得·貝雷津都表示，在現(xiàn)代金融史上，沒(méi)有哪個(gè)指標(biāo)比日本央行加息的事件更能預(yù)測(cè)下一次全球衰退何時(shí)開(kāi)始，萬(wàn)無(wú)一失。 不論是美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，還是日本央行加息，對(duì)于我們炒股的人來(lái)說(shuō)，他們都會(huì)引起全球資本的大幅流動(dòng)，這對(duì)A股市場(chǎng)也會(huì)有一定的影響。 牛博士：現(xiàn)在大家最為關(guān)心的是，A股市場(chǎng)會(huì)有多大的影響？大盤(pán)是否會(huì)再創(chuàng)本輪新低？哪些板塊的影響會(huì)比較大？ 達(dá)哥：對(duì)于外圍市場(chǎng)的大幅下挫，其實(shí)我們并不需要太過(guò)于擔(dān)憂(yōu)。 從最近一兩年的A股走勢(shì)來(lái)看，受到外圍市場(chǎng)的影響比較小，多數(shù)情況下只會(huì)影響開(kāi)盤(pán)。即便有連續(xù)下挫的情況，其跌幅明顯小于外圍市場(chǎng)波動(dòng)，持續(xù)時(shí)間也相對(duì)較短。 雖然大盤(pán)明天低開(kāi)看起來(lái)已經(jīng)沒(méi)有懸念，但問(wèn)題在于，低開(kāi)之后是低走還是高走，或者低開(kāi)后是否會(huì)再創(chuàng)新低呢？達(dá)哥認(rèn)為，這要從走勢(shì)來(lái)分析。 5月20日波段見(jiàn)頂之后，上證指數(shù)走出了一輪調(diào)整走勢(shì)，并在7月9日精準(zhǔn)地回撤到了2635點(diǎn)-3174點(diǎn)的50%分位2904點(diǎn)。這是一種巧合嗎？值得思考。 就上證指數(shù)來(lái)說(shuō)，目前5分鐘、15分鐘、30分鐘、60分鐘、日K線(xiàn)、周K線(xiàn)這幾個(gè)級(jí)別的MACD基本出現(xiàn)了底背離。 在北京時(shí)間周六凌晨美股大幅下跌的時(shí)候，A50期指的跌幅并沒(méi)有想象中那么大。此外，離岸人民幣匯率周五大幅拉升，上漲742個(gè)基點(diǎn)，升破了7.18關(guān)口，這對(duì)A股是利好。 而在50%分位的下方，就是61.8%的分位，也就是2841點(diǎn)附近。在上證指數(shù)出現(xiàn)多周期底背離的背景下，即便上證指數(shù)再創(chuàng)本輪新低，我認(rèn)為多頭在2841點(diǎn)之上的抵抗會(huì)比較頑強(qiáng)。 至于達(dá)哥會(huì)不會(huì)被打臉，讓市場(chǎng)先生給出答案吧。 不過(guò)，對(duì)于達(dá)哥的觀點(diǎn)，可能有不少人不會(huì)太認(rèn)可，認(rèn)為達(dá)哥相對(duì)樂(lè)觀。 其實(shí)，在周四的文章《盤(pán)后利好！這個(gè)板塊火上澆油？》中，達(dá)哥就明確了一點(diǎn)，那就是“上證指數(shù)只有徹底站上7月2日的高點(diǎn)3005點(diǎn)附近，那么就可以讓我們的操作變得更加積極一些。反之，在3005點(diǎn)之下，就需要追求板塊個(gè)股的確定性，求穩(wěn)?！? 也就是說(shuō)，如果你對(duì)市場(chǎng)表示擔(dān)憂(yōu)，在沒(méi)有徹底站上3005點(diǎn)之前，在實(shí)際操作中，你可以讓倉(cāng)位輕一些，讓自己的操作“茍”一些。 至于板塊，美股一些科技龍頭股出現(xiàn)了利空，比如英特爾二季度凈虧損16億美元，并計(jì)劃裁員1.5萬(wàn)人；英偉達(dá)旗艦芯片被曝設(shè)計(jì)缺陷，美國(guó)司法部對(duì)英偉達(dá)啟動(dòng)反壟斷調(diào)查；巴菲特狂賣(mài)蘋(píng)果股票近4億股，持股數(shù)量腰斬。 這些消息對(duì)科技股、消費(fèi)電子板塊是利空，比如英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈，故事已經(jīng)講了一年多，CPO、PCB、AI服務(wù)器的很多個(gè)股漲幅非常大，屬于明顯的“老題材、老邏輯”了。對(duì)于這種“老題材、老邏輯”的板塊個(gè)股，不能輕易抱有“格局”的想法，要隨時(shí)注意利空對(duì)股價(jià)的下行壓力。 消費(fèi)電子、蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈、元器件這些板塊，其實(shí)從7月17日以來(lái)已經(jīng)開(kāi)始展開(kāi)一輪中期調(diào)整了。目前調(diào)整還沒(méi)有結(jié)束，還需要耐心等待。 機(jī)會(huì)方面，雖然高股息方向并沒(méi)有完全熄火，比如部分資金轉(zhuǎn)移到了高速公路、港口等板塊，但這個(gè)方向不適合在上漲中去輕易追高，性?xún)r(jià)比不高，因?yàn)橐坏┏霈F(xiàn)回調(diào)或橫盤(pán)震蕩，我們需要考慮時(shí)間成本。 其實(shí)，近期行業(yè)主線(xiàn)明顯熄火，走強(qiáng)的有兩類(lèi)：第一類(lèi)是以無(wú)人駕駛、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)為代表的題材板塊；第二類(lèi)是資金出于對(duì)市場(chǎng)的不確定性，去追逐調(diào)整已久且處于低位的醫(yī)藥、創(chuàng)新藥等具有明顯防御屬性的板塊。 第一類(lèi)的題材板塊，目前完全是持股者的盛宴，現(xiàn)在要去“上車(chē)”的話(huà)，不僅要有邏輯支持，而且也需要“按圖施工”，更要懂得題材內(nèi)部的輪動(dòng)及新支線(xiàn)的挖掘。 達(dá)哥雖然一直在講價(jià)值投資，但對(duì)炒題材也并不排斥。不過(guò)，在股市上，每個(gè)人只能賺自己能力范圍之內(nèi)的錢(qián)。如果你的能力達(dá)不到題材投機(jī)的要求，那么最好是減少題材上的操作，尤其是在出現(xiàn)虧損的時(shí)候，一定要嚴(yán)格執(zhí)行紀(jì)律。 第二類(lèi)的醫(yī)藥板塊，基本上運(yùn)行到了7月22日的高點(diǎn)附近，屬于明顯的壓力。在外圍市場(chǎng)大幅下跌、板塊遇到前高壓力的背景下，我們要考慮的是，安全邊際是不是已經(jīng)不夠好的問(wèn)題。 消息面上，國(guó)務(wù)院日前印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)服務(wù)消費(fèi)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》。達(dá)哥看了一下，其中提到的“鼓勵(lì)郵輪游艇、房車(chē)露營(yíng)、低空飛行等新業(yè)態(tài)發(fā)展”值得研究。 不過(guò)，有一點(diǎn)需要注意，題材板塊的炒作，除了需要新聞消息、行業(yè)動(dòng)態(tài)等事件驅(qū)動(dòng)之外，還需要考慮其他因素，比如行業(yè)空間有多大，板塊是否有較大的容量。 上述三個(gè)新業(yè)態(tài)中，低空飛行的容量明顯比較大，能容納多路資金，所以炒作的時(shí)間比較長(zhǎng)。郵輪游艇、房車(chē)露營(yíng)的容量并不大，可能會(huì)有炒作，但對(duì)持續(xù)性及強(qiáng)度，不能抱太高預(yù)期。 最后，做一下總結(jié)。在A50期指跌幅低于預(yù)期、離岸人民幣匯率大幅拉升、上證指數(shù)出現(xiàn)多周期底背離的背景下，達(dá)哥不悲觀，即便上證指數(shù)再創(chuàng)本輪新低，多頭在2841點(diǎn)之上的抵抗會(huì)比較頑強(qiáng)。 （張道達(dá)） 根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門(mén)的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。