每經(jīng)編輯 趙云    

直播時(shí)間：2024年7月29日

直播嘉賓：麻繹文 國(guó)泰量化投資部基金經(jīng)理

摘要：

2023年國(guó)內(nèi)的游戲市場(chǎng)規(guī)模重新恢復(fù)增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)的實(shí)際銷售收入達(dá)約3000億元的水平，同比增長(zhǎng)14%，主要還是來(lái)自于新游戲的驅(qū)動(dòng)，以及疫情之后行業(yè)規(guī)模有所擴(kuò)容、用戶端消費(fèi)能力也是有所回升的。2024一季度，游戲市場(chǎng)的規(guī)模同比增長(zhǎng)了7.6%，相比2023年，有所放緩。主要原因是今年一季度游戲大廠的新游戲投放數(shù)量相對(duì)較少，而各大廠商的重磅游戲主要還是定檔在5月后以及暑期旺季。

小程序游戲方面，我們認(rèn)為目前它是一個(gè)偏藍(lán)海的市場(chǎng)，當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)格局并沒(méi)有那么穩(wěn)固，A股上市的一些游戲公司，都在陸續(xù)布局自己的小程序游戲。從國(guó)內(nèi)小程序游戲市場(chǎng)的收入體量來(lái)看，2023年收入約200億元，同比增長(zhǎng)達(dá)300%，增速非常可觀。另外，今年上半年小程序游戲的收入達(dá)到了166億元，相比去年全年的200億元來(lái)看，收入體量呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)，上半年同比增速達(dá)60%。

游戲機(jī)會(huì)如何看待？第一，我們認(rèn)為未來(lái)市場(chǎng)對(duì)監(jiān)管政策層面的擔(dān)憂情緒可能會(huì)逐步消化。首先，游戲版號(hào)已經(jīng)進(jìn)入常態(tài)化發(fā)放的階段。另外，一些支持政策也陸續(xù)出臺(tái)，三中全會(huì)決議里也提到要促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)廠商是民營(yíng)經(jīng)濟(jì)里非常重要的代表，這些互聯(lián)網(wǎng)廠商的游戲業(yè)務(wù)未來(lái)有可能會(huì)得到一定的扶持。

第二，今年5月份以來(lái)游戲廠商發(fā)布了一些重磅新品，今年一些新的重磅游戲發(fā)布能夠引發(fā)新的流水貢獻(xiàn)，另外一些基于國(guó)內(nèi)的傳統(tǒng)文化元素的游戲，隨著它的出海能夠承擔(dān)傳播國(guó)內(nèi)的傳統(tǒng)文化的職責(zé)，未來(lái)政策層面或許會(huì)在文化屬性、科技屬性上去支持游戲發(fā)展，我們可以期待后續(xù)游戲行業(yè)的高端化和精品化發(fā)展。

第三，AI的發(fā)展，可以助力成本端的精減和優(yōu)化，有希望降低游戲廠商前期研發(fā)投入占比，未來(lái)有利于游戲廠商利潤(rùn)的釋放。另外，AIGC也在游戲玩法上面帶來(lái)了明顯創(chuàng)新，目前多款游戲已經(jīng)上線AI賦能的智能NPC交互功能，能夠使玩家的體驗(yàn)感呈現(xiàn)出千人千面的效果。

從去年年中高點(diǎn)以來(lái)，游戲行業(yè)經(jīng)歷了近一年時(shí)間大幅度的調(diào)整，行業(yè)已回歸到了前期的低點(diǎn)狀態(tài)，當(dāng)前配置性價(jià)比較高。另外，游戲行業(yè)在過(guò)去兩年監(jiān)管政策的導(dǎo)向下，分紅比例以及股息率都能夠看到提升。從長(zhǎng)期的成長(zhǎng)趨勢(shì)來(lái)看，出海、AIGC以及小程序游戲等因素也能夠利好游戲行業(yè)的中長(zhǎng)期發(fā)展。對(duì)于游戲板塊感興趣的投資者，可以考慮逢低分批布局游戲ETF（516010）。

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