每經(jīng)記者 張壽林    每經(jīng)編輯 張益銘

8月7日，國家外匯管理局披露最新外儲統(tǒng)計數(shù)據(jù)。截至2024年7月末，我國外匯儲備規(guī)模為32564億美元，較6月末上升340億美元，升幅為1.06%。

國家外匯局有關(guān)負責人表示，2024年7月，受主要經(jīng)濟體宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)、貨幣政策及預期等因素影響，美元指數(shù)下跌，全球金融資產(chǎn)價格總體上漲。匯率折算和資產(chǎn)價格變化等因素綜合作用，當月外匯儲備規(guī)模上升。我國經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進，延續(xù)回升向好態(tài)勢，有利于外匯儲備規(guī)模繼續(xù)保持基本穩(wěn)定。

記者注意到，受美聯(lián)儲降息預期升溫影響，7月份，美元指數(shù)跌幅達1.69%，月末收于104.0574。在此情形下，美國國債到期收益率當月整體波動走低，美債資產(chǎn)因此受益，對我國外匯儲備升值形成貢獻。

7月末外儲規(guī)模升幅為年初以來最大

2024年7月末，我國外匯儲備規(guī)模為32563.72億美元，比6月末上升340.14億美元。

東方金誠首席宏觀分析師王青分析，7月末外儲規(guī)模上升幅度達到1.06%，為年初以來最大升幅，背后是當月美元指數(shù)下跌與全球金融資產(chǎn)價格上漲疊加共振，推升我國外儲資產(chǎn)價值。首先，7月美元指數(shù)下跌1.69%，為年初以來最大月度跌幅，這會導致我國外儲中的非美元資產(chǎn)以美元計價相應升值。我們估計，7月美元貶值會影響我國外匯儲備規(guī)模上升約200億美元。與此同時，受美聯(lián)儲降息預期升溫帶動，7月美債收益率大幅下行，帶動美債價格走高，全球股市整體上漲。這意味著7月全球金融資產(chǎn)價格上漲也會對我國外儲資產(chǎn)價值帶來正向拉動。

記者注意到，美國東部時間7月31日，美聯(lián)儲公布最新議息結(jié)果，決定維持聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間在5.25%至5.50%不變。美聯(lián)儲往后的議息決定將取決于其經(jīng)濟數(shù)據(jù)、前景展望及各方面的風險。近期美國通脹壓力略見紓緩，市場高度預期減息周期可能快將開始，根據(jù)美聯(lián)儲的公開言論，最快可能于9月舉行的會議減息。

回顧整個7月，日漸強烈的美元降息預期持續(xù)主導全球市場。這使得美元指數(shù)相應下跌，美債到期收益率下降，美債市場整體升溫。

王青分析，8月以來，受日本央行意外加息沖擊，日元大幅升值，全球金融市場劇烈動蕩，主要股指普遍出現(xiàn)較大跌幅。我們判斷，這會抵消美元指數(shù)下行、美債價格上漲帶來影響，帶動8月末我國外儲規(guī)模略有下降，但8月末外儲規(guī)模仍有望保持在32000億美元以上。

按不同標準測算，當前我國3萬億美元左右的外儲規(guī)模都處于適度充裕狀態(tài)。王青判斷，后期伴隨美聯(lián)儲降息過程啟動，美元指數(shù)上升空間不大；在全球金融環(huán)境轉(zhuǎn)向?qū)捤傻那熬跋?，未來全球資本市場持續(xù)大幅下跌的風險較小。這意味著下半年我國外儲規(guī)模會保持基本穩(wěn)定。

經(jīng)濟基本面方面，王青分析，主要受外需回暖、出口新動能增長較快帶動，近期我國出口保持較快增長勢頭，貿(mào)易順差持續(xù)處于較高水平，加之境外資金持續(xù)流入國內(nèi)債市，我國外部狀況穩(wěn)中向好。更重要的是，7月30日中央政治局會議明確提出“堅定不移完成全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標任務”，并要求“宏觀政策要持續(xù)用力、更加給力”。這意味著下半年宏觀經(jīng)濟將保持回升向好勢頭，人民幣對美元貶值壓力可控。這些因素都會有助于外儲規(guī)模保持穩(wěn)定。

王青預計，未來一段時間我國外儲將持續(xù)穩(wěn)定在略高于3萬億美元規(guī)模。這將為保持人民匯率處于合理均衡水平提供堅實基礎(chǔ)，成為抵御各類潛在外部沖擊的壓艙石。

央行連續(xù)第三個月暫停增持黃金

黃金儲備方面，7月末黃金儲備為7280萬盎司，連續(xù)3個月保持不變。

王青分析，5月末官方黃金儲備在連續(xù)18個月增加后，首次環(huán)比零增長，6月和7月黃金儲備規(guī)模繼續(xù)保持不變。這進一步確認央行停止了增持過程。背后是當前黃金價格處于歷史高位，央行適當調(diào)整增持節(jié)奏，有助于控制成本。我們判斷，從持續(xù)優(yōu)化國際儲備結(jié)構(gòu)，穩(wěn)慎推進人民幣國際化等角度出發(fā)，后期央行增持黃金還是大方向。

根據(jù)世界黃金協(xié)會對2024年二季度全球黃金需求趨勢的分析，在投資組合保護策略和多元化需求的推動下，二季度全球央行凈購金量同比增長6%至184噸。

從整個黃金市場來看，由于金飾消費需求急劇下降，抵消了其他領(lǐng)域的小幅增長，二季度全球黃金需求（不包含場外交易需求）同比下滑6%，至929噸。如將場外交易計算在內(nèi)，全球黃金總需求達到1,258噸，同比增長4%，為2000年以來最強勁的二季度表現(xiàn)。在金價屢創(chuàng)新高的影響下，二季度金飾需求同比下降19%，跌至391噸，為四年以來的最低點。

世界黃金協(xié)會在2024年年全球黃金市場年中展望中判斷，當前金價總體上反映出市場對下半年經(jīng)濟增長、利率和通脹的共識。這又意味著，黃金有可能繼續(xù)在區(qū)間內(nèi)波動，其波動區(qū)間與前幾個月類似。換言之，繼上半年的良好勢頭之后，當前市場趨勢表明，下半年黃金將在當前水平上盤整。

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