每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

本周大盤震蕩整固，三大指數(shù)集體收跌，不過相比于海外市場的大幅波動，國內(nèi)指數(shù)整體表現(xiàn)相對穩(wěn)定。其中，每經(jīng)品牌100指數(shù)實(shí)現(xiàn)反彈，本周周漲0.8%。隨著資本市場改革有序落地，積極情緒或?qū)⒅鸩结j釀，市場有望向上修復(fù)。

指數(shù)有望向上修復(fù)

本周初，大盤受外圍影響邊際下行，但此后市場延續(xù)修復(fù)格局，兩市量能依舊維持低位，市場情緒不高。截至8月9日收盤，上證指數(shù)下跌1.48%，深證成指下跌1.87%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.60%，科創(chuàng)50指數(shù)下跌2.77%，而每經(jīng)品牌100指數(shù)則實(shí)現(xiàn)反彈，本周周漲0.8%，以850點(diǎn)報(bào)收。

從市場環(huán)境來看，7月國內(nèi)進(jìn)出口貿(mào)易維持較高景氣水平，物價(jià)持續(xù)恢復(fù)向好。央行在資金面調(diào)控方面精準(zhǔn)性有所增強(qiáng)，后續(xù)央行或?qū)⑦M(jìn)一步健全市場化利率調(diào)控機(jī)制。此外，繼1500億元超長期特別國債資金支持耐用消費(fèi)品以舊換新之后，下一步財(cái)政政策或?qū)⒃谥С志用裣M(fèi)方面加大力度。

另一方面，7月份，消費(fèi)需求持續(xù)恢復(fù)，加之部分地區(qū)高溫降雨天氣影響，全國CPI同比漲幅有所擴(kuò)大，環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲。7月份，CPI同比上漲0.5％，漲幅比6月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比由6月下降0.2％轉(zhuǎn)為上漲0.5％，漲幅處于近年同期較高水平。

未來，外部環(huán)境的變化和國內(nèi)市場自身預(yù)期的變化將決定行情的走向，如果改革及穩(wěn)增長政策進(jìn)一步落地顯效，且外部市場波動不再加劇，則A股將面臨情緒的回穩(wěn)過程，指數(shù)也有望實(shí)現(xiàn)底部回升。

有機(jī)構(gòu)指出，大盤正處于做多信心的重塑期，仍需耐心等待。隨著未來經(jīng)濟(jì)漸進(jìn)改善、企業(yè)盈利不斷修復(fù)，疊加近期擴(kuò)內(nèi)需動作頻繁加碼以及資本市場改革有序落地，積極情緒或?qū)⒅鸩结j釀，為市場積攢做多動能，大盤或在筑底過程中，漸進(jìn)向上修復(fù)。

防御板塊實(shí)現(xiàn)大漲

雖然指數(shù)小幅反彈，但本周每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股表現(xiàn)格外搶眼。板塊方面，白酒醫(yī)藥集體大漲，其中山西汾酒、蒙牛乳業(yè)以及拼多多周漲幅近10%；國藥控股、華潤醫(yī)藥、綠地控股以及萬科周漲幅均超過5%；另外，瀘州老窖、貴州茅臺以及五糧液等也實(shí)現(xiàn)不同程度上漲。

資料顯示，汾酒是中國釀酒工藝、白酒香型的鼻祖，具備悠久的釀造歷史和深厚的文化底蘊(yùn)，在全國范圍內(nèi)擁有廣泛知名度。

如今，山西汾酒復(fù)興引領(lǐng)的清香全國化取得巨大成就，在白酒消費(fèi)形勢變化的當(dāng)下和未來，相較于單一價(jià)格帶白酒公司，有完善產(chǎn)品矩陣的名酒抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)，尤其是在若干價(jià)位帶都有熱銷拳頭產(chǎn)品的名酒。

貴州茅臺在2024年凱度BrandZ最具價(jià)值全球品牌100強(qiáng)榜單中，首次躍升至中國品牌第2名、總榜第18名。公司持續(xù)構(gòu)建現(xiàn)代化管理體系，深化創(chuàng)獎(jiǎng)成果，全方位賦能管理體系。圍繞“數(shù)字茅臺”目標(biāo)，多方面深化數(shù)字化建設(shè)，獲評EFQM全球獎(jiǎng)（七鉆）暨“鼓舞人心的文化”杰出成就獎(jiǎng)。茅臺上半年經(jīng)營成果略超預(yù)期，順利實(shí)現(xiàn)上半年經(jīng)營目標(biāo)。公司還持續(xù)優(yōu)化價(jià)值管理，迎合投資者訴求，共享經(jīng)營成果，向市場釋放積極信號，助力公司價(jià)值提升與股東回報(bào)增長，促進(jìn)多方共贏。

此外，瀘州老窖高度重視未來的消費(fèi)者趨勢，特別是關(guān)注到00后消費(fèi)者群體的崛起。公司計(jì)劃通過營銷策略的調(diào)整，更好地適應(yīng)這一群體對“品味”的重視和偏好。公司也正在積極調(diào)整其產(chǎn)品線，以貼合未來市場對“高品位”“高噱頭”高端酒的需求，從而在競爭激烈的市場中保持領(lǐng)先地位。

除了個(gè)股投資價(jià)值凸顯外，與酒相關(guān)ETF也值得關(guān)注，比如酒ETF（512690）、食品ETF（515710）以及食品ETF（159862）。其中，酒ETF（512690）本周周漲幅近4%。

投資邏輯來看，本輪下行期白酒行業(yè)以普跌為主，大部分標(biāo)的股價(jià)和估值跌幅超50%，部分地產(chǎn)酒個(gè)股有其獨(dú)立α從而回撤幅度較小。2015年~2016年白酒逐步走出調(diào)整期，板塊表現(xiàn)為普漲，大部分酒企估值顯著修復(fù)。拐點(diǎn)確認(rèn)后，高端白酒及部分區(qū)域酒股價(jià)漲幅領(lǐng)先，茅臺等龍頭估值重回雙位數(shù)。由于行業(yè)調(diào)整速度較快、幅度較大，上市公司籌碼出清較為徹底，為此后再度繁榮奠定基礎(chǔ)。

目前板塊估值已處于歷史低位、配置價(jià)值提升，中報(bào)有望平穩(wěn)落地，后續(xù)動銷好轉(zhuǎn)有望抬升估值。存量競爭下，份額集中的邏輯有望強(qiáng)化，企業(yè)的戰(zhàn)略方向、統(tǒng)籌規(guī)劃、落地執(zhí)行更加重要。

酒ETF（512690）是我國目前唯一以中證酒指數(shù)為跟蹤指數(shù)的ETF基金。其擁有場內(nèi)交易的投資配置便利，對應(yīng)聯(lián)接基金的低申購下限和低贖回下限更有利于中小投資者參與投資。中證酒指數(shù)從滬深市場中，選取涉及白酒、啤酒、葡萄酒釀造等業(yè)務(wù)的上市公司證券，成分股行業(yè)屬性鮮明，聚焦酒類相關(guān)行業(yè)。

中證酒指數(shù)主要權(quán)重股

從中證酒指數(shù)主要權(quán)重股來看，五糧液、貴州茅臺、瀘州老窖以及山西汾酒權(quán)重占比超50%，而上述公司也均是每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股，具有覆蓋投資意義。

而食品ETF（515710）和食品ETF（159862）則追蹤的是中證細(xì)分食品飲料產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)，指數(shù)涵蓋滬深食品制造等行業(yè)相關(guān)細(xì)分產(chǎn)業(yè)公司，涉及白酒、調(diào)味發(fā)酵品、乳品、啤酒、保健品、軟飲料、烘焙食品等多個(gè)行業(yè)。其中，白酒權(quán)重保持在60%左右。其前十大成分股權(quán)重合計(jì)超70%，呈現(xiàn)高集中度特點(diǎn)。

中證細(xì)分食品飲料產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)主要權(quán)重股

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