每經(jīng)記者 閆峰峰  章光日    每經(jīng)編輯 吳永久    

近期，金融行業(yè)薪酬引起社會各界的廣泛關(guān)注，期貨行業(yè)是金融行業(yè)的重要子行業(yè)之一，其管理人員薪酬情況并不為大眾所熟知。

在金融行業(yè)降薪的大背景下，期貨行業(yè)管理人員薪酬呈現(xiàn)出怎樣的態(tài)勢？近日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者詳盡梳理了4家A股上市期貨公司和13家新三板掛牌期貨公司近幾年的關(guān)鍵管理人員薪酬變化情況。

這13家新三板掛牌期貨公司中，有9家期貨公司在年度財(cái)務(wù)報告中披露了關(guān)鍵管理人員薪酬情況，分別為海通期貨、紫金天風(fēng)、創(chuàng)元期貨、邁科期貨、金元期貨、福能期貨、混沌天成、海航期貨、華龍期貨；有4家期貨公司未披露關(guān)鍵管理人員薪酬情況，分別為大越期貨、先融期貨、渤海期貨和長江期貨。

再加上4家A股期貨公司，披露了關(guān)鍵管理人員薪酬情況的期貨公司就達(dá)13家，分別有4家AA級期貨公司、3家A級期貨公司、3家BBB級期貨公司、2家BB級期貨公司和1家B級期貨公司，因此具有一定的行業(yè)代表性。

記者梳理后發(fā)現(xiàn)，上述13家期貨公司的關(guān)鍵管理人員薪酬表現(xiàn)出一些令人深思的地方：大部分期貨公司關(guān)鍵管理人員薪酬總額呈現(xiàn)下降態(tài)勢，比如海通期貨關(guān)鍵管理人員薪酬總額從2022年的2,004.08萬元降至2023年的638.97萬元，降幅高達(dá)68%。在上市/非上市、不同評級、公司不同利潤水平的三個維度中，關(guān)鍵管理人員薪酬總額表現(xiàn)出較大的差距。期貨公司管理人員薪酬總額下降的原因有哪些？與券商行業(yè)差距明顯，核心原因是什么？期貨公司增收面臨哪些挑戰(zhàn)？對此，記者通過采訪多位行業(yè)人士作一番深入了解。

多家期貨公司管理人員薪酬總額下滑，三個維度呈現(xiàn)巨大差距

每日經(jīng)濟(jì)新聞記者深入梳理后發(fā)現(xiàn)，在披露關(guān)鍵管理人員薪酬情況的13家期貨公司中，大部分期貨公司的關(guān)鍵管理人員薪酬總額呈現(xiàn)下降態(tài)勢，有10家期貨公司2023年的關(guān)鍵管理人員薪酬總額較2022年下降。其中，海通期貨關(guān)鍵管理人員薪酬總額從2022年的2,004.08萬元降至2023年的638.97萬元，降幅高達(dá)68%。

在披露關(guān)鍵管理人員薪酬情況的13家期貨公司中，有10家期貨公司2023年的關(guān)鍵管理人員薪酬總額較2021年下降。

值得注意的是，雖然南華期貨2023年的凈利潤為4.03億元，較2022年大幅增長了63.82%，但其關(guān)鍵管理人員2023年的薪酬總額卻較2022年下降了10.82%，較2021年更是大幅下降47.46%。

記者梳理后還發(fā)現(xiàn)，在上市/非上市、不同評級、不同利潤水平的三個維度中，期貨公司關(guān)鍵管理人員薪酬總額表現(xiàn)出較大的差距。

A股上市的期貨公司關(guān)鍵管理人員薪酬總額明顯高于非上市期貨公司。2023年，4家A股上市期貨公司關(guān)鍵管理人員的平均薪酬總額為979.40萬元，而9家新三板掛牌期貨公司關(guān)鍵管理人員的平均薪酬總額為430萬元。

而上市期貨公司中，關(guān)鍵管理人員的薪酬也存在比較大的差距。如2023年，永安期貨的關(guān)鍵管理人員薪酬總額達(dá)1320萬元，而弘業(yè)期貨的關(guān)鍵管理人員薪酬總額僅為387.20萬元。值得注意的是，弘業(yè)期貨的關(guān)鍵管理人員薪酬總額明顯低于其余三家上市期貨公司，其余三家上市期貨公司2023年關(guān)鍵管理人員薪酬總額均在1000萬元以上。

新三板掛牌期貨公司中，關(guān)鍵管理人員的薪酬同樣存在比較大的差距。2023年，最高的紫金天風(fēng)期貨關(guān)鍵管理人員薪酬總額為803.20萬元（注：紫金天風(fēng)期貨的關(guān)鍵管理人員薪酬指關(guān)鍵董事、監(jiān)事及高級管理人員薪酬總額），最低的華龍期貨關(guān)鍵管理人員薪酬總額僅為187.19萬元。

記者注意到，海通期貨2022年關(guān)鍵管理人員薪酬總額高達(dá)2004.08萬元，是13家披露關(guān)鍵管理人員薪酬數(shù)據(jù)的期貨公司中最高的一家，且明顯高于其他期貨公司。而2022年上述13家期貨公司的關(guān)鍵管理人員平均薪酬總額為800.89萬元。

不僅在上市/非上市的期貨公司關(guān)鍵管理人員的薪酬總額差距較大，在不同評級之間同樣存在比較大的差距。記者發(fā)現(xiàn)，期貨公司的關(guān)鍵管理人員薪酬情況總體和公司評級呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。如4家AA級期貨公司關(guān)鍵管理人員薪酬總額平均為1,042.34萬元，3家A級期貨公司關(guān)鍵管理人員薪酬總額平均為570.79萬元，3家BBB級期貨公司關(guān)鍵管理人員薪酬總額平均僅為252.87萬元。

記者還發(fā)現(xiàn)，期貨公司支付給關(guān)鍵管理人員薪酬總額總體和期貨公司的盈利水平呈正相關(guān)關(guān)系。如下表所示，2023年凈利潤前三的期貨公司，其關(guān)鍵管理人員薪酬總額也是最高的3家。而凈利潤較低的福能期貨、海航期貨、華龍期貨，其關(guān)鍵管理人員薪酬總額也均處于較低水平。

期貨管理人員薪酬總額下滑，業(yè)績持續(xù)承壓或是主因

與期貨行業(yè)相比，最近幾年券商行業(yè)的管理人員薪酬又有什么樣的特征呢？相較于券商，期貨公司的營業(yè)收入規(guī)模普遍不高，僅永安期貨與相關(guān)證券公司的營業(yè)收入具有一定可比性。因此，記者選取與永安期貨營業(yè)收入規(guī)模相近的5家證券公司進(jìn)行分析。

永安期貨2023年?duì)I業(yè)收入238.23億元，與其營業(yè)收入規(guī)模相近的5家證券公司分別為廣發(fā)證券（233億元）、中信建投（232.43億元）、中金公司（229.9億元）、海通證券（229.53億元）和申萬宏源（215.01億元）。

2021年至2023年，永安期貨的管理層薪酬分別為1183萬元、1131萬元和1320萬元，而5家證券公司的平均管理層薪酬分別為5598.40萬元、3362.24萬元、2922.85萬元。證券公司管理層薪酬遠(yuǎn)高于期貨公司，或許是因?yàn)樽C券公司的盈利能力更強(qiáng)。2021年至2023年，永安期貨的凈利潤分別為13.07億元、6.72億元和7.29億元，而5家證券公司的平均凈利潤分別為108.19億元、64.74億元和51.57億元。

不難看出，券商行業(yè)也存在明顯的降薪趨勢。相較于2021年的高點(diǎn)，2023年上述5家券商公司的平均管理層薪酬降幅高達(dá)47.79%。

業(yè)績持續(xù)承壓，或許是期貨行業(yè)和券商行業(yè)降薪的主要原因。相較于2021年，2023年5家證券公司的平均營業(yè)收入和平均凈利潤降幅分別為33.64%和52.34%。目前A股共有4家上市期貨公司，相較于2021年高點(diǎn)，2023年這4家期貨上市公司的平均營業(yè)收入和平均凈利潤降幅分別為36.81%和35.25%。

對此，記者采訪到了前華西期貨投資咨詢部總經(jīng)理、財(cái)經(jīng)評論員周聰先生。他解釋道：“最近兩年，整個期貨行業(yè)呈現(xiàn)出一種增量不增收，甚至增量減收的一個格局，期貨的存量資金越來越大，新開客戶數(shù)也越來越多，但是，期貨公司的利潤卻在逐步下滑。公司利潤下降了，管理層的薪酬自然也下降。”

而13家披露關(guān)鍵管理人員薪酬的期貨公司中，有10家期貨公司2023年的凈利潤較2022年有不同程度的下降，有3家期貨公司處于虧損狀態(tài)，分別為華龍期貨、混沌天成、邁科期貨。而邁科期貨在2023年虧損了2.8億元，混沌天成期貨更是連續(xù)三年虧損上億元。

期貨管理人員薪酬總額遠(yuǎn)低于券商，行業(yè)人士分析核心原因

對于期貨公司凈利潤下降且管理人員薪酬總額遠(yuǎn)低于證券公司的原因，期貨公司增收面臨哪些挑戰(zhàn)？周聰對此進(jìn)行了詳細(xì)分析：

“首先，最近幾年期貨行業(yè)呈現(xiàn)出一種增量不增收，甚至增量減收的格局，很大一部分原因是近幾年期貨市場的資金很多都是機(jī)構(gòu)資金、產(chǎn)業(yè)資金。而這些資金對于期貨公司來講是非常強(qiáng)勢的，會把期貨公司的利潤壓得很低。而當(dāng)前也出臺了一些規(guī)范程序化和高頻交易的政策，這也對相關(guān)的期貨公司有較大的影響。

第二，全國的期貨公司數(shù)量有150家，數(shù)量比證券公司還要多。但是，期貨市場由于是一個小眾市場，參與的客戶數(shù)量以及客戶的資金體量是遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于股票市場的，這就會產(chǎn)生一種畸形的錯配。期貨公司比證券公司數(shù)量多，但是期貨公司的客戶數(shù)量反而比證券公司少得多，是一個典型的供大于需的格局。

第三，由于期貨市場是一個非常專業(yè)的市場，又兼具高杠桿、高波動等特點(diǎn)，導(dǎo)致了客戶的虧損率是遠(yuǎn)高于證券公司客戶的虧損率。期貨公司的客戶存續(xù)時間是明顯小于證券公司的。所以說期貨公司的客戶損耗很大，而期貨公司是以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為主體，客戶損耗大的話，對手續(xù)費(fèi)的收入有很大影響。

第四，期貨行業(yè)的手續(xù)費(fèi)一直沒有得到保護(hù)。證券公司前幾年手續(xù)費(fèi)是不低的，經(jīng)常在千分之一以上，最近幾年才打破千分之一的這個水平，競爭到萬分之一、萬分之二。而且，相關(guān)政策對券商的傭金收取下限也有明確的規(guī)定。但是期貨行業(yè)就沒有類似的保護(hù)，加之其本身就是供大于需的格局，所以期貨公司的利潤很薄。”

而關(guān)于期貨公司的手續(xù)費(fèi)是否有相關(guān)的政策保護(hù)或限制，記者咨詢多名資深從業(yè)人員，他們均表示未聽說有相關(guān)的保護(hù)政策和限制。而期貨業(yè)協(xié)會的相關(guān)工作人員也向記者表示，期貨業(yè)協(xié)會沒有對期貨公司的手續(xù)費(fèi)有相關(guān)的規(guī)定。

對于期貨公司利潤薄的原因，周聰最后說道，“除了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)之外，期貨公司的還有兩大業(yè)務(wù)是資管業(yè)務(wù)和風(fēng)險管理業(yè)務(wù)。但是這兩個業(yè)務(wù)，除個別期貨公司外，大部分期貨公司并未實(shí)現(xiàn)盈利。甚至風(fēng)險管理業(yè)務(wù)如果沒有補(bǔ)貼，還會出現(xiàn)虧損。所以說經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)還是期貨公司最主要的收入。而以上這些原因，共同導(dǎo)致了期貨公司利潤比較薄，甚至不掙錢，自然從業(yè)人員收入也上不去。”

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝