俗語說“事不過三”，但白云電器（SH603861，股價(jià)7.67元，市值33.45億元）關(guān)于“高端智能化配電設(shè)備產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)項(xiàng)目”達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)的日期卻一延再延，已從最開始的2021年6月30日延至最新的2024年12月31日。 據(jù)白云電器最新披露，截至今年6月末，該項(xiàng)目累計(jì)投資進(jìn)度為83.28%。 募投項(xiàng)目多次延期投產(chǎn) 8月13日晚，白云電器宣布，公司擬對(duì)可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目“高端智能化配電設(shè)備產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)項(xiàng)目”（以下簡(jiǎn)稱智能化基地項(xiàng)目）進(jìn)行延期，預(yù)計(jì)項(xiàng)目達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)日期從2024年6月30日延期至2024年12月31日，延期半年。 圖片來源：公告截圖 對(duì)于項(xiàng)目延期，公司給出的解釋是：項(xiàng)目在實(shí)際執(zhí)行過程中受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及終端市場(chǎng)需求波動(dòng)等方面因素的影響，公司對(duì)該項(xiàng)目涉及的固定資產(chǎn)投入等方面的資金投入采取了較為穩(wěn)健的策略，一定程度上影響了項(xiàng)目的整體實(shí)施進(jìn)度。 據(jù)白云電器2019年公布的公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集說明書，公司可轉(zhuǎn)債募資扣除發(fā)行費(fèi)用后擬投資兩個(gè)項(xiàng)目，智能化基地項(xiàng)目是其中的建設(shè)類項(xiàng)目，項(xiàng)目投資總額為7.43億元，擬投入募集資金金額6.7億元。 圖片來源：公告截圖 據(jù)介紹，智能化基地項(xiàng)目的建設(shè)地點(diǎn)位于廣東省韶關(guān)市武江區(qū)莞韶產(chǎn)業(yè)園沐溪片區(qū)，涉及建筑工程投資包括：生產(chǎn)車間、辦公樓和員工宿舍建設(shè)等。項(xiàng)目建成投產(chǎn)后主要生產(chǎn)母線槽、節(jié)能型配電變壓器、配電臺(tái)區(qū)、智能配電三箱產(chǎn)品。這些產(chǎn)品與公司主營產(chǎn)品同屬于配電設(shè)備范疇，但應(yīng)用于配電領(lǐng)域的不同環(huán)節(jié)。該項(xiàng)目建設(shè)期為2年，實(shí)施主體為公司全資二級(jí)子公司韶關(guān)明德電器設(shè)備有限公司。 白云電器稱，從市場(chǎng)前景、提升公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等方面，該募投項(xiàng)目均有利于公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展。 不過，到了2021年8月，公司宣布智能化基地項(xiàng)目延期，預(yù)計(jì)達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)日期從2021年6月30日調(diào)整至2022年6月30日，推遲了1年。 圖片來源：公告截圖 白云電器稱，在項(xiàng)目實(shí)施過程中，公司密切關(guān)注行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)和客戶需求的變化，并結(jié)合公司的實(shí)際情況，對(duì)募投項(xiàng)目的建設(shè)方案進(jìn)行優(yōu)化和完善；另一方面，公司的項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度受新型冠狀病毒疫情的影響而有所延后。截至2021年6月末，該項(xiàng)目的可轉(zhuǎn)債募集資金投資進(jìn)度僅40.27%。 2022年4月底，白云電器宣布該項(xiàng)目繼續(xù)延期，將項(xiàng)目達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)的時(shí)間再推后1年至2023年6月30日，原因系新型冠狀病毒肺炎疫情反復(fù)，公司積極配合和響應(yīng)疫情的防控政策，導(dǎo)致項(xiàng)目工作開展未達(dá)到預(yù)期。 圖片來源：公告截圖 2023年4月，白云電器再次變更智能化基地項(xiàng)目部分建設(shè)內(nèi)容，將原募投項(xiàng)目中投入的“智能配電三箱、母線槽、干式變壓器、智能配電臺(tái)區(qū)”相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)設(shè)備，變更為“智能配電三箱、母線槽（含銅排）、數(shù)據(jù)中心配電產(chǎn)品、儲(chǔ)能集裝箱”相關(guān)產(chǎn)品設(shè)備。 提及變更原因，公司稱，公司認(rèn)為原項(xiàng)目部分產(chǎn)品市場(chǎng)需求不達(dá)預(yù)期，新增產(chǎn)品更符合市場(chǎng)需求。這一調(diào)整也直接影響了該項(xiàng)目達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)的時(shí)間，預(yù)計(jì)項(xiàng)目投產(chǎn)時(shí)間推遲至2024年6月30日。 如今，白云電器的智能化基地項(xiàng)目完工投產(chǎn)日期再次延后。8月14日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就該可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目延期背后更詳細(xì)的原因等問題，與白云電器方面取得聯(lián)系，但截至發(fā)稿，記者暫未收到公司對(duì)采訪問題的回應(yīng)。 投資者關(guān)注項(xiàng)目進(jìn)度 截至2023年年末，白云電器主要在建的產(chǎn)能項(xiàng)目包括徐州淮海智能電網(wǎng)與軌道交通電氣裝備產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目和“白電轉(zhuǎn)債”募投項(xiàng)目智能化基地項(xiàng)目，均主要用于生產(chǎn)成套開關(guān)設(shè)備。 業(yè)績(jī)層面，去年白云電器實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入、凈利潤雙雙增長：營收為43.3億元，凈利潤約為1.1億元。公司透露，截至2023年年末，公司在手訂單為86.18億元，十分充足。 今年5月，在白云電器舉行的2023年度暨2024年第一季度業(yè)績(jī)說明會(huì)上，一些投資者就特別關(guān)注到了公司可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目的投產(chǎn)進(jìn)度。當(dāng)時(shí)，公司回復(fù)稱，可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目正有序開展中。公司獨(dú)立董事回應(yīng)投資者稱，公司不存在變相改變募集資金用途和損害股東利益的情形。 從資金情況來看，截至2024年3月末，白云電器的貨幣資金余額為5.03億元，資產(chǎn)負(fù)債率為65.99%。2022年及2023年，公司的資產(chǎn)負(fù)債率也在65%左右。 新建項(xiàng)目推進(jìn)的同時(shí)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還發(fā)現(xiàn)，白云電器近年來存貨期末余額逐年增高。2021年至2023年，白云電器各報(bào)告期期末存貨金額分別為12.15億元、14.19億元和17.77億元。截至2024年3月末，公司存貨金額為20.15億元，環(huán)比明顯提升。 據(jù)中證鵬元資信評(píng)估股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱中證鵬元）對(duì)白云電器可轉(zhuǎn)債2024年跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告，中證鵬元維持公司主體信用等級(jí)為AA，維持評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定，維持“白電轉(zhuǎn)債”的信用等級(jí)為AA。不過，中證鵬元同時(shí)提到，公司成套開關(guān)設(shè)備的產(chǎn)能還有一定空間未被利用，需關(guān)注新項(xiàng)目投產(chǎn)后的產(chǎn)能消化風(fēng)險(xiǎn)。 截至8月14日收盤，白電轉(zhuǎn)債（113549）價(jià)格為111.569元/張，日漲幅為0.14%，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為31.31%，純債溢價(jià)率為3.66%。