每經(jīng)AI快訊，國泰君安證券研報認(rèn)為，原料藥行業(yè)處于藥品產(chǎn)業(yè)鏈上游，為藥物活性成分，從源頭決定藥品質(zhì)量。隨著人口老齡化趨勢加重及慢性病發(fā)病率提升，疊加新藥物范式迭代拉動終端藥物需求提升，推動上游原料藥行業(yè)持續(xù)擴(kuò)容。中國由于工程師紅利、環(huán)保及成本優(yōu)勢過往承接全球原料藥生產(chǎn)重心轉(zhuǎn)移，為全球主工廠之一。當(dāng)前本土供應(yīng)鏈逐步從低附加值大宗原料藥向?qū)＠疤厣雀邇r值原料藥轉(zhuǎn)型，此外“中間體—原料藥—制劑”一體化及CDMO布局推動行業(yè)發(fā)展破局，空間顯著。2022—2023年受地緣政治沖突影響下上游原材料成本及運(yùn)費(fèi)上漲、去庫周期下終端產(chǎn)品價格壓力以及印度產(chǎn)業(yè)鏈競爭，原料藥板塊盈利能力承壓。2024年一季度，季度營收利潤環(huán)比改善，盈利能力觸底回升，行業(yè)去庫周期接近尾聲，終端產(chǎn)品價格企穩(wěn)有望向上修復(fù)。