每經(jīng)AI快訊，中金公司發(fā)文稱，7月以來，各類資產(chǎn)呈現(xiàn)“過山車式”行情，背后隱含的是對美聯(lián)儲降息預(yù)期的搖擺。從糾結(jié)美聯(lián)儲9月是否能夠開啟降息、擔(dān)心略微降息和特朗普交易可能帶來的再通脹壓力，使得美債維持4.3%-4.5%區(qū)間震蕩；到6月通脹數(shù)據(jù)明顯降溫后轉(zhuǎn)向降息交易，黃金上漲接近2500美元/盎司；再到7月制造業(yè)PMI和非農(nóng)走弱引發(fā)衰退擔(dān)憂，甚至預(yù)期美聯(lián)儲可能緊急開啟大幅降息，美債、美元迅速下探至3.7%和102，美股大幅回調(diào)?；谒ネ藫?dān)憂的大幅且緊急降息預(yù)期并不現(xiàn)實。9月FOMC前，8月通脹、非農(nóng)數(shù)據(jù)和本周Jackson Hole會議或進(jìn)一步確認(rèn)政策路徑。降息前，分母資產(chǎn)如美債和黃金可以繼續(xù)持有，但因為預(yù)期搶跑且降息整體空間有限，因此更多是“做波段”。降息后，隨著基本面逐步企穩(wěn)修復(fù)，可以切換至順周期資產(chǎn)和板塊。