每經(jīng)評論員 賈運(yùn)可

長春高新（SZ000661，前收盤價86.15元，市值348.39億元），這家曾被譽(yù)為“東北藥茅”的醫(yī)藥巨頭，正面臨前所未有的挑戰(zhàn)。2024年半年報顯示，長春高新凈利潤同比下降20.4%，這是其上市以來十年內(nèi)的首次負(fù)增長。這一結(jié)果令市場和投資者感到擔(dān)憂，尤其是在集采政策的持續(xù)壓力和市場競爭加劇的背景下，公司的增長神話似乎開始褪色。

長春高新近年來的輝煌業(yè)績主要依賴于子公司金賽藥業(yè)的生長激素產(chǎn)品。然而，隨著集采風(fēng)暴席卷整個醫(yī)藥行業(yè)，長春高新原本堅挺的“業(yè)績堡壘”也開始出現(xiàn)裂縫。此次半年報中，金賽藥業(yè)的收入增幅僅為0.25%，凈利潤更是大幅下滑近20%。這表明，單品獨(dú)大的問題已經(jīng)嚴(yán)重威脅到長春高新的持續(xù)增長能力。

長春高新的股價自2021年5月的最高點(diǎn)以來，已累計下跌超過80%，這不僅反映了市場對其盈利能力的質(zhì)疑，也揭示了投資者對其未來前景的深層次擔(dān)憂。在這種情況下，長春高新不得不面對轉(zhuǎn)型的迫切需求。然而，轉(zhuǎn)型并非易事。公司雖在近年來不斷布局新產(chǎn)品和新領(lǐng)域，但目前的業(yè)績表現(xiàn)仍無法讓公司擺脫對生長激素的高度依賴。

長春高新曾明確表示，未來將走多元化路線，并力圖在5年內(nèi)將生長激素的貢獻(xiàn)率降至60%，10年內(nèi)降至30%。這一目標(biāo)雖雄心勃勃，但實(shí)施難度不容小覷。尤其是在目前生長激素市場競爭加劇、同行企業(yè)紛紛涌入的背景下，長春高新能否在激烈的市場競爭中保持領(lǐng)先地位，還需要時間的檢驗。

除了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的單一性，長春高新在研發(fā)和管理上的投入也面臨高企的成本壓力。2024年上半年，公司的研發(fā)費(fèi)用同比增長26.16%，銷售費(fèi)用增長9.38%，管理費(fèi)用更是增長了53.71%。高額的費(fèi)用投入雖然在一定程度上顯示了公司在創(chuàng)新上的努力，但如果不能及時轉(zhuǎn)化為實(shí)際收益，則可能進(jìn)一步壓縮公司的利潤空間。

筆者認(rèn)為，面對這些挑戰(zhàn)，長春高新有三條路可走。首先，公司應(yīng)加快多元化布局的落地步伐，尤其是在醫(yī)美、腫瘤、兒童和女性健康等領(lǐng)域的產(chǎn)品開發(fā)上，需要進(jìn)一步加大投入和市場推廣力度。其次，在應(yīng)對集采政策的同時，公司應(yīng)探索新的商業(yè)模式，如通過并購、戰(zhàn)略合作等方式擴(kuò)展業(yè)務(wù)范圍，降低對單一產(chǎn)品的依賴性。最后，公司還需在控制成本的同時，保持創(chuàng)新的可持續(xù)性，以增強(qiáng)自身的市場競爭力。

長春高新曾經(jīng)是A股市場的增長神話，但如今的業(yè)績瓶頸和市場挑戰(zhàn)讓其不得不重新審視未來的發(fā)展戰(zhàn)略。如何在激烈的市場競爭中脫穎而出，重新贏得投資者的信任，將是長春高新未來必須面對的重大考驗。只有通過有效的轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新，長春高新才能擺脫當(dāng)前的困境，重新走上穩(wěn)健發(fā)展的道路。