每經(jīng)記者 范芊芊    每經(jīng)編輯 魏官紅    

目前，櫻桃谷育種科技股份有限公司（以下簡稱櫻桃谷）正處于北交所上市輔導(dǎo)階段。櫻桃谷主營業(yè)務(wù)為純系鴨選育、新品種培育、曾祖代和祖代種鴨擴(kuò)繁及祖代和父母代種鴨銷售，下游是肉鴨和種鴨養(yǎng)殖行業(yè)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，早在2022年，櫻桃谷首次披露了A股招股書（申報(bào)稿），但今年3月撤回了申請(qǐng)材料，7月在新三板掛牌，當(dāng)月月底披露了北交所上市輔導(dǎo)備案。

伴隨櫻桃谷前次IPO進(jìn)程的是監(jiān)管市場的幾番重大變化，包括全面注冊(cè)制落地、監(jiān)管趨嚴(yán)背景下IPO審核進(jìn)度明顯放緩以及主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等板塊上市門檻的調(diào)整。此前，櫻桃谷IPO折戟的關(guān)鍵原因便是主板上市對(duì)業(yè)績規(guī)模的門檻提高。由此，轉(zhuǎn)戰(zhàn)北交所，或是櫻桃谷在目前環(huán)境下再次沖擊資本市場的一條路徑。

8月23日，櫻桃谷方面對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱，上市進(jìn)程的相關(guān)動(dòng)態(tài)，公司會(huì)依據(jù)規(guī)定及時(shí)披露。“櫻桃谷處于肉鴨產(chǎn)業(yè)鏈的最上游，作為國內(nèi)市場上唯一一家祖代鴨提供商，已形成了產(chǎn)業(yè)鏈的強(qiáng)大優(yōu)勢。公司會(huì)繼續(xù)借助資本市場的力量做大做強(qiáng)，在我國育種端繼續(xù)為產(chǎn)業(yè)提供支持。”

從滬主板改道北交所

回顧櫻桃谷的IPO之路，2022年7月，櫻桃谷首次披露上市招股書（申報(bào)稿），擬在上交所主板上市。半年多后，2023年2月，隨著全面注冊(cè)制的落地，證監(jiān)會(huì)主板IPO存量項(xiàng)目開始逐步被平移至交易所受理，櫻桃谷也是其中一家被順利平移的企業(yè)，公司在當(dāng)年3月再次披露招股書（申報(bào)稿）。

時(shí)間來到2024年，在強(qiáng)監(jiān)管的背景下，A股IPO審核節(jié)奏明顯放緩。而櫻桃谷的IPO進(jìn)程，在去年9月披露了審核問詢回復(fù)后就再無新一步進(jìn)展，漫長的等待后，公司選擇在今年3月撤回了申請(qǐng)材料。

針對(duì)撤回的原因，櫻桃谷在此后披露稱，在全面注冊(cè)制實(shí)施后，證監(jiān)會(huì)及交易所對(duì)主板板塊定位有了新的闡釋，要求主板突出“大盤藍(lán)籌”特色。“在此情況下，主板對(duì)申報(bào)企業(yè)的規(guī)模、行業(yè)屬性及其代表性等方面提出更高要求，公司與之存在一定差距。”櫻桃谷稱，基于上市因素的綜合考量，公司選擇撤回。

不過，櫻桃谷并未就此放棄資本市場之路。在撤回材料后不久的4月，櫻桃谷披露了公開轉(zhuǎn)讓說明書（申報(bào)稿），并在今年7月正式在新三板掛牌。

而在新三板掛牌或許也不是櫻桃谷的最終目標(biāo)，其最終仍想登陸A股。7月底，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露了櫻桃谷在北交所上市的輔導(dǎo)備案報(bào)告。備案報(bào)告顯示，輔導(dǎo)中期工作預(yù)計(jì)在今年10月前完成。

在如今的政策環(huán)境下，從主板轉(zhuǎn)道北交所，是不少擬上市企業(yè)的選擇，新三板掛牌過渡也是政策導(dǎo)向下的一個(gè)舉措。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，為了提升北交所對(duì)企業(yè)的吸引力，2022年12月，北交所與全國股轉(zhuǎn)公司研究推出了掛牌上市直聯(lián)審核監(jiān)管機(jī)制。通過這一機(jī)制，預(yù)計(jì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)常態(tài)化掛牌滿一年后1個(gè)月至2個(gè)月內(nèi)即在北交所上市。

因收入規(guī)模被“攔”在主板外

回到櫻桃谷的主營業(yè)務(wù)來看，其主營純系鴨選育、新品種培育、曾祖代和祖代種鴨擴(kuò)繁及祖代和父母代種鴨銷售，經(jīng)營的品種包括“櫻桃谷鴨”配套系、“南口1號(hào)北京鴨”配套系和“京典北京鴨”配套系相關(guān)產(chǎn)品。

其中“櫻桃谷鴨”配套系產(chǎn)品是櫻桃谷的拳頭產(chǎn)品，去年?duì)I收占比超70%。據(jù)悉，由于生長快、飼料轉(zhuǎn)化率和瘦肉率高、抗病力強(qiáng)等特點(diǎn)，櫻桃谷鴨在我國每年出欄量超過20億只，在全球種鴨市場占有主導(dǎo)地位。

手握種鴨育種的方法和技術(shù)是櫻桃谷的一大優(yōu)勢，源頭的育種被稱為養(yǎng)殖業(yè)的“芯片”，由此也為櫻桃谷帶來較高的毛利率，公司櫻桃谷鴨祖代雛鴨產(chǎn)品的毛利率近兩年一直在90%左右。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，近三年來櫻桃谷的業(yè)績波動(dòng)較為明顯，2021年至2023年，公司的營業(yè)收入分別為2.7億元、2.27億元、3.05億元，歸母凈利潤分別為8074.31萬元、4580.55萬元、6561.11萬元，綜合毛利率也有所波動(dòng)，2022年、2023年分別為33.82%和39.95%。

對(duì)于綜合毛利率的波動(dòng)，櫻桃谷在新三板掛牌前的審核問詢回復(fù)中稱，一方面是2022年市場行情波動(dòng)，導(dǎo)致櫻桃谷祖代鴨主要客戶調(diào)整引種計(jì)劃，高毛利率的櫻桃谷祖代鴨業(yè)務(wù)銷售數(shù)量、銷售金額大幅下降，另一方面是2022年養(yǎng)殖及終端消費(fèi)市場需求減少，故櫻桃谷父母代鴨和境內(nèi)北京鴨父母代鴨銷售數(shù)量減少導(dǎo)致單位成本增加，同時(shí)2022年飼料價(jià)格有所上漲。

還值得注意的一點(diǎn)是，正是這一業(yè)績規(guī)模將櫻桃谷攔在了主板門外。在上述回復(fù)文件中，櫻桃谷直言，公司撤回主板上市申請(qǐng)主要原因是收入規(guī)模不符合主板定位中的規(guī)模較大的相關(guān)要求。

根據(jù)櫻桃谷去年3月披露的招股書的數(shù)據(jù)，櫻桃谷2022年的凈利潤規(guī)模就不足6000萬元，不符合注冊(cè)制財(cái)務(wù)條件。

而在今年4月，交易所對(duì)主板上市門檻進(jìn)行了調(diào)整并向市場公開征求意見，其中對(duì)將第一套上市標(biāo)準(zhǔn)中的最近3年累計(jì)凈利潤指標(biāo)從1.5億元提升至2億元，最近一年凈利潤指標(biāo)從6000萬元提升至1億元等。同時(shí)上交所在此后的答記者問中提到，未通過上市委審議的首發(fā)項(xiàng)目，應(yīng)當(dāng)符合新的主板上市條件、科創(chuàng)屬性要求。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝