每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 葉峰    

隨著A股市場(chǎng)的急劇分化，量化私募遭遇考驗(yàn)。去年結(jié)構(gòu)性的小盤(pán)股行情，使得不少量化私募的微盤(pán)股指增產(chǎn)品賺得盆滿缽滿，但是在今年卻出現(xiàn)大反轉(zhuǎn)。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至7月30日，今年來(lái)量化產(chǎn)品超額收益前10位中，指數(shù)增強(qiáng)策略產(chǎn)品占據(jù)8位。整體來(lái)看，滬深300指增量化產(chǎn)品表現(xiàn)較好，今年來(lái)超額收益均值達(dá)5.33%，正超額收益占比達(dá)80%。

滬深300指增量化產(chǎn)品今年來(lái)表現(xiàn)較好

在去年結(jié)構(gòu)性的小盤(pán)股行情中，不少量化私募的微盤(pán)股指增產(chǎn)品賺得盆滿缽滿，不少量化私募紛紛推出微盤(pán)股策略產(chǎn)品，尤其是中證1000指增策略產(chǎn)品相當(dāng)有市場(chǎng)。不過(guò)今年年初市場(chǎng)風(fēng)格突變，微盤(pán)股流動(dòng)性危機(jī)對(duì)于選股風(fēng)格偏小市值和微盤(pán)股的量化私募不友好，風(fēng)格持續(xù)暴露會(huì)造成超額收益快速回撤。

今年以來(lái)，以銀行為首的權(quán)重股走強(qiáng)，多數(shù)非權(quán)重股下跌，這對(duì)于全市場(chǎng)選股的量化策略又是一種考驗(yàn)，尤其是對(duì)于風(fēng)格不同的量化私募來(lái)說(shuō)，量化的策略差異優(yōu)勢(shì)會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年來(lái)超額收益整體表現(xiàn)上，滬深300指增量化產(chǎn)品表現(xiàn)較好。在有業(yè)績(jī)展示的量化私募產(chǎn)品中，滬深300指增產(chǎn)品今年以來(lái)的超額收益為5.33%，正超額收益占比80%。而中證1000指增產(chǎn)品今年以來(lái)的超額收益為2.43%，正超額收益占比67.7%。值得注意的是，量化選股策略今年的超額收益均值為-6.44%，正超額收益占比21.27%。

優(yōu)質(zhì)的中小盤(pán)股有望逐步迎來(lái)較好的左側(cè)機(jī)會(huì)

據(jù)私募排排網(wǎng)有業(yè)績(jī)顯示的產(chǎn)品，今年來(lái)量化產(chǎn)品超額收益前10位中，指數(shù)增強(qiáng)策略產(chǎn)品占據(jù)8位。其中收益在20%以上的產(chǎn)品有兩只，分別為廣州守正用奇旗下的“守正用奇龍珠1號(hào)A類份額”和進(jìn)化論資產(chǎn)旗下的“進(jìn)化論達(dá)爾文中證500指數(shù)增強(qiáng)一號(hào)”，超額收益分別為28.87%、22.58%。第三名的是海南正仁量化私募旗下的“正仁潮汐300一號(hào)”，今年以來(lái)超額收益13.72%。

近期A股市場(chǎng)中小盤(pán)股整體承壓，相關(guān)指數(shù)表現(xiàn)不盡如人意，資金階段性流出特征明顯，尤其是“二八行情”使得權(quán)重股帶動(dòng)指數(shù)上漲，而中小盤(pán)股年初以來(lái)遭遇幾次大幅波動(dòng)，這種市場(chǎng)環(huán)境對(duì)于全市場(chǎng)選股的量化策略來(lái)說(shuō)是一種考驗(yàn)，但對(duì)于選股風(fēng)格不同的量化私募來(lái)說(shuō)，策略差異優(yōu)勢(shì)就顯現(xiàn)無(wú)疑。

銓景基金FOF基金經(jīng)理鄭彥欣告訴記者，今年以來(lái)，滬深300的指數(shù)跑贏其他指數(shù)，一方面因?yàn)闇?00指數(shù)覆蓋了滬深兩市中規(guī)模大、流動(dòng)性好的300家龍頭，基本面總體優(yōu)于其他中小盤(pán)股。另外，大資金通常也比較青睞滬深300指數(shù)的成分股，因?yàn)檫@些成分股多為核心資產(chǎn)，在估值偏低的情況下，具備較高的配置價(jià)值。所以滬深300指數(shù)優(yōu)于其他指數(shù)，其對(duì)應(yīng)的滬深300指增產(chǎn)品業(yè)績(jī)自然也優(yōu)于其他指數(shù)的指增產(chǎn)品。

不過(guò)也有私募表示，今年以來(lái)中小市值股指已經(jīng)長(zhǎng)時(shí)間跑輸大市值類指數(shù)，在這一風(fēng)格的長(zhǎng)期低潮期之后，優(yōu)質(zhì)的中小盤(pán)股和中小市值量化指增策略有望逐步迎來(lái)較好的左側(cè)機(jī)會(huì)。