每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 彭水萍

隨著8月最后一個交易日三大股指大漲，深成指和創(chuàng)業(yè)板指雙雙結(jié)束周線5連陰，實現(xiàn)階段觸底反彈，而本周每經(jīng)品牌100指數(shù)受銀行股以及個別互聯(lián)網(wǎng)巨頭股價調(diào)整影響，出現(xiàn)調(diào)整，周跌2.32%，以850點報收。不過，隨著9月海內(nèi)外政策環(huán)境有望邊際改善，市場弱勢調(diào)整壓力減弱，市場有望在震蕩中實現(xiàn)股指回升。 

市場有望筑底回升

8月初，海外市場波動劇烈，北向資金流出，A股市場受此影響震蕩調(diào)整；月中臨近業(yè)績披露，市場內(nèi)避險情緒提升，紅利風格占優(yōu)；月末美聯(lián)儲降息逐步臨近，成長板塊有所表現(xiàn)。截至8月30日，上證指數(shù)月K線下跌3.28%，深證成指月K線下跌4.63%，創(chuàng)業(yè)板指月K線下跌6.38%，科創(chuàng)50月K線下跌6.62%，北證50月K線下跌8.85%。而每經(jīng)品牌100指數(shù)則表現(xiàn)相對抗跌，8月跌1.09%，以850點報收。

從市場環(huán)境來看，全球經(jīng)濟復(fù)蘇動力趨弱，歐美制造業(yè)與服務(wù)業(yè)景氣度分化；美聯(lián)儲釋放強烈的降息信號，9月政策轉(zhuǎn)向幾乎已成定局。國內(nèi)經(jīng)濟方面，出口韌性仍存但預(yù)期有所波動，投資對經(jīng)濟有支撐，消費需求仍然較弱、地產(chǎn)低位震蕩，體現(xiàn)內(nèi)需不足。財政政策方面，8月國內(nèi)擴內(nèi)需動作頻繁加碼，當前以舊換新設(shè)備更新補貼政策拉動效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。貨幣政策方面，美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向拓展國內(nèi)貨幣政策操作空間，加之人民幣企穩(wěn)回升，外資邊際影響有望逐步改善。此外，地產(chǎn)穩(wěn)增長政策不斷調(diào)整優(yōu)化，資本市場制度漸進完善，相關(guān)政策逐步落地顯效。

有券商機構(gòu)指出，8月末大盤企穩(wěn)回升，創(chuàng)業(yè)板指錄得三連陽，市場量能亦逐步恢復(fù)，投資者信心有所回暖。經(jīng)過持續(xù)震蕩回調(diào)后，當前A股已具有較高的性價比和安全邊際，人民幣匯率走穩(wěn)亦對資金面以及市場信心帶來提振，9月有望成為大盤修復(fù)反彈的窗口期。另外，全球市場正從前期的衰退交易中修復(fù)，美聯(lián)儲9月降息漸行漸近，全球資金風險偏好改善，成長板塊有望進一步修復(fù)，或?qū)股形成支撐，預(yù)計指數(shù)有望在震蕩中漸進筑底回升。

兩大互聯(lián)網(wǎng)巨頭市值大增

從本周每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股表現(xiàn)來看，安踏體育單周漲幅達到11.22%，是成分股唯一一只單周漲幅超過10%的個股，其周市值增長也達到了220億元，另外，美團、老鳳祥、吉利汽車以及蒙牛乳業(yè)本周漲幅也均在9%以上，表現(xiàn)搶眼。而華潤啤酒、隆基綠能等近10只個股周漲幅也超過5%。

市值表現(xiàn)方面，美團和騰訊控股本周市值增長較大，分別達到666億元和598億元，而中國海油、貴州茅臺、中國人壽以及比亞迪周市值增長也超過300億元。

資料顯示，安踏體育作為國內(nèi)運動服飾龍頭，在消費分層趨勢下多品牌運營覆蓋細分用戶、國貨產(chǎn)品力提升，并把握戶外等新興運動賽道興起窗口，實現(xiàn)業(yè)績超預(yù)期。

2024年上半年，安踏體育憑借多品牌矩陣，取得靚麗業(yè)績表現(xiàn)，其中，安踏品牌營收增長超出市場預(yù)期，盈利能力保持穩(wěn)中有升；FILA品牌營收增長相對放緩，盈利能力符合預(yù)期；其他品牌營收保持快速增長，盈利能力達到理想水平。

美團則以會員體系推進業(yè)務(wù)協(xié)同和營銷推廣，目前已經(jīng)積累超過1億會員，并覆蓋超過250萬家商戶。到餐方面，公司推出“秒提”服務(wù)，為消費者提供便利并改善用戶體驗。到綜方面，公司充分利用供給豐富度、品牌認知和服務(wù)質(zhì)量的優(yōu)勢，休閑娛樂品類交易金額和訂單量同比增長均超60%，麗人、醫(yī)美品類交易金額同比增長50%。酒旅業(yè)務(wù)方面，公司細化營銷策略，利用平臺優(yōu)勢促進交叉銷售。因此，隨著業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，將繼續(xù)促進OPM穩(wěn)步回升。

港股通消費ETF具備關(guān)注價值

除了個股投資價值凸顯外，港股消費相關(guān)ETF也值得關(guān)注，比如香港消費ETF（513590）、港股消費ETF（159735）、港股消費50ETF（513070）、港股通消費ETF（513960）。

從投資邏輯來看，當防御氣氛較明顯時，投資者往往更加重視分紅指標。提高分紅比例是近年來許多上市公司的選擇，而央國企公司的分紅率普遍穩(wěn)中有升；另一方面，大量央國企公司位于順周期行業(yè)中，例如原材料、能源等行業(yè)，其盈利端又受惠于供給受限和降息周期下的大宗商品價格上行。

因此，當前AH溢價處于歷史高位，且歷史上AH溢價的收斂多以H股的補漲來實現(xiàn)，這亦在一定程度上對關(guān)注股息回報且資金成本低的內(nèi)資構(gòu)成吸引。而對成長板塊而言，當行業(yè)增速下降時公司亦傾向于選擇提高分紅比例或回購的方式回饋股東，其能在一定程度上托底市場。此外，以科網(wǎng)和消費為代表的權(quán)重成長板塊，其盈利端預(yù)期的提振則高度依賴宏觀經(jīng)濟，特別是消費類數(shù)據(jù)的改善步伐。而在細分行業(yè)中，出行鏈仍然是消費里的熱門方向。

值得關(guān)注的是，港股消費除了受益于國內(nèi)消費行業(yè)基本面景氣度的回升，同時會受益于估值提升的推動，隨著聯(lián)儲降息臨近，該壓制估值的因素有望逐漸消解。

據(jù)了解，港股消費50ETF（513070）、港股通消費ETF（513960）等都是追蹤中證港股通消費主題指數(shù)，該指數(shù)從港股通證券范圍內(nèi)選取流動性較好、市值較大的50只消費主題相關(guān)證券作為指數(shù)樣本，以反映港股通內(nèi)消費類上市公司證券的整體表現(xiàn)。該指數(shù)重倉股包括3家互聯(lián)網(wǎng)公司和7家消費實業(yè)公司，涉及吃、穿、住、行、社交和游戲。

中證港股通消費主題指數(shù)主要權(quán)重股

從中證港股通消費主題指數(shù)來看，其主要權(quán)重股美團、騰訊控股、小米集團、安踏體育等均為每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股，具有覆蓋投資意義。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝