近日，藥房龍頭大參林公布了2024年中期業(yè)績。報告期內，公司營收133.45億元，實現(xiàn)雙位數(shù)增長，增速領跑行業(yè)；經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額17.67億元，同比增長19.61%。 業(yè)績保持穩(wěn)健增長的背后，是大參林持續(xù)擴大規(guī)模及渠道優(yōu)勢。報告期內公司發(fā)生了12起同行業(yè)投資并購業(yè)務，涉及門店數(shù)量為427家，在鞏固華南大本營市場的同時，進一步挖掘其他省份市場空間。 在線上業(yè)務方面，公司組建了專業(yè)團隊運營新零售業(yè)務，發(fā)力線上業(yè)務。期內新零售業(yè)務(O2O+B2C)銷售同比增長46.54%。 在藥店行業(yè)承壓的大背景下，大參林在鞏固存量優(yōu)勢的同時，在增量市場中積極尋求多元增長點。 營收增幅領跑行業(yè) 8月30日晚，連鎖藥房龍頭大參林公布2024年中期業(yè)績。報告期內，大參林實現(xiàn)營業(yè)收入133.45億元，同比增長11.29%，以雙位數(shù)增幅繼續(xù)領先行業(yè)。同時，公司在報告期內實現(xiàn)歸母凈利潤6.58億元，實現(xiàn)穩(wěn)健盈利；經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額17.67億元，較上年同期增長19.61%。 在競爭激烈、增速放緩的醫(yī)藥零售行業(yè)，大參林的雙位數(shù)增長殊為不易。根據(jù)中康產業(yè)研究院數(shù)據(jù)，去年零售藥店藥品市場規(guī)模為4360億元，受2022年的高基數(shù)影響，增速僅1.0%。 該研究院預測，今年全年藥品全終端增速預計降至4.9%。實體藥店的經營環(huán)境日益嚴峻，藥品品類全年增速預計僅2.9%，B2C市場增幅也收窄至6%，含非藥在內的全品類基本停止增長。 在行業(yè)處于轉折點的關鍵時期，大參林仍然實現(xiàn)了位居行業(yè)前列的業(yè)績增長，主要得益于已有門店的內生增長及新開、行業(yè)并購而新增門店的業(yè)績貢獻。 報告期內，公司主營業(yè)務銷售額增長11.43%。其中，華東、東北、華北、西北及西南地區(qū)銷售額均實現(xiàn)雙位數(shù)增長，華南和華中地區(qū)分別增長5.3%和5.6%。同時，期內凈增加門店數(shù)2077家，門店數(shù)量較年初增長14.75%。更大的覆蓋區(qū)域，以及自建、并購和加盟三駕馬車共同發(fā)力，使得公司門店擴張的天花板更高，近年來門店擴張規(guī)模及速度都處于行業(yè)領先。 隨著門店數(shù)量、營收規(guī)模的擴張，公司規(guī)模效應將進一步凸顯，大參林的業(yè)績穩(wěn)健性及增長性有望進一步增強。國投證券最新研報認為，公司深耕華南布局全國，華東、華北等地區(qū)持續(xù)快速擴張，展現(xiàn)良好的發(fā)展趨勢。 發(fā)力線上業(yè)務拓展增量市場 目前，我國藥品零售行業(yè)集中度提升明顯，在“政策和市場”雙驅動下，藥品零售行業(yè)進入了加速整合的關鍵時期。 數(shù)據(jù)顯示，全國零售藥店連鎖率由2012年的36%提升至2023年的58.5%?！?a href="http://www.japandaiwa.com/articles/2023-05-26/2842683.html" title="%E5%95%86%E5%8A%A1%E9%83%A8">商務部關于“十四五”時期促進藥品流通行業(yè)高質量發(fā)展的指導意見》提出，到2025年，培育形成5-10家超五百億元的專業(yè)化、多元化藥品零售連鎖企業(yè)，藥品零售連鎖率接近70%。未來幾年內，政策支持與行業(yè)發(fā)展將助力藥品零售行業(yè)總體集中度進一步提升。 這一背景下，頭部零售藥房企業(yè)仍有較大的規(guī)模提升空間。財報數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，大參林主要發(fā)生了12起同行業(yè)投資并購業(yè)務，涉及門店數(shù)量為427家，覆蓋區(qū)域包括安徽、廣東、重慶、山西、上海、河北等。在鞏固華南大本營市場的同時，進一步挖掘其他省份的市場空間。 截至報告期末，大參林已有門店共16151家，共覆蓋21個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）。從門店類別看，公司擁有DTP專業(yè)藥房248家，獲得個人賬戶醫(yī)保定點門店9914家，各類統(tǒng)籌報銷定點門店2586家，其中門診統(tǒng)籌定點門店1782家，雙通道定點門店602家，門慢、門特定點門店1165家（部分門店獲得多項統(tǒng)籌報銷定點資格）。 頭部藥房連鎖企業(yè)的跑馬圈地，進一步推動了行業(yè)集中度的增長。2023年，前100強的藥品零售企業(yè)銷售總額3070億元，占比59.50%，其中，前10強占比34.11%。受益于供應鏈、信息化、專業(yè)化、標準化等優(yōu)勢，在新模式和新技術推動下，包括大參林在內的龍頭企業(yè)銷售額增速顯著高于行業(yè)平均水平，行業(yè)集中度也持續(xù)加速提升。 除在線下鞏固加強優(yōu)勢地位，大參林近年來積極組建了專業(yè)的新零售團隊運營新零售業(yè)務，發(fā)力線上業(yè)務，打造“大參林”流量。 在O2O業(yè)務上，公司建立了以用戶為中心，“30分鐘到家”的24小時送藥服務。與此同時，公司也開展B2C業(yè)務，利用中央倉+省倉+地區(qū)倉的發(fā)貨模式覆蓋全國。公司在公域及私域流量上均有布局。對于公域流量，公司進駐了大部分頭部O2O平臺。對于私域流量，公司通過“大參林健康”微信小程序開展O2O、B2C等線上服務，積極推動私域流量發(fā)展，逐步提升私域流量占線上銷售的比例。 報告期內，公司組建了專業(yè)的新零售團隊，在選品、定價策略、營銷體系和運營體系等方面針對線上業(yè)務特點重新梳理打造。完成一系列變革后，公司線上業(yè)務規(guī)模實現(xiàn)了快速增長，毛利率及凈利率均穩(wěn)步提升。報告期內，新零售業(yè)務(O2O+B2C)銷售同比增長46.54%。 在藥店行業(yè)客單價逐漸透明、客流分流加劇的當下，藥店的產品挖掘能力、服務創(chuàng)新能力以及管理精細化能力，有望驅動藥房零售企業(yè)的增長預期。文/林林 （本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）