每經(jīng)記者 張梓桐  李宇彤    每經(jīng)編輯 梁梟    

2024上半年，游戲廠商“冰火兩重天”。

截至9月3日，多家A股游戲上市公司披露了2024年中期財報。Wind數(shù)據(jù)顯示，22家游戲公司中，9家公司出現(xiàn)虧損，其中有4家公司由盈轉(zhuǎn)虧，另一方面，世紀華通、三七互娛等6家公司則實現(xiàn)了營收、凈利雙增。

總體來看，今年上半年A股游戲公司呈現(xiàn)出明顯的兩極分化趨勢。世紀華通以92.76億元總營收重回A股游戲公司營收第一名，三七互娛則以12.65億元的凈利潤位居榜首。不過，如果僅以“游戲業(yè)務(wù)”收入衡量，三七互娛上半年營收相比世紀華通則略勝一籌。

《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，“小游戲”（小程序移動游戲）和“出海”成為多家游戲公司增長的關(guān)鍵因素。根據(jù)中國音像與數(shù)字出版協(xié)會游戲出版工作委員會發(fā)布的《2024年1—6月中國游戲產(chǎn)業(yè)報告》，今年上半年，我國自主研發(fā)的游戲海外市場同比增長4.24%，同期國內(nèi)市場則同比減少3.32%。

與此同時，多家游戲公司財報紛紛強調(diào)AI應(yīng)用的布局，AI重塑游戲生產(chǎn)力已經(jīng)成為行業(yè)共識。

然而，也有一些游戲公司如完美世界等出現(xiàn)營收和凈利潤雙降，包括完美世界在內(nèi)的4家游戲公司同比“由盈轉(zhuǎn)虧”。這些公司面臨的挑戰(zhàn)包括產(chǎn)品生命周期影響、市場變化以及海外市場表現(xiàn)不及預(yù)期等問題。

僅6家游戲公司營利雙增：長線運營能力受考驗

在2024年上半年，中國游戲產(chǎn)業(yè)繼續(xù)保持了穩(wěn)定增長的態(tài)勢。根據(jù)中國音像與數(shù)字出版協(xié)會游戲出版工作委員會發(fā)布的《2024年1—6月中國游戲產(chǎn)業(yè)報告》，國內(nèi)游戲市場實際銷售收入達到1472.67億元，同比增長2.08%。游戲用戶規(guī)模增至6.74億，同比增長0.88%，創(chuàng)下歷史新高。

在這一背景下，頭部游戲廠商業(yè)績表現(xiàn)可圈可點。

就A股游戲公司成績而言，2024年上半年，世紀華通（002602.SZ，股價3.28元，市值244.44億元）實現(xiàn)營業(yè)收入92.76億元，同比增長53.33%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為11.58億元，同比增長33.41%。其中，游戲業(yè)務(wù)收入85.12億元，同比增長72.92%。今年上半年，世紀華通王牌游戲“傳奇”相關(guān)的綜合收入同比增長約80%。

2024上半年，三七互娛（002555.SZ，股價13.72元，市值304.29億元）實現(xiàn)營業(yè)收入92.32億元，同比增長18.96%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為12.65億元，同比增長3.15%，凈利潤排在A股游戲行業(yè)榜首。其中，三七互娛的手游業(yè)務(wù)收入達到89.59億元，占總營收的97.04%，同比增長19.82%。公司全球發(fā)行的移動游戲最高月流水超過了23億元，《Puzzles＆Survival》《叫我大掌柜》《斗羅大陸：魂師對決》等表現(xiàn)強勁的游戲產(chǎn)品，均是已上線超過3年的“老將”。

為資本市場關(guān)注的是，作為上半年A股最賺錢游戲公司，三七互娛同時公布了《2024年半年度利潤分配預(yù)案》，擬向全體股東每10股派送現(xiàn)金股利2.10元（含稅），擬現(xiàn)金分紅金額約4.66億元（含稅）。今年一季度，公司已實施現(xiàn)金分紅4.62億元，加上半年度現(xiàn)金分紅，預(yù)計三七互娛2024年上半年分紅金額占當(dāng)期歸母凈利潤比例超70%。

三七互娛部分重要儲備產(chǎn)品 圖片來源：半年報截圖

記者進一步梳理發(fā)現(xiàn)，對于其他4家上半年盈利雙增的游戲公司（神州泰岳、愷英網(wǎng)絡(luò)、寶通科技、順網(wǎng)科技），長青游戲表現(xiàn)均較為強勁。

具體來看，2024年上半年，神州泰岳（300002.SZ，股價8.95元，市值175.65億元）實現(xiàn)營業(yè)收入30.53億元，同比增長15.04%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為6.31億元，同比增長56.18%。長青游戲《Age of Origins》充值流水18.33億元，同比增長18.59%，作為一款運營五年的手游產(chǎn)品，實屬不易；運營八年的《War and Order》流水同樣穩(wěn)定在高位，半年流水5.58億元，月均超過9000萬元。

愷英網(wǎng)絡(luò)（002517.SZ，股價8.96元，市值192.87億元）自公司管理層大換血后連續(xù)第五年實現(xiàn)營收和凈利潤的穩(wěn)健增長。自2020年上半年以來，公司營收從8.12億元增長至25.55億元，歸母凈利潤更是從5026萬元增長至8.09億元，翻了16倍。

此外，2024年上半年，寶通科技（300031.SZ，股價15.15元，市值62.96億元）實現(xiàn)營業(yè)收入17.16億元，同比增長11.02%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.91億元，同比增長56.45%。順網(wǎng)科技（300113.SZ，股價10.94元，市值75.96億元）則實現(xiàn)營業(yè)收入8.08億元，同比增長18.54%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.95億元，同比增長54.10%。

加速布局新增量：出海、小游戲占“C位”

今年上半年，國內(nèi)游戲公司出海業(yè)績，同樣成為眾多公司財報中濃墨重彩的一筆。

《2024年1—6月中國游戲產(chǎn)業(yè)報告》顯示，2024年上半年，我國自主研發(fā)游戲海外市場銷售收入85.54億美元，同比增長4.24%。中國游戲企業(yè)不斷布局全球化戰(zhàn)略、深耕細作海外市場，正向著更廣闊的全球市場縱深發(fā)展。

A股頭部廠商方面，世紀華通旗下點點互動在全球收入排行榜中穩(wěn)居中國手游發(fā)行商TOP5，并躋身全球TOP10，其明星產(chǎn)品《Whiteout Survival》（中文譯名《寒霜啟示錄》）長期位居中國手游出海收入榜榜首，并在6月成功進入全球手游收入榜TOP10。

《Whiteout Survival》 圖片來源：微博@GameLook

作為領(lǐng)銜小游戲出海的華南大廠，三七互娛上半年境外營收達28.98億元，占到總營收的31.39%。據(jù)《2024上半年小游戲出海報告》，在內(nèi)購收入榜上三七互娛的《尋道大千》《靈魂序章》分別位列第二和第三。跑出了《叫我大掌柜》《尋道大千》《靈魂序章》等多個熱門小游戲。

愷英網(wǎng)絡(luò)上半年實現(xiàn)營業(yè)收入25.55億元，同比增長29.28%；其中，上半年公司海外營業(yè)收入1.26億元，同比增長334.95%。報告期內(nèi)，其面向中國港澳臺地區(qū)以及韓國、新加坡等亞太地區(qū)國家發(fā)行了《新倚天屠龍記》《漂在江湖》《怪物聯(lián)萌》《納薩力克之王》《天使之戰(zhàn)》等多款游戲。此外，去年發(fā)行的《新倚天屠龍記》和《KR靈蛇》也在持續(xù)貢獻營業(yè)收入和利潤。

游族網(wǎng)絡(luò)（002174.SZ，股價7.38元，市值67.59億元）2024年上半年實現(xiàn)營收7.02億元，同比下降17.02%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為460.43萬元，扣除凈利潤為1362.77萬元，雙雙扭虧為盈。游族網(wǎng)絡(luò)在財報中表示，游族網(wǎng)絡(luò)持續(xù)深化“全球化卡牌+”戰(zhàn)略，加快產(chǎn)品上線頻率，而在此前業(yè)績預(yù)告中，游族網(wǎng)絡(luò)也著重提到了出海業(yè)務(wù)的有力貢獻。上半年，公司多款自研及代理游戲在全球各區(qū)域陸續(xù)上線。

在出海之外，得益于啟動成本低、商業(yè)模式成熟等優(yōu)勢，小游戲賽道也得到了多家A股游戲公司的布局。

據(jù)《2024年1—6月中國游戲產(chǎn)業(yè)報告》，今年上半年，小游戲?qū)崿F(xiàn)收入166.03億元，同比增長60.5%。其中，內(nèi)購產(chǎn)生的實銷收入為90.98億元，同比增長81.56%；廣告變現(xiàn)收入為75.05億元，同比增長40.75%。并且，小游戲市場收入已連續(xù)三年保持高速增長，其中內(nèi)購收入占比也在逐年提升。

具體到上市公司表現(xiàn)，巨人網(wǎng)絡(luò)（002558.SZ，股價9.15元，市值180.58億元）的“老牌”端游IP“征途”系列在小游戲布局。今年上半年，公司“移動端網(wǎng)絡(luò)游戲”收入10.69億元，同比增長8.11%，占總營收比例為74.89%。目前，已上線的《王者征途》累計新增用戶超800萬，2月上線后流水連續(xù)5個月環(huán)比增長。今年上半年，由巨人網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)始人史玉柱2022年9月回歸研發(fā)一線參與的首款產(chǎn)品《原始征途》的小程序版也進入用戶測試期。

圖片來源：微博@原始征途手游

2022年率先開始小游戲布局的三七互娛也在今年加碼，在深耕MMORPG（大型多人在線角色扮演游戲）、SLG（策略游戲）、卡牌、模擬經(jīng)營四大基石品類的基礎(chǔ)上，開拓更多元化、輕度化的產(chǎn)品類型。除先后跑出《叫我大掌柜》《尋道大千》《靈魂序章》等熱門小游戲之外，也通過“自研+投資”的方式增加游戲儲備。

出海方向和小游戲的業(yè)績爆發(fā)，同樣也延伸到了A股之外。從某種程度上可以作為中國游戲產(chǎn)業(yè)發(fā)展“風(fēng)向標”的騰訊游戲業(yè)績來看，上半年，作為騰訊盈利的“功臣”，騰訊游戲二季度國內(nèi)收入同比增長9%至346億元，逆轉(zhuǎn)了之前連續(xù)兩個季度的同比負增長局面；騰訊游戲二季度海外收入139億元，同比增長9%；小游戲總流水亦同比增長30%。

要想扭虧為盈，做“精”或做“小”是未來方向

盡管“出海”浪潮和“小游戲”熱成為游戲公司突圍的方向，面臨行業(yè)競爭和轉(zhuǎn)型陣痛，以老牌游戲廠商完美世界為代表的9家游戲公司今年上半年交出了虧損的成績單。

完美世界（002624.SZ，股價7.37元，市值142.98億元）2024年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入27.60億元，同比下降38.12%；歸屬于上市公司股東的凈利潤從去年盈利3.80億元轉(zhuǎn)為虧損1.77億元；扣非凈利潤為虧損2.35億元，去年同期為盈利2.86億元。其中，完美世界的游戲業(yè)務(wù)收入26.5億元，占比96.01%，同比下降27.28%，游戲業(yè)務(wù)凈虧損為1.66億元，成為公司虧損的主要原因。

完美世界在報告中解釋稱：數(shù)款在營游戲受產(chǎn)品生命周期影響，流水同比自然回落，相應(yīng)業(yè)績同比下降；人才梯隊梳理及人員優(yōu)化等費用，對當(dāng)期業(yè)績產(chǎn)生階段性影響；新游《一拳超人：世界》在海外多個國家及地區(qū)公測的總體表現(xiàn)不及預(yù)期，影響當(dāng)期業(yè)績。從具體游戲的業(yè)績來看，“老面孔”已經(jīng)無法撐起公司營收，而新游戲如《一拳超人：世界》表現(xiàn)不佳，進一步拖累了完美世界業(yè)績。

圖片來源：微博@一拳超人世界截圖

此外，完美世界在海外市場布局甚少也拖累了公司前進的步伐。張書樂在先前接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，在游戲出海熱潮中，完美世界反而收縮海外戰(zhàn)線，都在說明一個問題——無佳作則無市場。

初代游戲巨頭陷入轉(zhuǎn)型泥潭，對于其他的游戲公司而言，今年上半年日子也不好過，中青寶、富春股份和冰川網(wǎng)絡(luò)都“由盈轉(zhuǎn)虧”。

中青寶（300052.SZ，股價10.93元，市值28.62億元）今年上半年虧損2500.85萬元，去年同期則盈利580.75萬元，公司網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)也同比減少36.86%。中青寶解釋，報告期內(nèi)手機游戲業(yè)務(wù)收入有所下降導(dǎo)致營業(yè)收入下降，而營業(yè)成本提升是報告期新增項目對應(yīng)折舊攤銷及運營成本增加、成都智算云數(shù)據(jù)中心全面轉(zhuǎn)固后折舊及運營成本增加所致。

冰川網(wǎng)絡(luò)（300533.SZ，股價13.6元，市值31.87億元）將其業(yè)績不佳的原因歸結(jié)為受游戲項目上線計劃延后、通信信息業(yè)務(wù)優(yōu)化等因素影響。冰川網(wǎng)絡(luò)在2024年半年報中表示，公司營業(yè)收入減少，銷售費用大幅增長，同時面臨海外投放回收周期延長、買量成本上升、買量投放回收率降低、市場競爭加劇等問題，可能對公司當(dāng)期及未來業(yè)績造成不利影響的原因。

就完美世界上半年錄得虧損，游戲產(chǎn)業(yè)分析師張書樂分析稱，要扭虧為盈，核心依然是在精品游戲上做文章。此外，進軍小游戲快速獲利也是一種可能的路徑。

張書樂在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，A股游戲公司，在整個國內(nèi)游戲產(chǎn)業(yè)圈里，大多還是二三線廠商，部分游戲公司在游戲產(chǎn)業(yè)精品化、出海潮中慢慢掉隊也是正常。但他同時也認為，游戲產(chǎn)業(yè)整體向上的動能沒有改變，海外拓展、參與全球競爭、擴大文化傳播廣度和深度的大勢沒有改變。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 文多 攝（資料圖）