每經(jīng)記者 陳植    每經(jīng)編輯 張益銘    

人民幣的跨境應(yīng)用場(chǎng)景持續(xù)擴(kuò)容。

9月2日，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于以高水平開(kāi)放推動(dòng)服務(wù)貿(mào)易高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》）指出，擴(kuò)大人民幣在服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域的跨境使用，支持開(kāi)展人民幣跨境貿(mào)易融資和再融資業(yè)務(wù)。

這將助推相關(guān)部門(mén)加快出臺(tái)支持人民幣跨境貿(mào)易融資的相關(guān)舉措，尤其是在人民幣跨境再融資業(yè)務(wù)扶持方面，相關(guān)部門(mén)將加快出臺(tái)跨境人民幣信用證再貼現(xiàn)相關(guān)舉措，致力于形成跨境人民幣再融資的基礎(chǔ)利率，推動(dòng)人民幣在跨境貿(mào)易領(lǐng)域獲得更大范疇的應(yīng)用。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、畢馬威分析、華泰研究 楊靖制圖

跨境融資需求旺盛

今年以來(lái)，越來(lái)越多跨國(guó)企業(yè)積極嘗試使用人民幣開(kāi)展國(guó)際貿(mào)易融資。

這背后，是三大因素起到日益顯著的助推作用，一是美元利率高企導(dǎo)致跨國(guó)企業(yè)美元融資成本“水漲船高”，紛紛轉(zhuǎn)向使用利率相對(duì)較低的人民幣進(jìn)行跨境貿(mào)易融資；二是相比日元等其他貨幣，今年以來(lái)人民幣匯率波動(dòng)相對(duì)平穩(wěn)，令跨國(guó)企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)降低；三是新興市場(chǎng)國(guó)家持續(xù)推進(jìn)跨境貿(mào)易本幣結(jié)算，尤其是越來(lái)越多新興市場(chǎng)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)將貿(mào)易合同結(jié)算貨幣從美元轉(zhuǎn)向人民幣，帶動(dòng)人民幣跨境貿(mào)易融資的需求增加。

《意見(jiàn)》的面世，標(biāo)志著相關(guān)部門(mén)將在更大范疇支持人民幣跨境貿(mào)易融資。

一位外資銀行人士向記者表示，當(dāng)前驅(qū)動(dòng)人民幣國(guó)際化的因素眾多，比如人民幣在跨境貿(mào)易領(lǐng)域的結(jié)算、貿(mào)易融資、人民幣計(jì)價(jià)的海外債券發(fā)行、數(shù)字人民幣的國(guó)際結(jié)算等。今年以來(lái)，推動(dòng)人民幣國(guó)際化的最大驅(qū)動(dòng)力，來(lái)自海外市場(chǎng)的人民幣貿(mào)易融資需求增加。

“過(guò)去兩三年，我們看見(jiàn)人民幣國(guó)際貿(mào)易融資需求一直在增長(zhǎng)，特別是在今年上半年，眾多企業(yè)希望將貿(mào)易合同結(jié)算貨幣從美元轉(zhuǎn)成人民幣，但這個(gè)過(guò)程需要一個(gè)支撐點(diǎn)，就是人民幣跨境貿(mào)易融資，否則企業(yè)難以完成跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算。”他強(qiáng)調(diào)說(shuō)。

這位外資銀行人士還注意到，首先使用跨境人民幣貿(mào)易融資的，主要是中資企業(yè)，其次是部分世界500強(qiáng)企業(yè)，之后是東盟地區(qū)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)。究其原因，是東盟企業(yè)涉及的跨境國(guó)際貿(mào)易量相對(duì)較小，所以他們對(duì)人民幣國(guó)際貿(mào)易融資的敏感度相對(duì)低一點(diǎn)。但是，通過(guò)將人民幣與其他貨幣進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易融資成本與幣值穩(wěn)定比較，當(dāng)前東盟地區(qū)企業(yè)開(kāi)始積極使用人民幣做國(guó)際貿(mào)易融資，接受度正逐步提高。

需解決人民幣供給問(wèn)題

要進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣在跨境貿(mào)易融資領(lǐng)域的應(yīng)用，首先需解決人民幣的供給問(wèn)題。

記者獲悉，當(dāng)前不同國(guó)家的人民幣供給存在著較大差異。比如新加坡等國(guó)家的人民幣供給相對(duì)充足，便于跨國(guó)企業(yè)開(kāi)展人民幣跨境貿(mào)易融資；但在其他一些國(guó)家，受資本管制舉措等因素影響，人民幣在當(dāng)?shù)氐墓?yīng)相對(duì)較少。

為了解決這個(gè)問(wèn)題，這些當(dāng)?shù)仄髽I(yè)只能通過(guò)大型銀行尋求美元掉期交易完成人民幣跨境貿(mào)易融資，但由于掉期點(diǎn)價(jià)不夠穩(wěn)定，導(dǎo)致企業(yè)在人民幣跨境貿(mào)易融資過(guò)程中遭遇了較高的“融資利率風(fēng)險(xiǎn)”。

在這種情況下，有外資銀行建議我國(guó)央行能提供人民幣跨境貿(mào)易再融資工具，比如國(guó)際信用證再貼現(xiàn)產(chǎn)品，一方面方便部分新興市場(chǎng)國(guó)家銀行通過(guò)國(guó)際信用證再貼現(xiàn)產(chǎn)品獲得人民幣融資，解決當(dāng)?shù)厝嗣駧殴┙o不足的難題。另一方面，國(guó)際信用證再貼現(xiàn)產(chǎn)品能形成一個(gè)“基礎(chǔ)利率”，有助于銀行在這個(gè)“基礎(chǔ)利率”上加點(diǎn)，形成相對(duì)穩(wěn)定的人民幣跨境貿(mào)易融資利率。

隨著《意見(jiàn)》面世，相關(guān)部門(mén)不但將加快跨境人民幣信用證再貼現(xiàn)工具等跨境人民幣再融資工具創(chuàng)設(shè)，還將促進(jìn)海外市場(chǎng)盡早形成人民幣貿(mào)易融資的“利率錨”，吸引更多跨國(guó)企業(yè)使用人民幣開(kāi)展跨境貿(mào)易融資。

上述外資銀行人士指出，一旦這個(gè)“利率錨”形成，銀行可以根據(jù)企業(yè)信用評(píng)級(jí)，在此基礎(chǔ)上增加30或50個(gè)基點(diǎn)作為跨境貿(mào)易融資利率，由此企業(yè)能形成相對(duì)穩(wěn)定的跨境貿(mào)易融資成本預(yù)期，并采取措施更好管理融資成本，更大膽地使用人民幣開(kāi)展國(guó)際貿(mào)易融資。