9月2日，隆基綠能（601012，SH）召開(kāi)2024年半年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)。

光伏行業(yè)發(fā)展具有周期性，自2023年以來(lái)的供需失衡推動(dòng)行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整，低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)造成企業(yè)短期盈利和現(xiàn)金流承壓，會(huì)上，隆基綠能董事長(zhǎng)鐘寶申判斷，硅片價(jià)格已到底部，未來(lái)將價(jià)格回暖，但光伏行業(yè)會(huì)進(jìn)入偏中低速增長(zhǎng)（10%至15%之間）。

“目前各環(huán)節(jié)基本處于低位，（光伏）未來(lái)在價(jià)格方面是偏向上的，但很難判斷行業(yè)價(jià)格提升的時(shí)間，主要受供需關(guān)系、各企業(yè)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的判斷、整個(gè)行業(yè)政策等因素影響。”鐘寶申表示。

硅片價(jià)格或?qū)⒆呦蛏闲型ǖ?/h2>

2024上半年，光伏行業(yè)階段性供需錯(cuò)配形勢(shì)持續(xù)加劇，主產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格進(jìn)一步下行并跌破企業(yè)成本，生產(chǎn)越多，虧損越多成為行業(yè)都面臨的壓力。

8月27日，隆基綠能、TCL中環(huán)兩家光伏產(chǎn)業(yè)鏈上的重要硅片廠商宣布漲價(jià)，令光伏板塊為之一振。中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)表示，8月29日隆基綠能正式發(fā)貨漲價(jià)后，刺激本周硅片出貨量放大，TCL中環(huán)、高景太陽(yáng)能、雙良節(jié)能緊隨其后，二三線企業(yè)目前均已上調(diào)報(bào)價(jià)。

而價(jià)格上漲，是否會(huì)帶動(dòng)一些企業(yè)開(kāi)工復(fù)產(chǎn)，進(jìn)入新一輪產(chǎn)能競(jìng)爭(zhēng)？

鐘寶申表示，硅片環(huán)節(jié)上半年價(jià)格持續(xù)下跌，7月、8月已經(jīng)跌至最低點(diǎn)，即便是優(yōu)勢(shì)企業(yè)，價(jià)格也達(dá)到現(xiàn)金成本下方，停產(chǎn)的企業(yè)也沒(méi)有提高開(kāi)工的動(dòng)力，小幅的上漲不足以支撐其開(kāi)工賺取利潤(rùn)。“我們認(rèn)為價(jià)格是能夠站住的。”

鐘寶申還透露，公司生產(chǎn)硅片的基本原則是不虧現(xiàn)金，前期產(chǎn)能下降較多的主要原因是上游物料價(jià)格持續(xù)下跌，彼時(shí)公司認(rèn)為減產(chǎn)是合適的策略。今年下半年和上半年相比，出貨量將會(huì)顯著提升。

業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，鐘寶申多次表示未來(lái)硅片將走向上行通道。“主要的判斷是經(jīng)過(guò)前段時(shí)間市場(chǎng)上各方參與者的充分競(jìng)爭(zhēng)，大家都相對(duì)看清整個(gè)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的趨勢(shì)，上游原材料價(jià)格已經(jīng)企穩(wěn)，上游企業(yè)基本處于虧損狀況，所以我們認(rèn)為持續(xù)向下的空間基本沒(méi)有。”

增速放緩，盈利改善，行業(yè)進(jìn)一步集中，或許是未來(lái)行業(yè)的主旋律。

鐘寶申認(rèn)為，光伏行業(yè)接下來(lái)會(huì)進(jìn)入一個(gè)偏中低速增長(zhǎng)。“因?yàn)檫^(guò)去幾年光伏行業(yè)經(jīng)常增長(zhǎng)50%以上，所以未來(lái)大概率是在10%至15%之間的年增長(zhǎng)率。”

在鐘寶申看來(lái)，未來(lái)值得期待行業(yè)的集中度進(jìn)一步提升。“過(guò)去兩年市場(chǎng)增速太快，造成頭部企業(yè)市場(chǎng)占有率有所降低，隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的強(qiáng)度和烈度更高，集中度會(huì)有進(jìn)一步的提升。同時(shí)，差異化的領(lǐng)先產(chǎn)品才能提高企業(yè)利潤(rùn)，未來(lái)行業(yè)的分化還會(huì)持續(xù)。”

未來(lái)并購(gòu)?fù)顿Y偏向謹(jǐn)慎

隨著國(guó)內(nèi)階段性供需錯(cuò)配形勢(shì)加劇，海外市場(chǎng)的重要性逐漸凸顯。

從出口數(shù)據(jù)來(lái)看，上半年我國(guó)組件出口同比增長(zhǎng)近20%，歐洲仍然是我國(guó)最大的組件出口市場(chǎng)，巴基斯坦、印度、沙特分別躍升為我國(guó)第二大、第四大和第五大組件出口國(guó)。

半年報(bào)顯示，隨著海外市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)以及公司全球化戰(zhàn)略的推進(jìn)，隆基已在馬來(lái)西亞、越南、美國(guó)等地布局生產(chǎn)基地，建立了覆蓋全球大多光伏市場(chǎng)的營(yíng)銷(xiāo)渠道，境外收入占比較高。2024年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入385.29億元。實(shí)現(xiàn)硅片出貨量44.44GW（對(duì)外銷(xiāo)售21.96GW）；電池對(duì)外銷(xiāo)售2.66GW；組件出貨量31.34GW，其中亞太區(qū)域銷(xiāo)量同比大幅增長(zhǎng)超140%。

談及美國(guó)對(duì)于東南亞雙反制裁的影響，鐘寶申今天在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，由于各種貿(mào)易限制，過(guò)去中國(guó)直接出口美國(guó)的產(chǎn)品基本上接近于0。“未來(lái)東南亞四國(guó)的產(chǎn)能再進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)將會(huì)被征稅。因?yàn)槎惵侍?，未?lái)越南的產(chǎn)能應(yīng)該不具備進(jìn)入美國(guó)的條件了；馬來(lái)西亞和泰國(guó)出口組件沒(méi)機(jī)會(huì)，電池還有市場(chǎng)機(jī)會(huì)。”

對(duì)于美國(guó)之外的市場(chǎng)，鐘寶申表示，目前尚無(wú)在歐洲建設(shè)的計(jì)劃，不過(guò)，公司非?？春脕喬⒅袞|非、拉美等處于快速增長(zhǎng)階段的新興市場(chǎng)。“這些地區(qū)要發(fā)展必須有新增電力，而對(duì)于這些地區(qū)來(lái)說(shuō)新增大型的電力系統(tǒng)相對(duì)比較困難，因此光伏成本低、建設(shè)快、可大可小的特點(diǎn)可以適應(yīng)這些新興市場(chǎng)的需求。”

談及隆基綠能在境外建廠的意愿和規(guī)劃，該公司管理層表示，今年光伏行業(yè)仍處于深度調(diào)整階段，公司總體擴(kuò)產(chǎn)需要理性看待。“中長(zhǎng)期看，公司持續(xù)擴(kuò)大海外產(chǎn)能的想法沒(méi)有變化，但是由于海外建廠考慮的因素較多，公司仍然在持續(xù)評(píng)估中。”

對(duì)于收購(gòu)一事，隆基同樣謹(jǐn)慎。公司目前尚未看到明顯機(jī)會(huì)，暫無(wú)收購(gòu)資產(chǎn)的清晰計(jì)劃。鐘寶申表示，現(xiàn)階段可供收購(gòu)的資產(chǎn)通常債務(wù)負(fù)擔(dān)較高，如收購(gòu)可能會(huì)給公司帶來(lái)較大的債務(wù)負(fù)擔(dān)，且標(biāo)的所具備的產(chǎn)能也不是公司所需要的。

“在產(chǎn)業(yè)整合方面公司會(huì)選擇繼續(xù)觀察，同時(shí)正常產(chǎn)業(yè)合作是長(zhǎng)期存在的，未來(lái)可能仍將通過(guò)合作的方式來(lái)調(diào)節(jié)產(chǎn)能，納入公司的共同生態(tài)。”

（本文不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）