每經(jīng)記者 張壽林    每經(jīng)編輯 張益銘

人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾9月5日在國新辦新聞發(fā)布會上表示，年初降準效果還在持續(xù)顯現(xiàn)，目前金融機構(gòu)的平均法定存款準備金率大約在7%，還有一定空間。

東方金誠首席宏觀分析師王青團隊分析，考慮到之前的幾次降準中，已執(zhí)行5%存款準備金率的部分法人金融機構(gòu)都沒有降準，很可能意味著5%就是當前存款準備金率的下限。這意味著我們還有2個百分點的降準空間。如果每次下調(diào)0.5個百分點的話，還能降準4次。

王青團隊分析，考慮到當前銀行體系流動性比較充裕，降準很可能安排在四季度，降準幅度將為0.5個百分點，釋放資金1萬億，主要是為了支持政府債券發(fā)行。

專家：降準很可能安排在四季度

在降準空間方面，王青團隊分析，目前金融機構(gòu)的平均法定存款準備金率大約在7%?？紤]到之前的幾次降準中，已執(zhí)行5%存款準備金率的部分法人金融機構(gòu)都沒有降準，很可能意味著5%就是當前存款準備金率的下限。這意味著我們還有2個百分點的降準空間。如果每次下調(diào)0.5個百分點的話，還能降準4次。

至于何時降準落地，王青團隊表示，考慮到當前銀行體系流動性比較充裕，降準很可能安排在四季度，降準幅度將為0.5個百分點，釋放資金1萬億，主要是為了支持政府債券發(fā)行。

王青團隊預計，四季度有可能出臺增量財政政策，具體包括加發(fā)1萬億~2萬億的超長期特別國債，主要用來擴投資、促消費，以及再發(fā)行一定規(guī)模的地方政府特殊再融資債券，有效化解地方債務風險。可以看到，之前兩年都出臺了類似的增量政策。

此外，王青團隊指出，4月以來受金融“擠水分”、嚴監(jiān)管的影響，銀行信貸投放偏低，也不排除四季度適度加大信貸投放的可能，到時候也需要降準支持。市場影響方面，降準會釋放清晰的穩(wěn)定長信號，資金面也會進一步充裕，整體上利好資本市場。

國盛證券首席經(jīng)濟學家熊園團隊日前分析，8月26日，央行召開專家學者及金融企業(yè)負責人座談會，延續(xù)強調(diào)“加強逆周期調(diào)節(jié)，綜合運用多種貨幣政策工具”，同時“研究儲備增量政策舉措”，指向年內(nèi)仍會有降準降息。

貨幣政策年內(nèi)已有三次較大調(diào)整

記者注意到，今年2月、5月、7月，人民銀行先后三次實施了比較大的貨幣政策調(diào)整，支持經(jīng)濟回升向好。

今年2月份降準0.5個百分點。2月5日，為保障春節(jié)前資金供應，向銀行體系提供長期穩(wěn)定、低成本資金，人民銀行下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點，釋放中長期流動性超過1萬億元。年初降準有利于傳遞加大宏觀政策調(diào)控力度的政策信號，提振市場信心，也有利于優(yōu)化央行向銀行體系供給流動性的結(jié)構(gòu)。降準后金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準備金率為7.0%。

5月份調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)相關(guān)政策。2024年5月17日，人民銀行、金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整個人住房貸款最低首付款比例政策的通知》，對于貸款購買商品住房的居民家庭，首套住房商業(yè)性個人住房貸款最低首付比例調(diào)整為不低于15%，二套住房商業(yè)性個人住房貸款最低首付比例調(diào)整為不低于25%。

與此同時，人民銀行發(fā)布《關(guān)于下調(diào)個人住房公積金貸款利率的通知》，下調(diào)個人住房公積金貸款利率0.25個百分點。

此外，為適應我國房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢，人民銀行取消全國層面?zhèn)€人住房貸款利率下限，絕大多數(shù)城市均已取消當?shù)厥滋缀投追抠J利率下限，金融機構(gòu)可自主確定對客戶的個人住房貸款利率。至此，商業(yè)貸款利率已實現(xiàn)市場化，金融機構(gòu)可根據(jù)經(jīng)營需要自主確定存貸款利率，并保持合理存貸利差。

截至6月末，除北京、上海、深圳3個一線城市外，其余城市首套和二套房貸利率下限均取消，推動房貸利率進一步下降，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。從全國看，6月新發(fā)放個人住房貸款利率為3.45%，同比下降0.66個百分。

7月份下調(diào)7天期逆回購操作利率，淡化MLF政策利率色彩。7月22日，公開市場7天期逆回購操作利率下調(diào)10個基點，同日報出的1年期和5年期以上LPR均同步下降10個基點。中長期看，人民銀行在健全市場化利率調(diào)控機制方面邁出實質(zhì)性步伐。宣布公開市場7天期逆回購操作采用固定利率、數(shù)量招標，進一步明示政策利率，市場利率與7天期逆回購操作利率掛鉤聯(lián)動增強，MLF利率的政策利率色彩明顯淡化。

7月LPR與公開市場7天期逆回購操作利率同日、同幅變化，而MLF利率則是在LPR下行之后才有變動，二者下行幅度也不同。市場人士認為，近期央行操作也是潘功勝行長此前陸家嘴論壇講話內(nèi)容的逐步落實，央行貨幣政策框架的總體改革思路是明晰的，未來整個改革步伐也會穩(wěn)步有序推進。

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