每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 彭水萍    

9月5日深夜，國泰君安（SH601211，前收盤價(jià)14.70，市值1309億元）發(fā)布公告，公司與海通證券（SH600837，前收盤價(jià)8.77元，市值1146億元）正在籌劃由公司通過向海通證券全體A股換股股東發(fā)行A股股票、向海通證券全體H股換股股東發(fā)行H股股票的方式換股吸收合并海通證券并發(fā)行A股股票募集配套資金。公司股票將于9月6日開市時(shí)起開始停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過25個(gè)交易日。海通證券也同時(shí)發(fā)布了類似的公告。

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如簡單計(jì)算兩家券商今年中報(bào)的一些關(guān)鍵業(yè)務(wù)指標(biāo)，可以發(fā)現(xiàn)國泰君安和海通證券合并后，總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)規(guī)模等指標(biāo)將成為行業(yè)第一。

上述兩大頭部券商擬合并消息發(fā)布后，成為市場(chǎng)熱議話題，不少投資者樂觀看待券商板塊未來的市場(chǎng)表現(xiàn)。而對(duì)于行業(yè)的影響，有券商的非銀團(tuán)隊(duì)指出，若國泰君安、海通證券能夠順利合并，業(yè)內(nèi)其他頭部優(yōu)質(zhì)券商合并的想象空間，有望打開。

資產(chǎn)規(guī)模將成行業(yè)第一

9月5日深夜，國泰君安公告稱，2024年9月5日，公司與海通證券簽署《合作協(xié)議》，就本次重組作出若干原則性約定。根據(jù)《合作協(xié)議》，公司將通過向海通證券全體A股換股股東發(fā)行A股股票、向海通證券全體H股換股股東發(fā)行H股股票的方式換股吸收合并海通證券，同時(shí)發(fā)行A股股票募集配套資金。本次重組及正式交易文件需提交雙方各自董事會(huì)、股東大會(huì)審議，并經(jīng)有權(quán)監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)后方可正式實(shí)施。

根據(jù)安排，國泰君安股票將于9月6日開市時(shí)起開始停牌。另外，公告稱，本次重組涉及A股和H股，涉及事項(xiàng)較多、涉及流程較為復(fù)雜，同時(shí)，本次重組有利于打造一流投資銀行、促進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，根據(jù)上海證券交易所的相關(guān)規(guī)定，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過25個(gè)交易日。

作為此次交易的被吸收合并方，海通證券也同步發(fā)布了類似的公告。如果簡單計(jì)算兩家頭部券商今年中報(bào)一些關(guān)鍵業(yè)務(wù)指標(biāo)的話，可以發(fā)現(xiàn)在國泰君安和海通證券合并后，凈資產(chǎn)、總資產(chǎn)規(guī)模等指標(biāo)將超過中信證券成為行業(yè)第一。例如，據(jù)Choice數(shù)據(jù)，截至今年年中，國泰君安和海通證券的所有者權(quán)益合計(jì)達(dá)3460億元，大幅超過中信證券的2845億元。

此外，國泰君安和海通證券的總資產(chǎn)合計(jì)達(dá)1.62萬億元，也將同樣超過中信證券的1.5萬億元。

強(qiáng)強(qiáng)合并想象空間打開

9月5日，國泰君安籌劃吸收合并海通證券消息傳出后，一些投資者對(duì)未來二級(jí)市場(chǎng)上券商板塊的表現(xiàn)頗為樂觀。

此外，上述兩大頭部券商合并消息對(duì)券商行業(yè)的影響上，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，一些券商的行業(yè)分析師也抱較為樂觀的態(tài)度。

一家券商的非銀分析師稱，此次合并整體對(duì)行業(yè)是利好。另一家券商的非銀分析師則認(rèn)為，上述兩家券商合并的消息，對(duì)其他同樣有合并預(yù)期的券商，可能構(gòu)成一定的催化作用，預(yù)計(jì)未來可能會(huì)出現(xiàn)其他頭部券商的合并。

有券商非銀團(tuán)隊(duì)分析指出，國泰君安、海通證券的合并，對(duì)行業(yè)排名將產(chǎn)生較大的影響，合并后新主體的經(jīng)紀(jì)、投行、資管、重資本業(yè)務(wù)凈收入，將達(dá)106億元、72億元、60億元和165億元，在行業(yè)內(nèi)的排名均位于前列。兩家券商的合并，對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)的長遠(yuǎn)發(fā)展都有好處，例如投行業(yè)務(wù)可以進(jìn)一步做大做強(qiáng)，而自營業(yè)務(wù)非方向性發(fā)展受到凈資本限制，若雙方業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)合并，凈資本擴(kuò)大有助于新主體更好地以自身業(yè)務(wù)體量獲得衍生品業(yè)務(wù)發(fā)展空間。

另外，該券商非銀團(tuán)隊(duì)進(jìn)一步指出，此次重磅合并對(duì)其他券商而言，可謂想象空間打開。以往頭部券商合并推進(jìn)難度大，其中一個(gè)原因是行業(yè)沒有上市頭部券商強(qiáng)強(qiáng)合并的先例，缺乏可參考的模板，國泰君安、海通證券此次如能順利實(shí)現(xiàn)合并，業(yè)內(nèi)其他頭部優(yōu)質(zhì)券商合并的想象空間有望打開。對(duì)于資本市場(chǎng)而言，頭部券商強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，亦是國內(nèi)資本市場(chǎng)進(jìn)一步提質(zhì)增效的路徑。

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