每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

隨著上市公司中報披露結(jié)束，市場上資金觀望情緒濃厚。上周，A股三大股指全線調(diào)整，滬指單周下跌2.69%，指數(shù)跌破2800點大關(guān)；每經(jīng)品牌100指數(shù)周跌2.28%，以831點報收。

有券商指出，A股正迎加速趕底，而隨著國內(nèi)宏觀調(diào)控預(yù)期增強、穩(wěn)增長政策持續(xù)落地推進(jìn)，市場有望企穩(wěn)反彈。

指數(shù)正加速趕底

上周，滬指失守2800點，周跌幅達(dá)到2.69%，以2766點報收；深成指周跌2.61%，以8131點報收；創(chuàng)業(yè)板指周跌2.68%，以1538點報收；科創(chuàng)50指數(shù)跌幅較大，周跌4.58%，以662點報收，創(chuàng)年內(nèi)收盤新低；每經(jīng)品牌100指數(shù)周跌幅也達(dá)到2.28%，以831點報收。

楊靖制圖

流動性方面，融資資金仍在回落，偏股型公募基金的發(fā)行整體也處于低位。不過，ETF份額和規(guī)模持續(xù)逆勢擴(kuò)張，部分緩解了市場資金不足的壓力。

與此同時，美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾經(jīng)濟(jì)研討會上發(fā)言整體“偏鴿”，降息即將在9月落地。目前，市場對9月降息25BP的預(yù)期較高，年內(nèi)降息100BP的預(yù)期也顯著升溫。綜合而言，9月海外貨幣環(huán)境即將迎來寬松過程，國內(nèi)貨幣政策的空間也將進(jìn)一步打開。在當(dāng)前市場有效需求不足問題仍待解決的背景下，預(yù)計9月貨幣政策將延續(xù)呵護(hù)狀態(tài)，且不排除增量政策舉措進(jìn)一步落地的可能。

就短期市場而言，從央行近期表態(tài)來看，逆周期調(diào)節(jié)預(yù)期增強，經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)回升。近期，美國就業(yè)數(shù)據(jù)、PMI數(shù)據(jù)走弱，美聯(lián)儲表態(tài)“偏鴿”，鑒于美聯(lián)儲維持高利率的負(fù)反饋尚未完全顯現(xiàn)，以及受到近期部分投資指標(biāo)回落、通脹數(shù)據(jù)回落、就業(yè)數(shù)據(jù)走弱等因素影響，美國經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期增加，市場對于美聯(lián)儲今年降息預(yù)期繼續(xù)增強。隨著國內(nèi)宏觀調(diào)控預(yù)期增強、穩(wěn)增長政策持續(xù)落地推進(jìn)，市場有望企穩(wěn)反彈。

家電保險逆市走強

從上周每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股表現(xiàn)來看，個股多數(shù)震蕩調(diào)整，周漲幅超過5%的個股只有海信家電和中國財險。其中，海信家電單周漲幅達(dá)6.95%，走勢最強；中國太保、上海醫(yī)藥、中國人保、海爾智家等多只個股上周也實現(xiàn)不同程度上漲。

市值增長方面，保險行業(yè)市值增長勢頭較好。其中，中國財險、中國人壽以及中國太保上周市值增長均超過100億元；中國人保上周市值增長也超過50億元。

公開資料顯示，海信家電是央空領(lǐng)域龍頭企業(yè)，在經(jīng)營改善背景下，央空及白電業(yè)務(wù)盈利能力持續(xù)提升，且后續(xù)外銷自有品牌收入占比有望不斷提升，貢獻(xiàn)營收業(yè)績。另外，公司持續(xù)以用戶為中心創(chuàng)新產(chǎn)品技術(shù)，渠道結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、供應(yīng)鏈體系不斷優(yōu)化，中央空調(diào)業(yè)務(wù)競爭優(yōu)勢顯著，家空、冰洗快速發(fā)展，海外市場加速拓展，盈利能力持續(xù)提升，并聚焦品牌與營銷能力數(shù)字化轉(zhuǎn)型，治理改善紅利有望持續(xù)兌現(xiàn)。

中國財險落實集團(tuán)卓越戰(zhàn)略，踐行“保險+風(fēng)險減量服務(wù)+科技”新商業(yè)模式，堅持內(nèi)涵式發(fā)展和精細(xì)化管理，而財險商業(yè)模式具備資產(chǎn)端及負(fù)債端的“雙輪驅(qū)動”優(yōu)勢，疊加當(dāng)前生產(chǎn)生活的持續(xù)復(fù)蘇及新能源車崛起等契機，利好公司業(yè)務(wù)的持續(xù)穩(wěn)健增長。

而中國太保則持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，加大長期利率債配置力度，固收資產(chǎn)久期拉長至10.2年。此外，公司以“股息價值”為權(quán)益投資核心策略，構(gòu)建具備成長潛力的衛(wèi)星策略集群。在國家政策的引導(dǎo)下，太保產(chǎn)險不斷豐富非車險種類，加快慢病保險、長護(hù)險、巨災(zāi)險等新興險種，打開公司中長期業(yè)務(wù)增量空間。

保險ETF相對穩(wěn)健

上周，保險個股市值出現(xiàn)明顯增長，與保險相關(guān)的ETF走勢也相對抗跌，紛紛跑贏A股三大股指，值得關(guān)注。

從投資邏輯來看，日前，高層會議研究推動保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見。會議指出，保險業(yè)在保障和改善民生、防災(zāi)減損、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)等方面具有重要作用。要夯實保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展制度基礎(chǔ)，牢固樹立服務(wù)優(yōu)先理念，充分發(fā)揮商業(yè)保險等市場機制作用，大力提升保險業(yè)保障能力和服務(wù)水平。

近期，各種政策正式對癥下藥，有望系統(tǒng)性降低保險行業(yè)的風(fēng)險狀況。負(fù)債成本（預(yù)定利率）動態(tài)調(diào)整機制較之前的相機抉擇機制發(fā)生根本性改變，對于降低行業(yè)負(fù)債成本、防范利差損風(fēng)險具有重要意義。資產(chǎn)端資產(chǎn)風(fēng)險底數(shù)有望更加清晰，有助于提升行業(yè)風(fēng)險防范能力。

據(jù)了解，保險證券 ETF（515630）是一個與證券保險主題相關(guān)的ETF，其跟蹤的是中證800證券保險指數(shù)，專注于證券和保險行業(yè)的公司。而中證800證券保險指數(shù)是在中證800指數(shù)的基礎(chǔ)上，選擇證券保險行業(yè)內(nèi)對應(yīng)的證券作為指數(shù)樣本，為投資者提供更多樣化的投資標(biāo)的。

從中證800證券保險指數(shù)主要權(quán)重股來看，中國平安、中國太保以及中國人壽權(quán)重占比超過20%，上述公司也均是每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股，具有覆蓋投資意義。

而證券保險ETF（512070）則追蹤的是滬深300非銀行金融指數(shù)。該指數(shù)從滬深300指數(shù)樣本中選擇屬于對應(yīng)行業(yè)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映滬深300指數(shù)樣本中，非銀行金融主題上市公司證券的整體表現(xiàn)，其權(quán)重股也包括了中國平安和中國人壽等。

封面圖片來源：楊靖制圖