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關鍵時刻，美聯(lián)儲突傳重大變數(shù)。

距離美國當?shù)貢r間9月18日美聯(lián)儲公布利率決議僅剩3天，市場突然加大了對“降息50個基點”的押注。

據(jù)證券時報報道，F(xiàn)edwatch的最新數(shù)據(jù)顯示，掉期市場交易員預計，美聯(lián)儲下周選擇大幅降息的概率突然上升至50%，而美東時間9月12日，這一概率僅為15%。

回顧此前的降息周期，美聯(lián)儲一般都以每次25個基點的幅度下調利率，但如果美聯(lián)儲官員們認為美國經(jīng)濟面臨著過快放緩的風險，降息50個基點可能會作為一種預防性措施。

SGH Macro Advisors的首席美國經(jīng)濟學家Tim Duy表示，對美聯(lián)儲來說，最不會后悔的道路是先降息50個基點，這是唯一符合邏輯的政策選擇。

受美聯(lián)儲大幅降息預期的刺激，全球市場已經(jīng)開始躁動。其中，美國股市強勢反攻，標普500指數(shù)、納斯達克綜合指數(shù)創(chuàng)下今年迄今最大的單周漲幅，分別上大漲4%、6%。

黃金價格也持續(xù)飆漲，北京時間9月14日早間，紐約商業(yè)交易所（COMEX）黃金期貨主力12月合約突破2600美元/盎司關口，創(chuàng)出自上市以來新高。9月13日，倫敦現(xiàn)貨黃金價格繼隔夜突破2550美元/盎司的新高位后，再次突破2560美元/盎司整數(shù)關口，一度漲至2568.18美元/盎司。

分析人士指出，美聯(lián)儲降息周期開啟，美債實際利率、美元低位運行是促進此輪金價上漲的核心因素。歐洲央行決議后歐元/美元走強，從而打擊美元指數(shù)，加上數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟放緩，增強對美聯(lián)儲降息預期，金價因此飆升。

圖片來源：視覺中國（資料圖）

當前，市場關于“美聯(lián)儲降息25個基點還是降息50個基點”的辯論愈發(fā)激烈。

另據(jù)新華財經(jīng)報道，F(xiàn)XTM富拓首席中文市場分析師楊傲正對記者分析稱，預計美聯(lián)儲9月基本會是25個基點的溫和降息。楊傲正表示，經(jīng)濟基本面暫時也不支持市場的衰退預期。同一時間失業(yè)率抬升也僅持續(xù)了幾個月，趨勢還并沒有非常明顯。

因此在美國經(jīng)濟基本面仍較為有韌性的階段，首次降息25個基點可以給美聯(lián)儲更多時間，判斷和觀察政策轉向后對經(jīng)濟的影響。

華創(chuàng)證券研究所副所長、首席宏觀分析師張瑜認為，目前就業(yè)和金融情況并不需要聯(lián)儲以50bp作為降息開局（類似2001年和2007年），大幅降息反而可能加劇恐慌情緒，如果短期內沒有再現(xiàn)市場波動且演變?yōu)榇笠?guī)模流動性沖擊，9月大概率還是降息25bp。

這也使得市場目前主流預期認為，9月降息幅度為25bp，但11月或12月美聯(lián)儲的降息幅度或達到50bp：如果美聯(lián)儲9月只降息25個基點，那市場仍然預期11月降息50個基點或以上的概率為52%；如果11月也只降25個基點，那市場預期12月會一次性降50個基點或以上的概率高達80%。

而摩根大通首席美國經(jīng)濟學家邁克爾·費羅利（Michael Feroli）在最新發(fā)布的報告中重申了對美聯(lián)儲9月降息50基點的預期，也是唯一一個預測美聯(lián)儲將降息50個基點的華爾街投行。費羅利表示，雖然美聯(lián)儲有可能只降息25基點，但仍然維持原來的預期，降息50個基點才是他們應該做的事。

Destination財富管理公司首席執(zhí)行官Michael Yoshikami認為，降息50基點或表明美聯(lián)儲已準備好采取行動提振就業(yè)市場，將被視為一個非常積極的信號。

據(jù)每日經(jīng)濟新聞，在接受記者采訪的經(jīng)濟學家們看來，最終的實際降息次數(shù)或許比當前市場預期的要更加溫和。例如，Torsten Sløk對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，他預計在即將開啟的一輪降息周期內，總共只會有六次降息。

“在此前的典型降息周期內，經(jīng)濟因新冠肺炎疫情、全球金融危機或是房地產(chǎn)危機而出現(xiàn)了衰退，但當下美國并沒有這樣的負面影響，經(jīng)濟放緩的原因是美聯(lián)儲在過去幾年（激進）加息。只有當美國經(jīng)濟開始大幅放緩時，美聯(lián)儲才會更快地降息。”Sløk對記者補充道。

對于本輪周期最終的利率水平，Sløk認為，美聯(lián)儲會以其估計的3%的“長期中性利率（r-star）”為指導，最終利率可能會在3%左右。而他本人認為，將會是在4.5%的水平。換句話說，Sløk認為美聯(lián)儲在本輪寬松周期內的總計降息幅度為100個基點，遠低于交易員目前預估的250個基點。

每日經(jīng)濟新聞綜合證券時報、新華財經(jīng)、每日經(jīng)濟新聞（記者：蔡鼎）

封面圖片來源：視覺中國