每經(jīng)記者 王帆  宋美璐    每經(jīng)編輯 文多    

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 張建 攝（資料圖）

被外資品牌擠壓多年之下，國(guó)貨美妝如今“揚(yáng)眉吐氣”，一步步吃下對(duì)方的“蛋糕”。

在這個(gè)半年財(cái)報(bào)季，當(dāng)外資品牌一片黯然失色時(shí)，國(guó)貨美妝正在慶祝上半年兩位數(shù)甚至翻倍增長(zhǎng)。去年，國(guó)貨品牌在國(guó)內(nèi)美妝市場(chǎng)的份額首次突破50%，即超越外資品牌。而據(jù)中國(guó)香料香精化妝品工業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)，今年上半年這一數(shù)據(jù)升至56.7%。

國(guó)內(nèi)化妝品消費(fèi)進(jìn)入存量時(shí)代，美妝企業(yè)之間幾乎是“你死我活”。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理了18家國(guó)內(nèi)美妝相關(guān)公司，其中包括品牌企業(yè)、原料企業(yè)、代工企業(yè)，發(fā)現(xiàn)了上半年國(guó)貨美妝的不少新特點(diǎn)。

在品牌端，珀萊雅半年?duì)I收突破50億元，國(guó)貨美妝公司中有望誕生第一家年?duì)I收規(guī)模上百億元的企業(yè)。電商滲透率大幅提升，珀萊雅、上美股份（數(shù)據(jù)未審核，下同）的線上渠道收入在總營(yíng)收中占比超過(guò)九成，幾乎成為了純電商品牌。能夠“玩轉(zhuǎn)”線上營(yíng)銷(xiāo)且愿意持續(xù)投錢(qián)的品牌，最終用高漲的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用換來(lái)了市場(chǎng)份額的提升。而另一方面，正在經(jīng)歷調(diào)整變革的上海家化、水羊股份就或多或少面臨業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)壓力。

在美妝上下游，化妝品熱門(mén)原料“改朝換代”，玻尿酸退潮，重組膠原蛋白成為“當(dāng)紅炸子雞”。本土代工廠規(guī)模和盈利能力偏弱，三家本土代工廠加起來(lái)還“打”不過(guò)韓國(guó)的科絲美詩(shī)。

圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 資料圖

18家企業(yè)掃描：珀萊雅沖刺年?duì)I收百億 醫(yī)美和原料最能賺錢(qián)

國(guó)內(nèi)美妝上市公司半年報(bào)悉數(shù)出爐，珀萊雅以50億元的營(yíng)收拔得頭籌。這是國(guó)貨美妝公司半年業(yè)績(jī)首破50億元大關(guān)。若下半年穩(wěn)定發(fā)揮，珀萊雅或?qū)⒊蔀槭讉€(gè)年?duì)I收規(guī)模百億元的國(guó)貨化妝品企業(yè)。

上美股份、上海家化進(jìn)入“30億元俱樂(lè)部”。上美股份以翻倍增長(zhǎng)的速度，躋身行業(yè)第二，去年同期則排名第八。老牌日化企業(yè)、去年同期排名第一的上海家化增長(zhǎng)動(dòng)力不足，跌落至第三名。

數(shù)據(jù)來(lái)源：財(cái)報(bào)，記者整理（備注：凈利潤(rùn)情況延續(xù)營(yíng)業(yè)收入的排名）

今年上半年?duì)I收介于20億~30億元的國(guó)內(nèi)美妝企業(yè)有華熙生物、貝泰妮、巨子生物（數(shù)據(jù)未經(jīng)審核，下同）和水羊股份4家；同期營(yíng)收介于10億~20億元級(jí)別的公司有福瑞達(dá)、愛(ài)美客、逸仙電商、科思股份、昊海生科和丸美股份；同期營(yíng)收10億元以下的有敷爾佳、青松股份，錦波生物，嘉亨家化，芭薇股份。

總體來(lái)看，18家國(guó)內(nèi)美妝企業(yè)里，今年上半年有12家營(yíng)收出現(xiàn)正增長(zhǎng)。增速最高的是上美股份（120.72%），其次是錦波生物（90.59%）、巨子生物（58.21%），后兩者都是重組膠原蛋白化妝品及原料方面的代表企業(yè)。

值得一提的是，排名靠前的公司大部分為面向C端的品牌型企業(yè)，面向B端的原料和醫(yī)美產(chǎn)品企業(yè)排名中游，排在榜單末尾的主要是美妝代工企業(yè)。這也意味著，品牌型企業(yè)的商業(yè)價(jià)值、市場(chǎng)規(guī)模仍處于產(chǎn)業(yè)鏈的頂端。

此外，從盈利能力的角度看，規(guī)模最大的珀萊雅并不是最賺錢(qián)的，18家企業(yè)中歸母凈利潤(rùn)最高的是愛(ài)美客（11.21億元），其次是巨子生物（9.83億元），珀萊雅以7.02億元的凈利潤(rùn)水平只能排到第三。這主要與其所在行業(yè)的毛利率有關(guān)。

愛(ài)美客、巨子生物分別掌握壁壘較高的玻尿酸、重組膠原蛋白的制作工藝，產(chǎn)品廣泛用于護(hù)膚品和醫(yī)美場(chǎng)景，公司整體毛利率分別高達(dá)94.91%、82.40%。兩家企業(yè)在資本市場(chǎng)也均獲得追捧，在國(guó)貨美妝上市公司市值榜上名列前茅。愛(ài)美客被稱(chēng)為“醫(yī)美茅”，市值超400億元，而巨子生物上市不到兩年，憑借372億港元的市值幾乎與國(guó)貨銷(xiāo)售第一、上市七年的珀萊雅持平（市值截至9月13日收盤(pán)）。

C端品牌混戰(zhàn)：線上占比九成 韓束和珀萊雅“長(zhǎng)”在了電商上

9月14日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1到8月，化妝品消費(fèi)零售總額為2730億元，同比下滑0.5%，低于社會(huì)消費(fèi)品零售總額3.4%的同比增速。存量時(shí)代已至，“蛋糕爭(zhēng)奪戰(zhàn)”愈加激烈。

數(shù)據(jù)來(lái)源：財(cái)報(bào)，記者整理

珀萊雅、上美股份、貝泰妮、巨子生物、丸美股份的營(yíng)業(yè)收入都實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)乃至三位數(shù)的同比增長(zhǎng)，奪下不少?lài)?guó)內(nèi)中小品牌以及部分中端國(guó)際美妝流失的份額。上海家化、華熙生物、逸仙電商、水羊股份則仍在擺脫品牌老化、路徑依賴(lài)等困難的過(guò)程中，上半年處于調(diào)整期，因此業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，國(guó)貨頭部品牌為美妝增長(zhǎng)提供了一個(gè)新范式，那就是以線上為主戰(zhàn)場(chǎng)。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，珀萊雅、上美股份線上銷(xiāo)售占比超過(guò)九成，生意幾乎都在電商平臺(tái)上。而丸美股份線上占比超過(guò)八成，貝泰妮和巨子生物接近七成。

數(shù)據(jù)來(lái)源：財(cái)報(bào)，記者整理（注：巨子生物線上渠道收入部分只統(tǒng)計(jì)了直銷(xiāo)模式收入）

相比于傳統(tǒng)“淘系”電商，美妝品牌們更愿意“重倉(cāng)”抖音渠道，兩大線上渠道此消彼長(zhǎng)。中信證券研報(bào)援引煉丹爐和蟬媽媽數(shù)據(jù)稱(chēng)，2024年上半年美妝品類(lèi)（護(hù)膚+彩妝）在淘系平臺(tái)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售額1073億元，同比減少3.6%，在抖音平臺(tái)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售額905億元，同比增長(zhǎng)43.5%。

在電商渠道，一方面，上美股份旗下的韓束品牌借助抖音短劇，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售飛漲，也帶動(dòng)同行的短劇營(yíng)銷(xiāo)潮；另一方面，品牌們以明星大單品集中“打爆點(diǎn)”，不斷更新迭代，并用套裝禮盒打包銷(xiāo)售，從而降低消費(fèi)者的決策成本。

這樣的邏輯已經(jīng)成為了行業(yè)共識(shí)，珀萊雅的“雙抗”和“紅寶石”系列、韓束的“紅蠻腰”系列、巨子生物旗下的可復(fù)美“膠原棒”、貝泰妮旗下的薇諾娜“特護(hù)精華”，都是線上銷(xiāo)售排名前列的大單品。據(jù)上美股份統(tǒng)計(jì)，截至6月末，韓束“紅蠻腰”禮盒全渠道銷(xiāo)量超過(guò)1000萬(wàn)套。

不過(guò)，在線上搶流量并非沒(méi)有代價(jià)，品牌們?yōu)榇烁冻隽烁哳~的營(yíng)銷(xiāo)成本。記者梳理發(fā)現(xiàn)，不少品牌的銷(xiāo)售費(fèi)用水漲船高，占營(yíng)收的比例達(dá)到50%左右。其中，營(yíng)銷(xiāo)較為激進(jìn)的是上美股份，上半年銷(xiāo)售費(fèi)用增長(zhǎng)137.1%（與營(yíng)收增幅成正比），占總營(yíng)收比重高達(dá)57.6%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：財(cái)報(bào)，記者整理

不少企業(yè)也在財(cái)報(bào)中解釋了營(yíng)銷(xiāo)的必要性，上美股份稱(chēng)：“為提高品牌曝光度、把握新渠道機(jī)會(huì)，加大品牌宣傳力度及渠道建設(shè)。”丸美股份也表示：“在線上競(jìng)爭(zhēng)激烈、流量成本高漲的同時(shí)，公司堅(jiān)定推進(jìn)品牌建設(shè)和科學(xué)傳播投入。”

對(duì)于高營(yíng)銷(xiāo)換來(lái)的高增長(zhǎng)，品牌咨詢(xún)機(jī)構(gòu)OIB.CHINA創(chuàng)始人吳志剛向記者分析道：“這些美妝品牌（業(yè)績(jī)）的增長(zhǎng)，有很大一個(gè)原因是跟新一代的消費(fèi)者用內(nèi)容化的方式溝通，并且吃到了抖音渠道的紅利。這樣的紅利是短促的，大概率也會(huì)有回調(diào)的時(shí)間。當(dāng)新的內(nèi)容營(yíng)銷(xiāo)種草方式和渠道媒介發(fā)生變化，流量也會(huì)回落。因此，在回落之前，企業(yè)有沒(méi)有找到第二、第三的增長(zhǎng)曲線，是比較關(guān)鍵的問(wèn)題。”

他進(jìn)一步表示，這首先需要品牌有全渠道均衡發(fā)展的曲線。“有些品牌線上生意占比都超過(guò)90%了，線上增長(zhǎng)快，但風(fēng)險(xiǎn)也很明顯。除了單一線上渠道之外，還有沒(méi)有發(fā)展更多線下渠道的可能？不過(guò)國(guó)內(nèi)線下渠道短期要恢復(fù)還面臨一些挑戰(zhàn)。”他分析說(shuō)，其次，企業(yè)需要多品牌增長(zhǎng)的曲線，有的企業(yè)第二品牌的成長(zhǎng)之路可能還需要一些時(shí)間；第三是出海，有些品牌去了東南亞，這都是潛在的增長(zhǎng)維度。

B端原料競(jìng)賽：玻尿酸“熄火” 重組膠原蛋白“雄起”

原料之于化妝品，就像芯片之于電子產(chǎn)品。上半年，美妝企業(yè)不僅卷營(yíng)銷(xiāo)，還卷成分。原料成分的開(kāi)發(fā)及其技術(shù)應(yīng)用，已經(jīng)成為了美妝企業(yè)研發(fā)的“重頭戲”。

在美妝和醫(yī)美領(lǐng)域，過(guò)去曾是玻尿酸的天下，這也推高了“玻尿酸三劍客”（愛(ài)美客、華熙生物、昊海生科）的市值，其中愛(ài)美客巔峰市值曾超1700億元。不過(guò)，玻尿酸概念在2021年下半年開(kāi)始降溫，三家企業(yè)的市值如今近乎呈現(xiàn)“倒V”字，愛(ài)美客市值如今已降至409億元。

這從業(yè)績(jī)中也可見(jiàn)一斑。今年上半年，華熙生物營(yíng)收凈利雙雙同比下滑，業(yè)績(jī)顯頹勢(shì)；愛(ài)美客、昊海生科的營(yíng)收分別同比增長(zhǎng)13.53%、6.97%，但已遠(yuǎn)不及2021年上半年的高增速了。

數(shù)據(jù)來(lái)源：財(cái)報(bào)，記者整理

熱門(mén)原料正在加速迭代，重組膠原蛋白大有成為“下一個(gè)玻尿酸”之勢(shì)。以重組膠原蛋白為主要產(chǎn)品的巨子生物、錦波生物，在上半年均實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入超50%的增長(zhǎng)。而另一邊，化妝品品牌企業(yè)也開(kāi)始入局，包括珀萊雅、丸美股份和福瑞達(dá)旗下的璦爾博士都在開(kāi)發(fā)以重組膠原蛋白為核心的護(hù)膚品。

甚至是曾不看好重組膠原蛋白的護(hù)膚品應(yīng)用的華熙生物，也宣布要將膠原蛋白視為“繼透明質(zhì)酸（玻尿酸）之后的第二個(gè)戰(zhàn)略性生物活性物”。國(guó)際品牌同樣重視這一原料布局，歐萊雅小蜜罐面霜第二代首次添加重組膠原蛋白，資生堂旗下歐珀萊新品電動(dòng)眼精華添加重組人源化膠原蛋白。

廣州麻尚會(huì)生物科技有限公司創(chuàng)始人、化妝品資深研發(fā)工程師陳來(lái)成告訴記者：“玻尿酸在國(guó)內(nèi)化妝品行業(yè)應(yīng)用在十幾年前已經(jīng)非常成熟，這些年在普通消費(fèi)者群體中已經(jīng)非常普及?；瘖y品配方師研發(fā)護(hù)膚品基本上都會(huì)加玻尿酸鈉。普及率太高也意味著沒(méi)有太多想象空間，因此從前年開(kāi)始的重組膠原蛋白就填補(bǔ)了這個(gè)缺失。”

他提到：“重組膠原蛋白作為中國(guó)特色生物合成發(fā)酵原料，目前從原料端布局的重組膠原蛋白研發(fā)生產(chǎn)企業(yè)有二十多家。目前重組膠原蛋白雖然火，但重組膠原蛋白用于護(hù)膚的透皮性、有效性、安全性（去內(nèi)毒程度）還存在爭(zhēng)議，原料規(guī)?；€在爬坡階段，價(jià)格也相對(duì)比較高，因此大規(guī)模普及應(yīng)用還存在挑戰(zhàn)。”

在重組膠原蛋白之外，其他原料創(chuàng)新也百花齊放。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2021年“化妝品新規(guī)”實(shí)施以來(lái)，化妝品新原料備案快速增長(zhǎng)，截至目前已有超過(guò)180種新原料完成了備案程序。上市公司中，貝泰妮備案較為積極，其在2024年半年報(bào)中披露，上半年已有“短蓮飛蓬提取物”“荔枝草提取物”“南方紅豆杉籽油”“南方紅豆杉嫩枝提取物”“總狀綠絨蒿提取物”完成備案。

代工廠“三國(guó)殺”：三家本土難敵一家外資 只好搶抱客戶(hù)“大腿”

和品牌端、原料端相比，美妝代工廠的毛利率較低，大多在30%以下，這也就讓“掙錢(qián)”更為艱難。2024年上半年國(guó)內(nèi)美妝企業(yè)排名中，青松股份、嘉亨家化、芭薇股份三家美妝代工企業(yè)均以不足10億元的營(yíng)收位于榜單底部。

總體而言，國(guó)內(nèi)美妝代工廠的規(guī)模和盈利能力偏弱。青松股份和嘉亨家化在2024年上半年分別出現(xiàn)了7.1%和5.1%的營(yíng)收同比下滑。凈利潤(rùn)方面，嘉亨家化同比由盈轉(zhuǎn)虧，芭薇股份同比下滑32.14%。規(guī)模最大的青松股份雖扭虧為盈，但主要是通過(guò)成本控制實(shí)現(xiàn)，且利潤(rùn)不到700萬(wàn)元，相比于超8億元的營(yíng)收仍顯單薄。

數(shù)據(jù)來(lái)源：財(cái)報(bào)，記者整理

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，3家企業(yè)的財(cái)報(bào)均不約而同地提到了“客戶(hù)穩(wěn)定度”和“市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈”的問(wèn)題。

中國(guó)化妝品代工行業(yè)呈現(xiàn)格局分散、中小企業(yè)為主的特點(diǎn)。西部證券研報(bào)顯示，目前國(guó)內(nèi)化妝品生產(chǎn)許可獲證企業(yè)5000余家，總體銷(xiāo)售規(guī)模不足2億元的中小企業(yè)居多。作為本土的龍頭企業(yè)，青松股份旗下的諾斯貝爾市場(chǎng)占有率為6.36%，嘉亨家化市占率1.6%，芭薇股份市占率為1.06%，三家合計(jì)份額不到10%，其他中小型代工企業(yè)占據(jù)了90%以上的市場(chǎng)。

此外，國(guó)際品牌的上游代工廠也紛紛進(jìn)入中國(guó)，加劇了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。韓國(guó)制造商科絲美詩(shī)在上海和廣州設(shè)廠、意大利制造商瑩特麗的中國(guó)生產(chǎn)基地位于蘇州。財(cái)報(bào)顯示，科絲美詩(shī)以中國(guó)為主的東區(qū)市場(chǎng)在2024年上半年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售額3050億韓元（約合人民幣16.29億元），超過(guò)了中國(guó)本土三家代工廠之和；瑩特麗上半年亞洲營(yíng)收1.01億歐元（約合人民幣7.94億元），其中中國(guó)和韓國(guó)均恢復(fù)兩位數(shù)增長(zhǎng)。

隨著競(jìng)爭(zhēng)加劇，維持客戶(hù)穩(wěn)定性成為持續(xù)增長(zhǎng)的關(guān)鍵，尤其是國(guó)際大品牌客戶(hù)。為此，芭薇股份IPO時(shí)便提出實(shí)施“服務(wù)大客戶(hù)、聚焦大單品”戰(zhàn)略，通過(guò)優(yōu)化客戶(hù)結(jié)構(gòu)來(lái)提升業(yè)績(jī)。青松股份在財(cái)報(bào)中道出了搶占客戶(hù)的關(guān)鍵：“知名品牌對(duì)供應(yīng)商篩選非常嚴(yán)格，并傾向與優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商建立穩(wěn)定的業(yè)務(wù)關(guān)系，因而能夠?yàn)橹Z斯貝爾（諾斯貝爾化妝品股份有限公司，上市公司主要的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)主體）業(yè)務(wù)穩(wěn)定提供良好保證。”

對(duì)比來(lái)看，作為本土美妝代工龍頭，青松股份相比其他兩家的客戶(hù)“含金量”更高，擁有更多的頭部國(guó)際客戶(hù)，如聯(lián)合利華、寶潔、絲芙蘭、資生堂、妮維雅等，也包括上海家化、完美日記、花西子、薇諾娜等國(guó)貨知名品牌。

盡管當(dāng)前面臨諸多挑戰(zhàn)，但化妝品代工行業(yè)仍存在廣闊的發(fā)展機(jī)遇。灼識(shí)咨詢(xún)預(yù)計(jì)， 2022到2025年，我國(guó)化妝品代工行業(yè)規(guī)模有望從434.1億元增長(zhǎng)至622.9億元，實(shí)現(xiàn)12.79%的年均復(fù)合增長(zhǎng)率。華安證券財(cái)報(bào)分析稱(chēng)：“化妝品下游需求保持較快增長(zhǎng)，品牌、人群、渠道的多元化促使品牌商有更高的生產(chǎn)能力，為OEM/ODM 企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)機(jī)遇。同時(shí)，化妝品新規(guī)的實(shí)施提高了生產(chǎn)質(zhì)量要求，生產(chǎn)能力不足的中小代工企業(yè)將有望出清，利好頭部代工企業(yè)。”

 

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