每經(jīng)記者 肖芮冬    每經(jīng)編輯 趙云    

9月25日，市場全天沖高回落，滬指2900點得而復失。截至收盤，滬指漲1.16%，深成指漲1.21%，創(chuàng)業(yè)板指張1.62%。

滬深兩市今日成交額11574億元，較上個交易日放量1861億，自5月6日以來首次突破萬億。個股漲多跌少，全市場超4100只個股上漲。

板塊方面，多元金融、傳媒、跨境支付、電商等板塊漲幅居前，白酒等少數(shù)板塊下跌。

今天A股雖仍以漲為主，但與昨天的光頭陽線不同，指數(shù)在跳空高開的基礎上，最終走出“爆量上影線”。其中滬指錄得陰線，萬得全A收出陽線。

通常這種時候，有經(jīng)驗的股民已經(jīng)開始警惕回調(diào)風險了。至少操作上，“逢低加倉”好過“追高被套”。

回想今年2月初，市場觸底反彈，走出了“六親不認”的強勢8連陽。滬指從2635一路上攻，直到收復3000點后才進入橫盤震蕩。

而為什么今天，僅僅大漲次日市場就有調(diào)整跡象了呢？“牛市體驗卡”難道就此到期？

首先，建議大家先別急，保持平常心。

弱市轉(zhuǎn)強的初期，投資者普遍心態(tài)就是“先質(zhì)疑再相信”，稍有風吹草動，便搶跑意愿強烈；反而到了牛市中后期，當“抄底能賺錢”已成共識，股民更有可能在回調(diào)時選擇“格局”甚至加倉。

其次，隨著日內(nèi)波動放大，如果感覺自己把握不住，更應看清趨勢。

舉例來說，今天之前入場的投資者，短期大概率還有較厚的利潤墊，甚至恰好也是今天逢高減倉的主力。假設（只是假設）后續(xù)幾個交易日，市場回補今天跳空高開的缺口，并進一步回落，也只需在提前設好的止盈點離場——而這就是這次反彈最不及預期的走勢了。

結(jié)合昨天以來政策面、消息面的巨大樂觀預期，其實很難想象短期還能出現(xiàn)什么變數(shù)，足以扭轉(zhuǎn)市場對大漲的渴望。

基于這樣的看法，我們再來回顧今天盤面的兩大細節(jié)。

1）大金融持續(xù)領漲

截至收盤，多元金融、銀保地、券商等板塊紛紛站上漲幅榜。

以近5個交易日累計漲幅來看，這波反彈行情從醞釀到爆發(fā)，最為主動的也是泛金融題材。

畢竟昨天市場熱議的重磅利好，正是來自“一行一局一會”的政策組合拳。

夸張一點地說，就算你不知道它們具體利好什么，只要知道利好“炒股”這件事本身，就夠了。

東興證券研報指出，政策加速落地，創(chuàng)新工具超市場預期。

政策以組合拳的方式推出，央行、證監(jiān)會、金融監(jiān)管總局聯(lián)合發(fā)布比較罕見。

央行政策涵蓋了市場關注度很高的降準、存量房貸利率和首付比例下調(diào)及央行政策利率調(diào)整，超預期的提出了新貨幣政策工具來支持股票市場穩(wěn)定，對券商、基金、保險機構(gòu)提供了資產(chǎn)質(zhì)押從央行獲取流動性政策工具，對上市公司提供了股票回購增持再貸款政策工具，實質(zhì)上是給機構(gòu)和上市公司加杠桿的新渠道，為資本市場帶來中長期的資金來源，而且從表述可以看到，在支持力度上還有很大想象空間，實質(zhì)上就是央行通過金融機構(gòu)和上市公司，為股票市場提供具有極大想象空間的流動性。

證監(jiān)會在制度建設上繼續(xù)推進新的舉措，推動中長期資金入市和促進并購重組，鼓勵上市公司加強產(chǎn)業(yè)整合，上市公司市值管理指引征求意見稿近期發(fā)布，提升并購重組的監(jiān)管包容度，都在一定程度上給了資本市場更多的發(fā)展空間。

其認為，未來證券、保險行業(yè)頭部機構(gòu)的投資價值有望不斷提升。此外，在ETF蓬勃發(fā)展的大環(huán)境下，出于投資需求的差異性，證券ETF的投資價值也值得關注。

西部證券也表示，資本市場改革深化、行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展有望促進非銀板塊基本面及估值修復。目前非銀板塊估值及持倉均位于行業(yè)底部，建議關注市場情緒改善下板塊修復機會。

2）破凈股獲關注

同花順軟件顯示，在“大盤風向”這一漲幅榜上，“破凈股”今天表現(xiàn)突出，罕見躋身于一系列短線指標里。

這是因為，昨晚證監(jiān)會發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理（征求意見稿）》。其中要求，長期破凈公司應當披露估值提升計劃，包括目標、期限及具體措施，并在年度業(yè)績說明會中就估值提升計劃執(zhí)行情況進行專項說明。

簡單來說，破凈股尤其是被“錯殺”的那些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，有了更大的升值預期，而炒股就是“炒預期”。

相對應地，當“超跌待漲”逐漸成為當下市場香餑餑，前期熱門的高位股持續(xù)退潮，也在情理之中。今天，中交地產(chǎn)走出“天地板”就頗具代表性。

數(shù)據(jù)顯示，截至今天收盤，“破凈股”概念下有732只成分股，其中19只個股漲停。

另據(jù)證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，截至昨日（9月24日）收盤，剔除負值數(shù)據(jù)，滬深兩市破凈股數(shù)量為738只，占比整個A股的13.79%。目前A股破凈率已躍升至近年高位，并超過此前多次A股歷史大底時刻。

中國銀河證券朱琦認為，破凈股優(yōu)選投資資本回報率和凈資產(chǎn)收益率相對高的公司。博星證券研究所所長邢星認為，政策助推加上公司發(fā)力，破凈股或繼續(xù)上漲。

3）離岸人民幣匯率早盤“破7”

在昨天大漲之后，今天早盤，離岸人民幣一度升破7的重要關口，觸及6.9915。

券商中國分析稱，這意味著：

一是外圍資金對昨天的利好認可度很高；

二是對中國資產(chǎn)的信心在增強；

三是對政策和基本面的后續(xù)預期也已經(jīng)發(fā)生。

后續(xù)，人民幣會走到什么地步？可能取決于三個變量：一是美聯(lián)儲降息幅度，9月雖然超預期，但后續(xù)路徑可能相對靈活，且會相機抉擇；二是國內(nèi)經(jīng)濟刺激的效果，有效需求是會能快速穩(wěn)步反彈；三是監(jiān)管層面對于匯率的態(tài)度。

而從目前的趨勢來看，第二大變量可能確定性在逐漸增強。

早間，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，9月25日開展3000億元中期借貸便利（MLF）操作，期限1年，最高投標利率2.3%，最低投標利率1.9%，中標利率2%。操作后，中期借貸便利余額為68780億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，上次MLF中標利率為2.3%。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 文多 攝