每經(jīng)編輯 彭水萍

摘要：

9月25日，A股再度上漲，滬指盤中一度突破2900點。兩市總成交額1.15萬億元，創(chuàng)4個多月以來新高，較前一個交易日繼續(xù)放量。

鋼材方面，在“穩(wěn)增長”“以舊換新”等政策推進下，鋼鐵需求有望長期維持穩(wěn)定。展望下半年，地產(chǎn)寬松信號持續(xù)釋放，裝修建材企業(yè)需求或有積極變化；同時在行業(yè)整體應收等風險管理持續(xù)加強的背景下，企業(yè)資產(chǎn)負債表有望改善；部分企業(yè)加強產(chǎn)品、客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整等提質(zhì)轉(zhuǎn)型，競爭力持續(xù)強化的企業(yè)市占率有機會持續(xù)提升。感興趣的投資者建議關(guān)注基建ETF（159619）、鋼鐵ETF（515210）、建材ETF（159745），一鍵布局基建、鋼鐵、建材板塊龍頭股，享受行業(yè)反彈帶來的機會。

新一輪消費品以舊換新行動在全國范圍內(nèi)持續(xù)推進，總體趨勢是擴大補貼產(chǎn)品品類、增加補貼額度、簡化補貼領(lǐng)取使用流程。全國范圍來看，大部分省區(qū)都推出了針對家電產(chǎn)品的補貼實施細則。“以舊換新”政策對下半年中國家電市場的銷售具有積極的促進作用，未來十一黃金周有望迎來家電熱銷高峰，投資者可持續(xù)關(guān)注家電ETF（159996）投資機會。

地緣政治風險持續(xù)存在的背景下，市場避險情緒維持高位，另外市場預期未來仍有較大降息空間，對金價構(gòu)成利好。目前來看，推升本輪金價上漲的邏輯沒有逆轉(zhuǎn)，全球“去美元化”趨勢下央行持續(xù)增持黃金，黃金作為安全資產(chǎn)的需求不斷提升。可持續(xù)關(guān)注黃金基金ETF（518800）、黃金股票ETF（517400），逢低布局。

供給端方面，臨近國慶產(chǎn)地安檢形勢將持續(xù)加嚴，動力煤供應將有所收緊。從需求端看，由于高溫天氣的持續(xù)，居民用電需求持續(xù)維持高位，動力煤價格小幅反彈。焦煤需求端短期受益于旺季支撐，以及未來政策落地預期支持，同樣有望得到提振。煤價淡季韌性較強，板塊三季度業(yè)績同環(huán)比增速均有望顯著改善。在市場風險偏好未顯著改善情況下，紅利風格仍有望成為重要投資主線?？梢躁P(guān)注煤炭ETF（515220）。

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