中共中央政治局9月26日召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署下一步經(jīng)濟(jì)工作。中共中央總書記習(xí)近平主持會(huì)議。

會(huì)議指出，我國經(jīng)濟(jì)的基本面及市場廣闊、經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、潛力大等有利條件并未改變。同時(shí)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)一些新的情況和問題。要全面客觀冷靜看待當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，正視困難、堅(jiān)定信心，切實(shí)增強(qiáng)做好經(jīng)濟(jì)工作的責(zé)任感和緊迫感。要抓住重點(diǎn)、主動(dòng)作為，有效落實(shí)存量政策，加力推出增量政策，進(jìn)一步提高政策措施的針對(duì)性、有效性，努力完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)。

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要加大財(cái)政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，保證必要的財(cái)政支出，切實(shí)做好基層“三保”工作。要發(fā)行使用好超長期特別國債和地方政府專項(xiàng)債，更好發(fā)揮政府投資帶動(dòng)作用。要降低存款準(zhǔn)備金率，實(shí)施有力度的降息。要促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，對(duì)商品房建設(shè)要嚴(yán)控增量、優(yōu)化存量、提高質(zhì)量，加大“白名單”項(xiàng)目貸款投放力度，支持盤活存量閑置土地。要回應(yīng)群眾關(guān)切，調(diào)整住房限購政策，降低存量房貸利率，抓緊完善土地、財(cái)稅、金融等政策，推動(dòng)構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。要努力提振資本市場，大力引導(dǎo)中長期資金入市，打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)荣Y金入市堵點(diǎn)。要支持上市公司并購重組，穩(wěn)步推進(jìn)公募基金改革，研究出臺(tái)保護(hù)中小投資者的政策措施。

會(huì)議要求，各地區(qū)各部門要認(rèn)真貫徹落實(shí)黨中央決策部署，干字當(dāng)頭、眾志成城，充分激發(fā)全社會(huì)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的積極性主動(dòng)性創(chuàng)造性，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好。

繼三大金融管理部門一攬子政策出爐后，中央明確加力推出增量政策。此次政治局會(huì)議將帶來哪些深遠(yuǎn)影響？中信建投證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃文濤團(tuán)隊(duì)、政策研究首席胡玉瑋團(tuán)隊(duì)、地產(chǎn)及建筑首席竺勁團(tuán)隊(duì)推出【聯(lián)合解讀中央政治局會(huì)議】

01 堅(jiān)定信心，凝聚共識(shí)，政策可期 ——9月中央政治局會(huì)議精神學(xué)習(xí)體會(huì)

1.本次政治局會(huì)議與9月24日“一行一局一會(huì)”召開的“金融支持高質(zhì)量發(fā)展”新聞發(fā)布會(huì)形成呼應(yīng)，充分展現(xiàn)出中央對(duì)穩(wěn)增長的堅(jiān)定態(tài)度，顯著提振了市場預(yù)期。

2.進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了政策發(fā)力的必要性，宏觀政策有望迎來重要拐點(diǎn)，致力于提升微觀主體積極性主動(dòng)性。首次提出“要促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)”；強(qiáng)調(diào)幫助企業(yè)渡過難關(guān)，進(jìn)一步規(guī)范涉企執(zhí)法、監(jiān)管行為；以增加居民收入和促進(jìn)就業(yè)為重點(diǎn)，著力保民生促消費(fèi)。

3.提振資本市場，大力引導(dǎo)中長期資金入市。預(yù)計(jì)將向市場注入更充足流動(dòng)性，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)整合，提升市場定價(jià)效率。

事件：中共中央政治局9月26日召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署下一步經(jīng)濟(jì)工作。中共中央總書記習(xí)近平主持會(huì)議。

簡評(píng)：

本次政治局會(huì)議與9月24日“一行一局一會(huì)”召開的“金融支持高質(zhì)量發(fā)展”新聞發(fā)布會(huì)形成充分呼應(yīng)，對(duì)市場和經(jīng)濟(jì)主體廣泛反映的問題進(jìn)行了有力的政策回應(yīng)。會(huì)議充分展現(xiàn)出中央對(duì)支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的堅(jiān)定態(tài)度，釋放強(qiáng)烈宏觀政策拐點(diǎn)信號(hào)，有利于支撐實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場進(jìn)一步穩(wěn)定預(yù)期、鞏固信心。

會(huì)議總體基調(diào)積極主動(dòng)，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)政策發(fā)力的必要性和緊迫性。強(qiáng)調(diào)“抓住重點(diǎn)、主動(dòng)作為，有效落實(shí)存量政策，加力推出增量政策，進(jìn)一步提高政策措施的針對(duì)性、有效性，努力完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)。”在此基礎(chǔ)上，會(huì)議提出要加大財(cái)政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，保證必要的財(cái)政支出，要發(fā)行使用好超長期特別國債和地方政府專項(xiàng)債，更好發(fā)揮政府投資帶動(dòng)作用。

地產(chǎn)政策方面，首次提出“要促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)”。對(duì)商品房建設(shè)要嚴(yán)控增量、優(yōu)化存量、提高質(zhì)量，加大“白名單”項(xiàng)目貸款投放力度，支持盤活存量閑置土地。8 月 70 個(gè)大中城市新建商品住宅價(jià)格指數(shù)、二手住宅價(jià)格指數(shù)同環(huán)比降幅繼續(xù)所擴(kuò)大。市場認(rèn)為在價(jià)格預(yù)期沒有觸底背景下，銷售和投資很難有實(shí)質(zhì)性改善。因此，本次會(huì)議表述更加積極，表明盡管地產(chǎn)調(diào)控的基本基調(diào)沒有改變，但政府已經(jīng)充分意識(shí)到地產(chǎn)的持續(xù)低迷可能對(duì)經(jīng)濟(jì)的長期增長形成拖累。央行此前也表示，將提升保障性住房再貸款支持比例，同時(shí)在將部分地方政府專項(xiàng)債券用于土地儲(chǔ)備基礎(chǔ)上，研究允許政策性銀行、商業(yè)銀行貸款支持有條件的企業(yè)市場化收購房企土地，可能出臺(tái)再貸款支持。預(yù)計(jì)本次會(huì)議后，政策有望加快落地，以提振房地產(chǎn)市場需求，降低居民部門利息負(fù)擔(dān)，強(qiáng)化地產(chǎn)去庫存的激勵(lì)，盤活存量用地，緩解房企資金壓力。

企業(yè)方面，強(qiáng)調(diào)“要幫助企業(yè)渡過難關(guān)，進(jìn)一步規(guī)范涉企執(zhí)法、監(jiān)管行為”。此前，在地方政府財(cái)政緊平衡背景下，部分執(zhí)法機(jī)構(gòu)出現(xiàn)過度執(zhí)法等技術(shù)動(dòng)作變形問題，對(duì)企業(yè)經(jīng)營造成了一定干擾。本次會(huì)議后，預(yù)計(jì)各地區(qū)將針對(duì)相關(guān)問題進(jìn)行正本清源式的整改，防止出現(xiàn)“殺雞取卵”式的操作，維護(hù)微觀企業(yè)主體經(jīng)營積極性。

以增加居民收入和促進(jìn)就業(yè)為重點(diǎn)，著力保民生促消費(fèi)。一是強(qiáng)調(diào)“促進(jìn)中低收入群體增收，提升消費(fèi)結(jié)構(gòu)”。近期，民政部財(cái)政部已經(jīng)部署為困難群眾發(fā)放一次性生活補(bǔ)助，且規(guī)定確保10月1日前將一次性生活補(bǔ)助發(fā)放到困難群眾手中，顯示出中央政府對(duì)切實(shí)提升居民部門收入、提振消費(fèi)意愿的高度重視。二是把促進(jìn)就業(yè)放在首要位置。8月，16-24歲人口（不含在校生）的失業(yè)率18.8%，創(chuàng)下2023年底有數(shù)據(jù)以來的新高，就業(yè)壓力不減。對(duì)此，會(huì)議要求重點(diǎn)做好應(yīng)屆高校畢業(yè)生、農(nóng)民工、脫貧人口、零就業(yè)家庭等重點(diǎn)人群就業(yè)工作，加強(qiáng)對(duì)大齡、殘疾、較長時(shí)間失業(yè)等就業(yè)困難群體的幫扶。

提振資本市場，大力引導(dǎo)中長期資金入市。本次會(huì)議提出的降息降準(zhǔn)、降低存量房貸利率、推動(dòng)中長期資金入市、支持上市公司并購重組等也與前期央行、證監(jiān)會(huì)的政策發(fā)布基本一致，特別指出要支持上市公司并購重組，穩(wěn)步推進(jìn)公募基金改革，打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)荣Y金入市堵點(diǎn)，研究出臺(tái)保護(hù)中小投資者的政策措施等，對(duì)資本市場改革提出了更加細(xì)化的要求，預(yù)計(jì)政府將向市場注入更充足流動(dòng)性，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)整合，提升市場定價(jià)效率。

高度肯定“解放思想、先行先試”的改革精神，整治形式主義，為基層減負(fù)。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要樹好選人用人風(fēng)向標(biāo)，認(rèn)真落實(shí)“三個(gè)區(qū)分開來”，為擔(dān)當(dāng)者擔(dān)當(dāng)、為干事者撐腰。“三個(gè)區(qū)分開來”指：要把干部在推進(jìn)改革中因缺乏經(jīng)驗(yàn)、先行先試出現(xiàn)的失誤和錯(cuò)誤，同明知故犯的違紀(jì)違法行為區(qū)分開來；把上級(jí)尚無明確限制的探索性試驗(yàn)中的失誤和錯(cuò)誤，同上級(jí)明令禁止后依然我行我素的違紀(jì)違法行為區(qū)分開來；把為推動(dòng)發(fā)展的無意過失，同為謀取私利的違紀(jì)違法行為區(qū)分開來。在此基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)紀(jì)檢監(jiān)察機(jī)關(guān)將進(jìn)一步立足職責(zé)定位，把從嚴(yán)監(jiān)督管理和鼓勵(lì)擔(dān)當(dāng)作為高度統(tǒng)一起來，堅(jiān)持嚴(yán)管和厚愛結(jié)合、激勵(lì)和約束并重，大膽容錯(cuò)，勇于糾錯(cuò)，推動(dòng)各部門勇于擔(dān)當(dāng)作為，激發(fā)廣大黨員干部的積極性、主動(dòng)性和創(chuàng)造性。

風(fēng)險(xiǎn)提示：各級(jí)主體可能存在對(duì)政策理解不深刻、貫徹落實(shí)不到位的風(fēng)險(xiǎn)，政策效果可能不及預(yù)期。經(jīng)濟(jì)下行壓力可能持續(xù)存在，地產(chǎn)筑底時(shí)間可能超預(yù)期，拖累宏觀經(jīng)濟(jì)總體走勢。消費(fèi)、投資的復(fù)蘇可能存在時(shí)滯，通縮風(fēng)險(xiǎn)仍存。歐美貨幣政策的影響或超預(yù)期，拖累全球經(jīng)濟(jì)增長和資產(chǎn)價(jià)格表現(xiàn)。海外需求出現(xiàn)下滑跡象，美國、歐洲等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體衰退風(fēng)險(xiǎn)不減，可能拖累我國的出口產(chǎn)業(yè)和企業(yè)出海投資。地緣政治沖突仍存不確定性，中東、俄烏等地區(qū)動(dòng)蕩，擾動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長前景和市場風(fēng)險(xiǎn)偏好。

閱讀更多（策略、地產(chǎn)）

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1162556855