每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 葉峰    

9月27日，易方達(dá)基金發(fā)布公告稱，旗下易方達(dá)中證萬(wàn)得并購(gòu)重組指數(shù)證券投資基金（LOF）在昨日的二級(jí)市場(chǎng)收盤價(jià)為1.238元，提示投資者關(guān)注溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，將于27日開市起至當(dāng)日10時(shí)30分停牌，并在10時(shí)30分之后復(fù)牌。

據(jù)悉，該LOF昨日?qǐng)鰞?nèi)走勢(shì)漲停，漲幅10.04%，當(dāng)天成交額統(tǒng)計(jì)267萬(wàn)，盡管成交規(guī)模有限，但市場(chǎng)對(duì)該基金的搶籌熱度可見(jiàn)一斑。從名稱來(lái)看，該基金含有“并購(gòu)重組”字樣，同時(shí)也是一只被動(dòng)指數(shù)型基金，從所對(duì)應(yīng)跟蹤指數(shù)的成分股來(lái)看，總市值普遍在500億以下，中小市值類公司較多，而近期市場(chǎng)針對(duì)并購(gòu)重組的政策暖風(fēng)或也對(duì)此類資產(chǎn)的投資帶來(lái)機(jī)遇。

LOF基金漲停，并購(gòu)重組政策利好板塊投資

9月26日，A股市場(chǎng)的反彈超過(guò)很多人的預(yù)期，盡管在部分政策利好的帶動(dòng)下有其跟進(jìn)的邏輯，但資金對(duì)場(chǎng)內(nèi)品種的追逐甚至有些瘋狂的意味，除了一些大市值個(gè)股封上漲停板之外，有的LOF基金也漲停了。

以易方達(dá)中證萬(wàn)得并購(gòu)重組指數(shù)LOF為例（以下簡(jiǎn)稱“易方達(dá)并購(gòu)重組LOF”），昨日低開后迅速有資金拉起觸及漲停，期間仍有震蕩反復(fù)，但到了午后開市之后不久再次封住漲停。有意思的是，當(dāng)天的成交金額只用了267萬(wàn)。

易方達(dá)基金在昨天也發(fā)布了該LOF的溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告，9月25日該基金基金份額凈值為0.9819元，截至9月26日收盤價(jià)錄得1.238元，提示投資者關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，并且將在今天開始后至10時(shí)30分進(jìn)行臨時(shí)停牌。

從9月27日復(fù)牌后的情況來(lái)看，易方達(dá)并購(gòu)重組LOF復(fù)牌后跌超10%，隨后拉起，截止到下午收盤，漲幅錄得5.41%，報(bào)收1.305元。從該LOF的相關(guān)情況來(lái)看，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，該LOF流通盤只有0.35億份，這也使得此類投資品種的投資彈性非常之大。

需指出的是，這是一只被動(dòng)指數(shù)型基金，對(duì)標(biāo)于“中證萬(wàn)得并購(gòu)重組指數(shù)收益率*95%+活期存款利率(稅后)*5%”，記者從前者指數(shù)的成分及權(quán)重統(tǒng)計(jì)中發(fā)現(xiàn)，目前市值最大的為超千億的賽力斯，其余則均在500億以下。

9月26日，中共中央政治局會(huì)議提出，要支持上市公司并購(gòu)重組，此前證監(jiān)會(huì)也發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》，對(duì)發(fā)揮好企業(yè)并購(gòu)重組的關(guān)鍵作用，助力產(chǎn)業(yè)整合和提質(zhì)增效注入政策信心。

對(duì)于中小市值個(gè)股與并購(gòu)重組之間的潛在聯(lián)系，記者從相關(guān)業(yè)內(nèi)人士了解獲悉，目前政策重視并購(gòu)重組的推進(jìn)，可以裝入的上市公司存量企業(yè)資源就顯得十分活躍，而一些中小市值個(gè)股不僅有望實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)和資本的重構(gòu)，也是提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)價(jià)值的抓手之一。

“這類LOF的投資甚至炒作雖然有些偏門，但在目前IPO放緩背景下，政策面促進(jìn)并購(gòu)重組其實(shí)對(duì)擬上市企業(yè)的股權(quán)退出有積極帶動(dòng)效應(yīng)。而不同于ETF的資產(chǎn)標(biāo)的更廣泛，流動(dòng)性更高等先天優(yōu)勢(shì)，LOF容易出現(xiàn)極致漲跌的現(xiàn)象。”該人士說(shuō)。

政策暖風(fēng)頻吹，公募LOF頻頻大漲

除了前述LOF出現(xiàn)漲停外，9月27日，A股市場(chǎng)活躍度依然非常高，特別是有關(guān)場(chǎng)內(nèi)基金的交易異常活躍，截至今天收盤，已經(jīng)有23只LOF場(chǎng)內(nèi)價(jià)格漲幅超過(guò)9%。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，創(chuàng)業(yè)板LOF（160223.SZ）日內(nèi)漲幅達(dá)到12.03%，為收盤后漲幅最大的一只公募LOF，在9月26日的行情當(dāng)中，該LOF價(jià)格報(bào)收為0.948元，對(duì)比昨日凈值0.954元/份來(lái)看，尚未出現(xiàn)明顯溢價(jià)。

此外，今日漲幅靠前的LOF在過(guò)去幾日的交易中也有不俗表現(xiàn)，但目前尚未出現(xiàn)場(chǎng)內(nèi)明顯溢價(jià)的公告，但也有部分基金在近期的行情中出現(xiàn)溢價(jià)。特別是一些與房地產(chǎn)以及前述重組概念的基金相關(guān)。

例如，鵬華基金旗下鵬華中證800地產(chǎn)指數(shù)（LOF）A類份額在9月25日收錄的基金份額凈值為0.5789元，截至9月26日，該基金在二級(jí)市場(chǎng)的收盤價(jià)格為0.638元，基金公司提示投資人關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

再如建信滬深300LOF、易方達(dá)中證國(guó)有企業(yè)改革指數(shù)LOF等，也在近期公告了溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。但客觀來(lái)說(shuō)，相比于此前異常的溢價(jià)現(xiàn)象，近期出現(xiàn)場(chǎng)內(nèi)溢價(jià)明顯的指數(shù)基金所對(duì)應(yīng)的行業(yè)大多也與相關(guān)政策相關(guān)。

9月26日，中共中央政治局召開會(huì)議，會(huì)議重點(diǎn)分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署下一步經(jīng)濟(jì)工作。要加大財(cái)政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，保證必要的財(cái)政支出；地產(chǎn)政策強(qiáng)調(diào)“要促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”，直面市場(chǎng)關(guān)注，提出一系列供給、需求端政策。

國(guó)壽安保基金分析指出，此前央行、金管局、證監(jiān)會(huì)政策組合拳已經(jīng)釋放明確的政策擴(kuò)張意圖，在此背景下，財(cái)政政策調(diào)整或也值得期待，而財(cái)政政策的加碼無(wú)疑將為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供更強(qiáng)動(dòng)能。“但A股底層邏輯仍在于經(jīng)濟(jì)基本面，當(dāng)前政策組合拳主要通過(guò)流動(dòng)性解決短期的風(fēng)險(xiǎn)偏好問(wèn)題，后續(xù)財(cái)政政策能否發(fā)力或是市場(chǎng)真正扭轉(zhuǎn)趨勢(shì)、展開第二階段行情的關(guān)鍵。”

在上銀基金看來(lái)，目前全A的市凈率也僅有1.41，僅為過(guò)往十年3.41%的歷史分位，但短期具體政策仍未落地，實(shí)際效果驗(yàn)證期仍是做多權(quán)益資產(chǎn)的甜蜜期，尤其是預(yù)期反轉(zhuǎn)的順周期板塊。中期權(quán)益市場(chǎng)如果要實(shí)現(xiàn)根本性反轉(zhuǎn)，仍需看到更有力度的實(shí)際政策、看到經(jīng)濟(jì)基本面實(shí)實(shí)在在的復(fù)蘇，因此未來(lái)仍將持續(xù)關(guān)注政策發(fā)力具體方式和政策效果落地的具體情況。