每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 葉峰    

9月27日，易方達(dá)基金發(fā)布公告稱，旗下易方達(dá)中證萬得并購重組指數(shù)證券投資基金（LOF）在昨日的二級市場收盤價為1.238元，提示投資者關(guān)注溢價風(fēng)險，將于27日開市起至當(dāng)日10時30分停牌，并在10時30分之后復(fù)牌。

據(jù)悉，該LOF昨日場內(nèi)走勢漲停，漲幅10.04%，當(dāng)天成交額統(tǒng)計(jì)267萬，盡管成交規(guī)模有限，但市場對該基金的搶籌熱度可見一斑。從名稱來看，該基金含有“并購重組”字樣，同時也是一只被動指數(shù)型基金，從所對應(yīng)跟蹤指數(shù)的成分股來看，總市值普遍在500億以下，中小市值類公司較多，而近期市場針對并購重組的政策暖風(fēng)或也對此類資產(chǎn)的投資帶來機(jī)遇。

LOF基金漲停，并購重組政策利好板塊投資

9月26日，A股市場的反彈超過很多人的預(yù)期，盡管在部分政策利好的帶動下有其跟進(jìn)的邏輯，但資金對場內(nèi)品種的追逐甚至有些瘋狂的意味，除了一些大市值個股封上漲停板之外，有的LOF基金也漲停了。

以易方達(dá)中證萬得并購重組指數(shù)LOF為例（以下簡稱“易方達(dá)并購重組LOF”），昨日低開后迅速有資金拉起觸及漲停，期間仍有震蕩反復(fù)，但到了午后開市之后不久再次封住漲停。有意思的是，當(dāng)天的成交金額只用了267萬。

易方達(dá)基金在昨天也發(fā)布了該LOF的溢價風(fēng)險提示公告，9月25日該基金基金份額凈值為0.9819元，截至9月26日收盤價錄得1.238元，提示投資者關(guān)注二級市場交易價格溢價風(fēng)險，并且將在今天開始后至10時30分進(jìn)行臨時停牌。

從9月27日復(fù)牌后的情況來看，易方達(dá)并購重組LOF復(fù)牌后跌超10%，隨后拉起，截止到下午收盤，漲幅錄得5.41%，報(bào)收1.305元。從該LOF的相關(guān)情況來看，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，該LOF流通盤只有0.35億份，這也使得此類投資品種的投資彈性非常之大。

需指出的是，這是一只被動指數(shù)型基金，對標(biāo)于“中證萬得并購重組指數(shù)收益率*95%+活期存款利率(稅后)*5%”，記者從前者指數(shù)的成分及權(quán)重統(tǒng)計(jì)中發(fā)現(xiàn)，目前市值最大的為超千億的賽力斯，其余則均在500億以下。

9月26日，中共中央政治局會議提出，要支持上市公司并購重組，此前證監(jiān)會也發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》，對發(fā)揮好企業(yè)并購重組的關(guān)鍵作用，助力產(chǎn)業(yè)整合和提質(zhì)增效注入政策信心。

對于中小市值個股與并購重組之間的潛在聯(lián)系，記者從相關(guān)業(yè)內(nèi)人士了解獲悉，目前政策重視并購重組的推進(jìn)，可以裝入的上市公司存量企業(yè)資源就顯得十分活躍，而一些中小市值個股不僅有望實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)和資本的重構(gòu)，也是提高企業(yè)競爭力和市場價值的抓手之一。

“這類LOF的投資甚至炒作雖然有些偏門，但在目前IPO放緩背景下，政策面促進(jìn)并購重組其實(shí)對擬上市企業(yè)的股權(quán)退出有積極帶動效應(yīng)。而不同于ETF的資產(chǎn)標(biāo)的更廣泛，流動性更高等先天優(yōu)勢，LOF容易出現(xiàn)極致漲跌的現(xiàn)象。”該人士說。

政策暖風(fēng)頻吹，公募LOF頻頻大漲

除了前述LOF出現(xiàn)漲停外，9月27日，A股市場活躍度依然非常高，特別是有關(guān)場內(nèi)基金的交易異?；钴S，截至今天收盤，已經(jīng)有23只LOF場內(nèi)價格漲幅超過9%。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，創(chuàng)業(yè)板LOF（160223.SZ）日內(nèi)漲幅達(dá)到12.03%，為收盤后漲幅最大的一只公募LOF，在9月26日的行情當(dāng)中，該LOF價格報(bào)收為0.948元，對比昨日凈值0.954元/份來看，尚未出現(xiàn)明顯溢價。

此外，今日漲幅靠前的LOF在過去幾日的交易中也有不俗表現(xiàn)，但目前尚未出現(xiàn)場內(nèi)明顯溢價的公告，但也有部分基金在近期的行情中出現(xiàn)溢價。特別是一些與房地產(chǎn)以及前述重組概念的基金相關(guān)。

例如，鵬華基金旗下鵬華中證800地產(chǎn)指數(shù)（LOF）A類份額在9月25日收錄的基金份額凈值為0.5789元，截至9月26日，該基金在二級市場的收盤價格為0.638元，基金公司提示投資人關(guān)注二級市場交易價格溢價風(fēng)險。

再如建信滬深300LOF、易方達(dá)中證國有企業(yè)改革指數(shù)LOF等，也在近期公告了溢價風(fēng)險。但客觀來說，相比于此前異常的溢價現(xiàn)象，近期出現(xiàn)場內(nèi)溢價明顯的指數(shù)基金所對應(yīng)的行業(yè)大多也與相關(guān)政策相關(guān)。

9月26日，中共中央政治局召開會議，會議重點(diǎn)分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署下一步經(jīng)濟(jì)工作。要加大財(cái)政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，保證必要的財(cái)政支出；地產(chǎn)政策強(qiáng)調(diào)“要促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)”，直面市場關(guān)注，提出一系列供給、需求端政策。

國壽安保基金分析指出，此前央行、金管局、證監(jiān)會政策組合拳已經(jīng)釋放明確的政策擴(kuò)張意圖，在此背景下，財(cái)政政策調(diào)整或也值得期待，而財(cái)政政策的加碼無疑將為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供更強(qiáng)動能。“但A股底層邏輯仍在于經(jīng)濟(jì)基本面，當(dāng)前政策組合拳主要通過流動性解決短期的風(fēng)險偏好問題，后續(xù)財(cái)政政策能否發(fā)力或是市場真正扭轉(zhuǎn)趨勢、展開第二階段行情的關(guān)鍵。”

在上銀基金看來，目前全A的市凈率也僅有1.41，僅為過往十年3.41%的歷史分位，但短期具體政策仍未落地，實(shí)際效果驗(yàn)證期仍是做多權(quán)益資產(chǎn)的甜蜜期，尤其是預(yù)期反轉(zhuǎn)的順周期板塊。中期權(quán)益市場如果要實(shí)現(xiàn)根本性反轉(zhuǎn)，仍需看到更有力度的實(shí)際政策、看到經(jīng)濟(jì)基本面實(shí)實(shí)在在的復(fù)蘇，因此未來仍將持續(xù)關(guān)注政策發(fā)力具體方式和政策效果落地的具體情況。