每經(jīng)記者 張壽林    每經(jīng)編輯 盧祥勇 張益銘    

9月27日晚，人民銀行披露最新的常備借貸便利SLF利率表，將隔夜常備借貸便利利率調(diào)整為2.35%，7天期常備借貸便利利率調(diào)整為2.50%，1個(gè)月期常備借貸便利利率調(diào)整為2.85%，均較上次下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)。

8月隔夜常備借貸便利利率水平為2.55%，7天期常備借貸便利利率水平為2.70%，1個(gè)月期常備借貸便利利率水平為3.05%。

SLF利率下行受主要政策利率下調(diào)帶動(dòng)

在常備借貸便利利率下調(diào)前，9月27日上午，人民銀行將主要政策利率公開市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作利率由此前的1.70%調(diào)整為1.50%。此外，人民銀行還下調(diào)了金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。

對(duì)于這一系列利率下調(diào)的動(dòng)因，人民銀行行長(zhǎng)潘功勝已提前透露。9月24日，國(guó)新辦舉行新聞發(fā)布會(huì)，人民銀行行長(zhǎng)潘功勝現(xiàn)場(chǎng)宣布，降低中央銀行的政策利率，即7天期逆回購(gòu)操作利率下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)，從目前的1.7%調(diào)降至1.5%。

他表示，目前，公開市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作利率是央行的主要政策利率。7月份，將7天期逆回購(gòu)操作利率從1.8%下調(diào)到了1.7%。這次下降20個(gè)點(diǎn)，從1.7%下調(diào)到1.5%，在市場(chǎng)化的利率調(diào)控機(jī)制下，政策利率的調(diào)整將會(huì)帶動(dòng)各類市場(chǎng)基準(zhǔn)利率的調(diào)整。預(yù)計(jì)本次政策利率調(diào)整之后，將會(huì)帶動(dòng)中期借貸便利（MLF）利率下調(diào)大概在0.3個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）、存款利率等也將隨之下行0.2到0.25個(gè)百分點(diǎn)。

潘功勝還提到，中期借貸便利和公開市場(chǎng)操作是央行向商業(yè)銀行提供中短期資金的主要方式，利率的下降也將降低銀行的資金成本。此外，預(yù)期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率、存款利率將會(huì)對(duì)稱下行。

實(shí)際上，就在9月25日，人民銀行開展3000億元中期借貸便利（MLF）操作，期限1年，最高投標(biāo)利率2.30%，最低投標(biāo)利率1.90%，中標(biāo)利率2.00%。操作后，中期借貸便利余額為68780億元。對(duì)比8月，中標(biāo)利率下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。

而常備借貸利率SLF也是一系列貨幣政策工具中的一種，受主要政策利率DR007最新下調(diào)帶動(dòng)，此次常備借貸利率也相應(yīng)下行。

開展SLF操作 增強(qiáng)銀行體系流動(dòng)性

從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，中央銀行通常綜合運(yùn)用常備借貸便利和公開市場(chǎng)操作兩大類貨幣政策工具管理流動(dòng)性。常備借貸便利的主要特點(diǎn)：一是由金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)發(fā)起，金融機(jī)構(gòu)可根據(jù)自身流動(dòng)性需求申請(qǐng)常備借貸便利；二是常備借貸便利是中央銀行與金融機(jī)構(gòu)“一對(duì)一”交易，針對(duì)性強(qiáng)。三是常備借貸便利的交易對(duì)手覆蓋面廣，通常覆蓋存款金融機(jī)構(gòu)。

借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，中國(guó)人民銀行于2013年初創(chuàng)設(shè)了常備借貸便利（SLF）。常備借貸便利是中國(guó)人民銀行正常的流動(dòng)性供給渠道，主要功能是滿足金融機(jī)構(gòu)期限較長(zhǎng)的大額流動(dòng)性需求。對(duì)象主要為政策性銀行和全國(guó)性商業(yè)銀行。期限為1-3個(gè)月。利率水平根據(jù)貨幣政策調(diào)控、引導(dǎo)市場(chǎng)利率的需要等綜合確定。常備借貸便利以抵押方式發(fā)放，合格抵押品包括高信用評(píng)級(jí)的債券類資產(chǎn)及優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)等。

常備借貸便利利率發(fā)揮了利率走廊上限的作用，記者注意到，今年以來(lái)，人民銀行及時(shí)開展常備借貸便利（SLF）操作。對(duì)地方法人金融機(jī)構(gòu)按需足額提供短期流動(dòng)性支持，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，增強(qiáng)銀行體系流動(dòng)性的穩(wěn)定性，防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

一季度，常備借貸便利累計(jì)開展操作62億元，3月末余額為34億元。3月末，隔夜、7天、1個(gè)月常備借貸便利利率分別為2.65%、2.80%、3.15%。

上半年，累計(jì)開展SLF操作88億元，6月末余額為26億元。6月末，隔夜、7天、1個(gè)月SLF利率分別為2.65%、2.80%、3.15%。

2024年7月，人民銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)開展常備借貸便利操作共0.61億元，均為隔夜期。期末常備借貸便利余額為0億元。隔夜、7天、1個(gè)月常備借貸便利利率分別為2.55%、2.70%、3.05%，較上月均下降10個(gè)基點(diǎn)。

2024年8月，人民銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)開展常備借貸便利操作共10.01億元，其中隔夜期0.01億元，7天期10億元。期末常備借貸便利余額為0億元。隔夜、7天、1個(gè)月常備借貸便利利率分別為2.55%、2.70%、3.05%。

記者|張壽林 編輯|盧祥勇 張益銘 易啟江

校對(duì)|劉小英

封面圖來(lái)源：每經(jīng)記者 張建 攝

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