每經AI快訊，中國銀河09月30日發(fā)布研報，給予有色金屬行業(yè)推薦評級。

市場行情回顧：截止到9月27日周五收市：本周上證指數(shù)+12.81%,報3087.53點；滬深300指數(shù)+15.70%,報3703.68點；SW有色金屬行業(yè)指數(shù)+12.91%,報4425.15點。分子行業(yè)來看，本周有色金屬行業(yè)5個二級子行業(yè)中，工業(yè)金屬、貴金屬、小金屬、能源金屬、金屬新材料較上周變動幅度分別為+12.20%、+7.51%、+12.75%、+21.82%、+13.04%。

重點金屬價格數(shù)據(jù)：本周上期所銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫分別收于78,780元/噸、20,455元/噸、24,990元/噸、16,925元/噸、129,360元/噸、257,780元/噸，較上周變動幅度分別為+3.97%、+1.92%、+3.46%、+1.71%、+3.03%、-0.87%。本周上期所黃金、白銀分別收于599.42元/克、7,865元/千克，較上周變動幅度分別為+2.12%、+4.91%。本周氧化鐠釹、氧化鋱、氧化鏑、燒結釹鐵硼N35毛坯分別收于42.85萬元/噸、590.5萬元/噸、178萬元/噸、112.5元/公斤，較上周變動+1.66%、+1.37%、+0.56%、0.00%。本周電池級碳酸鋰、工業(yè)級碳酸鋰、電池級氫氧化鋰、澳洲鋰精礦價格分別收于76500元/噸、73500元/噸、71500元/噸、760美元/噸，較上周變動+2.68%、+2.80%、-0.69%、+16.92%。本周國內電解鈷、0.998MB電解鈷、四氧化三鈷、硫酸鈷分別收于16.5萬元/噸、15.1美元/磅、11.7萬元/噸、2.825萬元/噸，較上周變動0.00%、-0.33%、-1.27%、-0.88%。

投資建議：本周中央政治局會議重新定調穩(wěn)增長，央行出臺降息降準等一系列重磅政策組合拳，本輪政策的幅度、節(jié)奏均超出市場預期。今年以來，宏觀預期對有色金屬行業(yè)及有色金屬價格趨勢的引導具有決定性作用，國內經濟修復節(jié)奏、美國經濟衰退風險帶來的宏觀預期變化，均反映在了有色金屬價格及有色金屬指數(shù)趨勢上。而本次超預期的政策力度，以及后續(xù)財政政策等一系列政策預期的提升，有望帶動國內宏觀預期的改善，利好有色金屬價格進一步確立上漲趨勢，而此前比商品價格更受宏觀預期壓制的A股有色金屬行業(yè)指數(shù)，亦有望反轉走出持續(xù)上行行情。另外，三季度以來銅鋁行業(yè)基本面改善明顯，庫存開始去化，且8月以來銅鋁下游加工開工率提升，需求邊際好轉，且在政策發(fā)力的帶動下，銅鋁庫存有望持續(xù)去化。此前因國內經濟動能與預期較弱而被市場忽視的行業(yè)基本面改善狀況，有望在宏觀預期提升下，更充分全面地展現(xiàn)出來被市場所認可進而重新定價，進一步支撐有色金屬商品價格上漲。本次超預期政策下宏觀預期改善，奠定有色金屬上漲行情，與經濟相關性更大，受流動性外溢影響更顯著的銅鋁等工業(yè)金屬板塊受益更大，建議關注紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、西部礦業(yè)、金誠信、神火股份、云鋁股份、中國鋁業(yè)、天山鋁業(yè)。此外，此前跌幅較大的能源金屬中擁有優(yōu)質資源或礦山組合的標的，有望在鋰價企穩(wěn)、市場預期反轉下資金追逐核心資產籌碼與創(chuàng)業(yè)板新能源整體效應帶動下展開大幅反彈，建議關注天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、華友鈷業(yè)、中礦資源、永興材料。美國9月Markit制造業(yè)PMI低于預期，連續(xù)第三個月萎縮并創(chuàng)下15個月以來新低，美國8月核心PCE物價指數(shù)環(huán)比低于預期，為5月以來新低。美國制造業(yè)疲軟疊加通脹放緩，使市場對11月降息幅度的預期再度提升，CME工具顯示市場預期11月降息50bp概率超50%。建議關注A股黃金龍頭企業(yè)山東黃金、中金黃金、銀泰黃金、赤峰黃金、湖南黃金。

風險提示：1)國內經濟復蘇不及預期的風險；2)美聯(lián)儲降息不及預期的風險；3)有色金屬價格大幅下跌的風險；4)國內政策出臺不及預期的風險。

每經頭條（nbdtoutiao）——存量房貸利率何時調、如何調？多地銀行回應

(記者 王曉波)

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