每經(jīng)記者 肖芮冬    每經(jīng)編輯 趙云    

剛過去的交易周（9.30~10.4），A股周一后開始放假，港股市場則交易了4天（國慶節(jié)當(dāng)天休市），而且十分熱鬧。

港股是A股這輪上漲的先行指標(biāo)，早在9月11日就開啟了反彈，因此其本周表現(xiàn)，對(duì)節(jié)后A股也頗有指示意義。

恒生指數(shù)4日線

Wind數(shù)據(jù)顯示：

恒生指數(shù)本周累漲10.2%，9月11日以來反彈幅度超31%，年內(nèi)漲幅約33.4%。

恒生科技指數(shù)本周累漲17.38%，9月11日以來反彈幅度超50%，年內(nèi)漲幅約38.9%。

更重要的是，在近期連續(xù)大漲后，港股市場的年內(nèi)表現(xiàn)排到了全球主要指數(shù)首位，領(lǐng)先于美國、日本股市。

無獨(dú)有偶，本周納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)也累漲11.85%。結(jié)合來看，中國資產(chǎn)無疑正處于高光時(shí)刻。

那么，在節(jié)后A股“應(yīng)該補(bǔ)漲”的樂觀預(yù)期下，哪些板塊或方向更有表現(xiàn)機(jī)會(huì)呢？我們從幾個(gè)角度進(jìn)行回顧和分析。

1）房地產(chǎn)

同花順數(shù)據(jù)顯示，“內(nèi)地房地產(chǎn)[HK]”板塊本周累計(jì)漲幅達(dá)到52.32%。萬科企業(yè)、融創(chuàng)中國、世茂集團(tuán)等一批地產(chǎn)股，平均漲幅在50%以上。

板塊的高光時(shí)刻是10月2日，當(dāng)天世茂集團(tuán)大漲153%、融創(chuàng)中國在同一天大漲75%、萬科企業(yè)大漲了61%。

隨后兩天，板塊迎來了暴漲后的回調(diào)，好消息是目前仍運(yùn)行在所有均線上方。

消息面上，9月30日收盤后，北京發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化調(diào)整本市房地產(chǎn)相關(guān)政策的通知》，推出了8項(xiàng)政策，其中提到，“對(duì)二孩及以上本市戶籍居民家庭購買商品住房，申請公積金個(gè)人住房貸款的，可貸款額度上浮40萬元。”

據(jù)新京報(bào)記者走訪發(fā)現(xiàn)，北京多個(gè)樓盤項(xiàng)目“感受到了新政帶來的較高人氣與熱鬧”。售樓處人流不斷，無論是到訪量還是簽約量，都增長明顯。

對(duì)節(jié)后才開市的A股地產(chǎn)板塊而言，該消息屬于“尚未消化”的利好，因此具有一定觀察價(jià)值。

2）中資券商

本周港股券商股的強(qiáng)度，較地產(chǎn)股更甚。

“中資券商股[HK]”板塊本周漲幅高達(dá)81.78%，4個(gè)交易日僅有一天小幅調(diào)整。

成分股中，中州證券漲超29%，國聯(lián)證券漲超27%，申萬宏源漲超25%，光大證券、招商證券、HTSC均漲超10%。

拉長時(shí)間來看，部分個(gè)股10月以來已經(jīng)翻倍，年內(nèi)漲幅也十分可觀。

但需注意的是，短期漲幅最靠前的個(gè)股，周五逆板塊而行，出現(xiàn)一定回調(diào)。

據(jù)報(bào)道，多家券商推出“國慶假期不打烊”，投資者開戶熱情高漲。不少業(yè)內(nèi)人士表示，隨著近期股市成交的持續(xù)火爆，作為“牛市旗手”的券商股有望成為最先受益的板塊。

3）半導(dǎo)體和醫(yī)藥

本周五，港股半導(dǎo)體板塊和生物技術(shù)股迎來飆漲。

在Wind香港耳機(jī)行業(yè)指數(shù)中，近5個(gè)交易日，這兩個(gè)板塊的累計(jì)漲幅僅次于多元金融（即前述中資券商）。

消息面上，據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，近日美國總統(tǒng)拜登簽署了加速半導(dǎo)體芯片制造項(xiàng)目的立法，引發(fā)半導(dǎo)體板塊熱度升溫。

有分析稱，港股本輪行情啟動(dòng)以來，地產(chǎn)、金融等權(quán)重板塊連續(xù)飆漲，而半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥等板塊一度缺乏資金關(guān)注，如今出現(xiàn)輪動(dòng)行情，也相當(dāng)值得留意。

4）A/H股倒掛情況

受市場結(jié)構(gòu)差異、投資者偏好等因素影響，不少公司的A股股價(jià)長期高于H股。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至上周五（9月27日）收盤時(shí)，市場上AH股溢價(jià)率的算術(shù)平均值為105.81%，中位數(shù)為82.2%。

彼時(shí)，僅一只個(gè)股出現(xiàn)AH股倒掛，它就是億華通-U。

而在本周港股“先漲為敬”后，AH股的溢價(jià)率出現(xiàn)明顯縮窄，算術(shù)平均值降至81.6%，中位數(shù)為67.6%。

截至本周五（10月4日），場內(nèi)出現(xiàn)了5只AH倒掛個(gè)股，分別為：藥明康德、招商銀行、美的集團(tuán)、萬科A和華泰證券，且前三只股的倒掛情況都在10%左右。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，來自醫(yī)藥、銀行、家電、地產(chǎn)和券商板塊的五只龍頭股同時(shí)出現(xiàn)了價(jià)格倒掛，一定程度上說明市場搶籌進(jìn)入了狂熱階段；股價(jià)的倒掛，則有望反推相關(guān)個(gè)股和板塊在A股的表現(xiàn)。

5）機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

橋水基金創(chuàng)始人達(dá)利歐表示，如果中國決策層能夠兌現(xiàn)“遠(yuǎn)超”承諾的舉措，本輪刺激經(jīng)濟(jì)舉措將成為歷史性轉(zhuǎn)折點(diǎn)?？紤]中國資產(chǎn)目前依然非常便宜，多方因素共同點(diǎn)燃了市場的“動(dòng)物精神”，大批投資者入市抄底。

展望后市，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，港股相較A股性價(jià)比更高，隨著政策陸續(xù)落地，港股表現(xiàn)有望受到提振，預(yù)計(jì)四季度震蕩向上概率較大。

如廣發(fā)證券判斷，本輪中美政策底共振，疊加國內(nèi)逆周期政策有望繼續(xù)加碼，中資股迎來反擊時(shí)刻，維持港股相較A股性價(jià)比更高的觀點(diǎn)。以歷史經(jīng)驗(yàn)看，港股大級(jí)別的持續(xù)行情有賴于盈利兌現(xiàn)，如恒指EPS持續(xù)且顯著的上修。

國投證券首席策略分析師林榮雄建議，投資者應(yīng)把握出海及券商兩大方向的布局機(jī)遇。“出海定價(jià)的壓制因素出現(xiàn)階段性緩解，結(jié)合出海、出口景氣仍在持續(xù)，出海產(chǎn)業(yè)鏈大概率依然是三季報(bào)最為集中的景氣主線，出海第二波超額收益行情值得配置。”

華龍證券認(rèn)為，投資者接下來可關(guān)注四大投資機(jī)會(huì)，分別是包括電子、TMT、機(jī)械設(shè)備在內(nèi)的成長板塊；大消費(fèi)、地產(chǎn)鏈領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)；金融板塊的相關(guān)機(jī)會(huì)；和歷史上在美聯(lián)儲(chǔ)降息周期表現(xiàn)占優(yōu)的行業(yè)，如醫(yī)藥生物和電力設(shè)備等。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1401114181