每經(jīng)編輯 孫志成    

港股沖高回落。

10月7日，港股三大指數(shù)集體高開，恒生指數(shù)開盤漲0.93%，盤中一度漲超2%，恒生科技指數(shù)漲1.36%，恒生中國企業(yè)指數(shù)漲1.07%。

但隨后漲幅回落，恒生指數(shù)午盤收盤漲1.15%，恒生科技指數(shù)漲2.35%。

值得注意的是，中資券商股、醫(yī)藥股、半導(dǎo)體股漲幅居前。其中，腦洞科技股價(jià)最高達(dá)到0.93港元/股，漲幅599.25%。截至發(fā)稿漲264.66%；駿馬半導(dǎo)體一度漲161%，截至發(fā)稿漲125.99%，中芯國際一度漲超20%，截至發(fā)稿漲17%。

經(jīng)歷上周大漲后，10月7日富時(shí)中國A50指數(shù)期貨繼續(xù)上漲，開盤漲1.2%，盤中直線拉升，漲幅擴(kuò)大至2.5%。

分析認(rèn)為，在A股休市期間，從全球市場(chǎng)變動(dòng)來看，中國資產(chǎn)正在被持續(xù)爆買，上周恒指大漲逾10%，刷新兩年半新高，而納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)也大漲超11%。

據(jù)央視財(cái)經(jīng)，10月2日~10月4日，港股市場(chǎng)持續(xù)大漲，恒生指數(shù)漲幅達(dá)7.59%，恒生科技指數(shù)的漲幅達(dá)10%。

9月11日以來，恒生指數(shù)區(qū)間反彈超28%，年內(nèi)漲幅達(dá)33.37%。值得注意的是，在近期連續(xù)大漲后，港股市場(chǎng)的年內(nèi)表現(xiàn)排到了全球主要指數(shù)首位，領(lǐng)先于美股、日股等。多位業(yè)內(nèi)人士表示，國慶長(zhǎng)假期間港股市場(chǎng)持續(xù)大漲，這可能會(huì)助推節(jié)后A股市場(chǎng)走勢(shì)。此外，那些配置了較多港股的主動(dòng)權(quán)益基金，以及港股主題基金，會(huì)因?yàn)閲鴳c黃金周港股市場(chǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)而受益，基金凈值或出現(xiàn)較大回彈，在業(yè)績(jī)排名上可能占據(jù)領(lǐng)先地位。

中銀國際證券執(zhí)行董事 白韌：事實(shí)上，恒生指數(shù)在過去兩周上漲達(dá)到了24%，而日均成交金額超過了3000億港幣，比起上半年的日均交易額上漲幅度達(dá)到180%。

被視為外資購買“通道”的北上資金量近期成倍增長(zhǎng)，跟蹤中國概念股票表現(xiàn)的明晟指數(shù)和納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)漲幅均創(chuàng)新高。

香港證券專業(yè)學(xué)會(huì)專業(yè)委員 溫天納：就互聯(lián)互通北上資金交易總金額方面，9月30日的交易總金額為9月23日的4倍以上，MSCI（明晟）中國指數(shù)在過去一個(gè)月上升超過三成。

與此同時(shí)，專家統(tǒng)計(jì)，不少對(duì)沖基金也加快配置中國股票，購買速度創(chuàng)出新高。

10月4日，港交所最新披露資料顯示，摩根大通于9月27日分別買入多只港股，一天之內(nèi)加倉41億港元布局中國資產(chǎn)。

中銀國際證券執(zhí)行董事 白韌：統(tǒng)計(jì)顯示，在9月的最后三個(gè)交易日，流入中國股票ETF（一攬子股票）產(chǎn)品的資金達(dá)到24億美元，而這個(gè)規(guī)模幾乎相當(dāng)于之前9個(gè)多月流入類似產(chǎn)品的總金額。

據(jù)海外機(jī)構(gòu)透露，整個(gè)假期，內(nèi)外資機(jī)構(gòu)電話會(huì)議、研報(bào)、交易臺(tái)信息頻出。包括瑞銀、貝萊德等國際金融機(jī)構(gòu)，近期也相繼上調(diào)了A股的投資評(píng)級(jí)。

摩根士丹利首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 邢自強(qiáng)：“十一”黃金周，是我在國際金融機(jī)構(gòu)職業(yè)生涯20年以來最忙的一周。我先后走訪、電話各種形式交流了不下3500家海外國際投資者，大家對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的信心在逐步回升當(dāng)中。

匯豐銀行指出，A股市場(chǎng)的估值仍被低估了15%。該行基于基本面因素認(rèn)為，A股市場(chǎng)未來仍有較大的上漲空間，并建議客戶對(duì)中國市場(chǎng)保持關(guān)注。匯豐策略師阿拉斯泰爾·平德 (Alastair Pinder)將中國股票評(píng)級(jí)上調(diào)至增持，并表示“現(xiàn)在入市還不算太晚”。

摩根士丹利在其最新的報(bào)告中也表示，得益于中國近期推出的多項(xiàng)財(cái)政和貨幣政策，中國股市有望在接下來幾個(gè)月中再上漲10%～15%。

貝萊德近期將其對(duì)中國資產(chǎn)的戰(zhàn)術(shù)配置從“中性”上調(diào)至“適度超配”，并表示看好科技和消費(fèi)領(lǐng)域的增長(zhǎng)潛力。

高盛在其最新研報(bào)中也將中國股票評(píng)級(jí)由“持有”上調(diào)至“買入”，并認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和政策支持的共同作用下，中國股市有望進(jìn)一步攀升。

10月5日，中金公司發(fā)布研究報(bào)告表示，假期期間港股與中概股繼續(xù)大漲，被動(dòng)外資加速流入，但存量規(guī)模占比不大;交易型資金存在一定透支，主動(dòng)外資本周轉(zhuǎn)為流入，但規(guī)模尚不顯著，主動(dòng)外資的后續(xù)動(dòng)向值得關(guān)注，不過其持續(xù)流入需要更多政策和更為樂觀的預(yù)期驅(qū)動(dòng)。具體而言，主動(dòng)外資本周轉(zhuǎn)為流入，但規(guī)模尚不顯著。主動(dòng)外資占比八成，遠(yuǎn)大于被動(dòng)資金，因此也更重要、更能代表長(zhǎng)線機(jī)構(gòu)投資者，本周海外主動(dòng)型基金轉(zhuǎn)為流入A股1.9億美元，流入港股和ADR1.2億美元，規(guī)模雖然不大，但卻是2023年6月底以來連續(xù)65周流出后首度轉(zhuǎn)為凈流入。區(qū)域上，主要以投資中國和亞洲區(qū)域的基金為主，投資新興市場(chǎng)和全球的基金尚未流入。這與我們猜測(cè)一部分主動(dòng)基金因市場(chǎng)繼續(xù)大漲，被迫需要減少低配以防止跑輸太多有關(guān)。主動(dòng)外資的后續(xù)動(dòng)向值得關(guān)注，不過其持續(xù)流入需要更多政策和更為樂觀的預(yù)期驅(qū)動(dòng)。

截至8月底，全球主動(dòng)基金配置中資股5%(2021年初高點(diǎn)為14.6%)，低配1個(gè)百分點(diǎn)。我們測(cè)算若從低配轉(zhuǎn)為標(biāo)配，對(duì)應(yīng)近400億美元(約2800億元人民幣)流入，相當(dāng)于2023年3月以來流出總額。

廣發(fā)證券發(fā)展研究中心首席資產(chǎn)研究官戴康認(rèn)為，港股正處于牛市的第二階段，就是價(jià)值重估的階段;第三階段就要等基本面的持續(xù)的改善，還需要觀察，包括盈利兌現(xiàn)的行情還沒有明朗。A股迎來熊市以來最大力度的反彈。一方面，國內(nèi)政策非常聰明地利用了美聯(lián)儲(chǔ)降息周期的窗口，未來兩年左右的降息周期，另一方面，在政策力度上轉(zhuǎn)向上是超出了市場(chǎng)原本的預(yù)期。

聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

編輯|||孫志成 易啟江

校對(duì)|劉小英

封面圖自視覺中國（圖文無關(guān)）

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