每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 葉峰    

10月8日，又有多家基金公司公告了旗下基金出現(xiàn)大額贖回的情形，大部分為純債基金，而近期市場也關(guān)注到整個固收領(lǐng)域的贖回壓力較此前有所增加。與此同時，理財子公司的理財規(guī)模近期下降明顯也被市場關(guān)注，擔(dān)憂此類產(chǎn)品會引發(fā)贖回潮。

不過，根據(jù)記者同業(yè)內(nèi)的了解來看，受訪機(jī)構(gòu)并未發(fā)現(xiàn)有贖回潮發(fā)生，反而資產(chǎn)端重要的配置類資產(chǎn)仍呈現(xiàn)凈買入態(tài)勢，但相關(guān)資產(chǎn)價格的走低也是事實(shí)，這也是下一步備受業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)，或?qū)ν顿Y人繼續(xù)持有相關(guān)產(chǎn)品的信心造成一定干擾。

債市修復(fù)行情未停，債基贖回事件頻發(fā)

10月9日，A股出現(xiàn)了本輪反彈行情以來的首次回調(diào)，上證指數(shù)午盤休市前最大盤中跌幅接近7%，全市場股票更是跌多漲少，在此背景下，又有不少資金開始圍繞債市做起了文章。

Wind統(tǒng)計顯示，今天開盤后不久，10年期國開活躍債券收益率曾一度跌超2.75個BP，10年期國債活躍債券收益率一度跌超2.25個BP，不少擔(dān)憂聲音表示“資金是否要繼續(xù)開始避險操作？”

然而，隨著本輪A股反彈的開始，長期債券的收益率曲線呈現(xiàn)陡峭上升的態(tài)勢，這表明市場中關(guān)于債券的配置意愿在急速下降，且債券的價格亦有進(jìn)一步下跌的趨勢，這從近期相關(guān)基金的表現(xiàn)就不難看出。

今天早間，包括惠升、金鷹、鵬華、大成等多家公募基金發(fā)布公告稱，旗下有債券基金在10月8日出現(xiàn)了大額贖回，類似情況在本輪A股起勢之后已經(jīng)頻繁出現(xiàn)，而有關(guān)基金公司公告的巨贖產(chǎn)品當(dāng)中，債基成為曝光度最高的一類。

除了部分小眾份額出現(xiàn)大額贖回外，也有一些基金的初始份額即A類份額也出現(xiàn)了大額贖回，例如惠升和安純債券A、C均在10月8日出現(xiàn)大額贖回的情況。這表明，有關(guān)債券基金的投資者配置需求不僅僅是小部分投資人選擇，涉及層面可能更加廣泛。

10月9日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在同渠道人士交流時發(fā)現(xiàn)，包括一些貨幣基金等產(chǎn)品的投資人也在近期忙于兌現(xiàn)資金，“從這些低收益率基金贖回轉(zhuǎn)投資其他基金，也是被近期的A股吸引所致，且申贖目前費(fèi)率低廉更容易激發(fā)這些投資需求。”

在該人士看來，債基的贖回并沒有在現(xiàn)階段出現(xiàn)“井噴”式增長，但他也提到關(guān)于債券價格的大跌依然對債基收益率的拖累影響較大，這一負(fù)面拖累有可能會加速身在其中的投資人撤離的意愿。

理財子公司產(chǎn)品規(guī)模減少，受訪機(jī)構(gòu)未發(fā)現(xiàn)“贖回潮”

雖然從公募基金債基層面很難統(tǒng)計目前的贖回總量，也未知固收資產(chǎn)在當(dāng)下是否已經(jīng)式微，但從理財子公司的理財規(guī)模卻能看出較為明顯的規(guī)?？s減跡象，只不過，對于這一現(xiàn)象的原因，或不可定論為贖回所致。

華西證券的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止到9月30日，9月最后一周的理財子公司理財規(guī)模下降為9954億元，但由于不同期限的理財產(chǎn)品兌現(xiàn)要求不同，最小持有期型的產(chǎn)品在這期間贖回規(guī)模為1170億元。

對此，記者也同前述業(yè)內(nèi)人交流，在他看來，這一規(guī)模的數(shù)量并不能定義為贖回潮的發(fā)生，他認(rèn)為更多是機(jī)構(gòu)資金季末回籠所致。據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2023年9月底出現(xiàn)的單周贖回規(guī)模也在千億上下，同比來看并沒有明顯的變化。

那么，具體到機(jī)構(gòu)端的情況如何？記者在10月9日也同華南某銀行人士了解情況，據(jù)反饋，銀行理財子的理財產(chǎn)品在近期贖回的并不多，算不上“贖回潮”，“而且現(xiàn)在在賣的很多都是R1、R2的低波動產(chǎn)品，收益情況上較以前沒有發(fā)生大的變化，贖回的動因并不強(qiáng)烈。”

他告訴記者，類似的低波動產(chǎn)品有點(diǎn)類似公募的貨幣型基金，配置的存款和短久期債券較多，有的產(chǎn)品會偏向存款和同業(yè)存單，但整體上保持著年化2.5%左右的收益率水平，對于低波動配置型資金來說，并沒有發(fā)生大的改觀。

同一天，記者也對一些參與低波動理財產(chǎn)品的投資人了解情況，在提到目前股市賺錢效應(yīng)提升下的吸引力時，有受訪者明確表示不會贖回理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)投股市。“低利率市場環(huán)境下，拉長期限的債市不會虧，兩到三年是比較好的投資周期，我現(xiàn)在有70%的投資資金都在理財產(chǎn)品當(dāng)中，股市風(fēng)險太高，應(yīng)該不會去股市投資。”

理財產(chǎn)品規(guī)模下降對資產(chǎn)端影響有限

盡管沒有看到大面積出現(xiàn)理財產(chǎn)品的贖回現(xiàn)象，但客觀上規(guī)模的下降勢必也是資產(chǎn)端的交割，一個潛在的邏輯在于，資產(chǎn)端的價格不斷降低之后，也會引發(fā)相關(guān)投資此類產(chǎn)品的業(yè)績出現(xiàn)下降，進(jìn)一步削弱持有人的信心。

前述受訪者提及有關(guān)低波動產(chǎn)品的資產(chǎn)配置傾向于短久期債券、存款、同業(yè)存單等一類資產(chǎn)，在今年中報披露時，Wind統(tǒng)計顯示，銀行理財資產(chǎn)配置端顯示，穿透后的同業(yè)及買入返售類資產(chǎn)較上期提升94.01%，是最多的一類，而存量占比來看，固定收益類資產(chǎn)占比63.17%最多。

根據(jù)國投證券的統(tǒng)計顯示，最近一周內(nèi)，理財配置端依然是對普信債和銀行次級債比較看重，從凈買入的數(shù)據(jù)來看，9月底最后一周的凈買入額依然為正，只是力度比此前大幅減緩，但至少不能確定當(dāng)下發(fā)生了大面積的贖回。

至此，針對有市場傳言稱，部分平臺在近期出現(xiàn)了較多的債基贖回，且絕大多數(shù)來自于理財子的贖回等消息，應(yīng)該有一定的現(xiàn)實(shí)情況與之相違，前述受訪者表示，主要是近期股票市場在政策的驅(qū)動下形成更大的收益預(yù)期，因此投資者出現(xiàn)樂觀情緒，風(fēng)險偏好加大，資金具有從債券向股票轉(zhuǎn)倉的激勵。

但至少從部分債券價格的變化來看，的確也出現(xiàn)了回落，倘若持續(xù)進(jìn)一步下跌，相關(guān)債券基金或理財產(chǎn)品的收益水平仍有可能進(jìn)一步下探，這也是外界擔(dān)心構(gòu)成投資人贖回的重要原因之一。