每經(jīng)記者 黃小聰    每經(jīng)編輯 何小桃 葉峰    

大盤上漲，如果你的基金不僅沒(méi)有漲，反而還下跌了，是一種什么體驗(yàn)？

回顧9月24日以來(lái)的這輪大幅上漲，不管個(gè)股還是基金，比拼的是漲幅的大小。但記者注意到，截至10月10日，有一些基金竟然還出現(xiàn)了下跌，甚至跌幅還超過(guò)了10%。

這究竟是怎么回事？

大盤大漲，基金跌超10%

從9月24日開始的這輪上漲，截至10月10日，上證指數(shù)漲幅超過(guò)20%，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板指數(shù)的漲幅更是超過(guò)40%。

不過(guò)記者注意到，有的基金在同一時(shí)間段，收益為負(fù)數(shù)，wind數(shù)據(jù)顯示，選取偏股混合型基金、被動(dòng)指數(shù)型基金、靈活配置型基金和普通股票型基金，可以發(fā)現(xiàn)在9月24日至10月10日期間，有25只基金的跌幅超過(guò)1%，有的更是跌幅超過(guò)10%。

其中最為典型的是大成領(lǐng)先動(dòng)力混合，該基金在上述時(shí)間段跌幅超10%。

資料顯示，該基金成立于今年的8月28日，成立規(guī)模約2.55億元。從成立時(shí)間點(diǎn)來(lái)看，該基金相當(dāng)于成立在大漲前夕，且有充足的時(shí)間建倉(cāng)。如果能夠及時(shí)建倉(cāng)，相當(dāng)于抓住了“黃金時(shí)點(diǎn)”。

不過(guò)事實(shí)卻是，該基金自成立后凈值一直沒(méi)有太大波動(dòng)，A類份額9月27日的凈值在1.0011元，9月30日的凈值在1.0022元，10月8日的凈值還在1.0021元。

從凈值波動(dòng)的幅度就可以看出，該基金從成立到10月8日之前一直保持著股票低倉(cāng)位。

而到了10月9日時(shí)，該基金A類份額凈值跌了6.04%，10月10日凈值又跌了5.41%，凈值跌到了0.8907元，相當(dāng)于短短2天時(shí)間，跌幅超10%。

顯然，基金經(jīng)理在10月8日之后才把倉(cāng)位加上去，接著市場(chǎng)迎來(lái)調(diào)整，凈值開始回撤。

也就是說(shuō)，基金經(jīng)理在底部區(qū)域一直保持低倉(cāng)位，隨后上漲時(shí)又沒(méi)有及時(shí)跟進(jìn)，當(dāng)市場(chǎng)連續(xù)大幅上漲之后，又追高買入。這種在散戶中常見的動(dòng)作，在專業(yè)的基金經(jīng)理身上出現(xiàn)了。

值得注意的是，該基金從10月8日開始開放日常申購(gòu)、贖回、轉(zhuǎn)換及定投業(yè)務(wù)，有業(yè)內(nèi)人士分析指出：“可能基金經(jīng)理考慮到有些資金要出去，所以等到開放了才開始買，不過(guò)從時(shí)點(diǎn)來(lái)看，確實(shí)有點(diǎn)操作上的問(wèn)題。”

老產(chǎn)品也出現(xiàn)追高買入

值得注意的是，如果說(shuō)這只基金是新成立的產(chǎn)品，基金經(jīng)理建倉(cāng)比較謹(jǐn)慎的話，那么再看基金經(jīng)理管理的另一只產(chǎn)品——大成國(guó)家安全主題基金，也出現(xiàn)了類似的情況。

該基金成立于2016年5月4日，成立時(shí)間超過(guò)了8年?；鸾?jīng)理王帥是在2023年9月27日開始和魏慶國(guó)共同管理該基金，并從2023年10月10日起單獨(dú)管理該基金。

作為一只靈活配置型產(chǎn)品，股票倉(cāng)位可以低至0，而王帥在今年二季度時(shí)進(jìn)行了大幅減倉(cāng)，從該基金的季報(bào)可以看出，截至今年一季度末時(shí)，股票倉(cāng)位占基金總資產(chǎn)的比例為31.97%，到了二季度末時(shí)，股票倉(cāng)位占基金總資產(chǎn)的比例僅有0.97%。

雖然二季度的減倉(cāng)，使得基金的波動(dòng)大幅降低，也在一定程度上避開了市場(chǎng)的調(diào)整，但是到了三季度末，當(dāng)市場(chǎng)開始持續(xù)上漲時(shí)，該基金在多個(gè)交易日的凈值增長(zhǎng)都為0。

顯然該基金也是沒(méi)有及時(shí)再建倉(cāng)，而到了10月8日，該基金A類份額跌了1.44%，10月9日又跌了6.30%，10月10日再跌2.48%。

從凈值表現(xiàn)來(lái)看，跟大成領(lǐng)先動(dòng)力混合非常相似，都是在10月9日和10月10日出現(xiàn)凈值明顯下跌，這顯然也是在10月8日后追高買入，結(jié)果也是追在了階段高點(diǎn)。

值得一提的是，上述這份跌幅榜單出現(xiàn)了不少靈活配置型基金的身影，其中有不少都是因?yàn)橹皞}(cāng)位較低，隨后又追高買入，反而導(dǎo)致了明顯的回撤。

ETF未及時(shí)建倉(cāng)，被迫追高

除了這兩只基金，從上述表格來(lái)看，還有多只基金也是因?yàn)闆](méi)有及時(shí)建倉(cāng)，隨后又追買，使得大盤在漲，基金凈值卻在跌。

比如萬(wàn)家中證全指公用事業(yè)ETF，這只ETF近日也備受投資者關(guān)注。資料顯示，該ETF成立于2024年9月11日，從成立時(shí)點(diǎn)來(lái)看，同樣也屬于“黃金時(shí)間”。

而且作為一只被動(dòng)指數(shù)型產(chǎn)品，更是不需要基金經(jīng)理進(jìn)行太多的擇時(shí)，但是從上市公告書來(lái)看，截至2024年9月25日，該基金股票倉(cāng)位占基金總資產(chǎn)的比例僅為11.9%。

到了9月30日，該基金凈值僅上漲1.40%，而當(dāng)天中證全指公用事業(yè)指數(shù)的漲幅為6.47%，基金的漲幅大幅落后于指數(shù)的漲幅，顯然此時(shí)基金經(jīng)理還沒(méi)有把倉(cāng)位及時(shí)加上去。

值得注意的是，該基金的上市交易日為10月9日，這相當(dāng)于基金經(jīng)理要在10月9日前將倉(cāng)位提高到規(guī)定的比例，基金經(jīng)理只能追高買入，結(jié)果10月8日市場(chǎng)沖高回落，該基金當(dāng)日凈值跌幅2.39%，10月9日又跌了5.24%。

總的來(lái)說(shuō)，這輪上漲超過(guò)了許多投資者的預(yù)期，不少基金由于沒(méi)有及時(shí)跟上錯(cuò)過(guò)了上漲，包括此前披露的多只中證A500ETF同樣如此。

但作為專業(yè)投資者，在有充裕建倉(cāng)時(shí)間的情況下，尤其是不需要太多擇時(shí)的指數(shù)產(chǎn)品，還出現(xiàn)遲遲不建倉(cāng)，最后只能追高買入，其實(shí)與專業(yè)的形象不太相符。

記者|黃小聰

編輯|何小桃 葉峰 杜恒峰校對(duì)|趙慶

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